Fidelity Investments a déposé une déclaration d'enregistrement modifiée auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) afin d'ajouter des capacités de staking et des distributions trimestrielles en espèces à son Fidelity Ethereum Fund (FETH) de 898 millions de dollars. La proposition, déposée le 11 août, pourrait permettre au fonds de staker jusqu'à 100 % de ses avoirs en Ethereum et de transférer les produits liés au staking aux investisseurs. Le dépôt auprès de la SEC n'est pas encore effectif, ce qui signifie que Fidelity ne peut pas commencer le staking via le fonds tant que la SEC n'a pas déclaré la déclaration d'enregistrement modifiée effective.

Ethereum fonctionne sur un mécanisme de consensus de preuve d'enjeu (proof-of-stake) depuis The Merge en septembre 2022, dans lequel les validateurs qui verrouillent des ETH aident à sécuriser le réseau et gagnent des récompenses en retour. Les détenteurs d'ETF Ethereum au comptant n'ont pas eu accès à ce flux de rendement, que les stakers d'ETH directs ont pu capturer grâce à l'auto-garde ou à des services de staking.

Structure de staking proposée

Dans le cadre proposé, FETH pourrait staker jusqu'à 100 % de ses ETH dans des conditions normales de marché. Le fonds ne serait pas soumis à un minimum de staking exigé et pourrait conserver une partie de ses ETH pour répondre aux demandes de rachat, couvrir les dépenses opérationnelles et maintenir la liquidité.

Sur les récompenses de staking brutes générées, 85 % seraient alloués à FETH. Les 15 % restants seraient répartis entre le sponsor du fonds, les dépositaires et les opérateurs de nœuds. Fidelity a nommé Blockdaemon, Figment et Galaxy Digital Trading Cayman comme opérateurs de nœuds prévus responsables de l'exécution de l'infrastructure de validation.

La part de 85 % dirigée vers le fonds ne serait pas versée directement aux actionnaires. Au lieu de cela, ces produits seraient d'abord appliqués aux dépenses d'exploitation du fonds, tout montant restant étant distribué aux investisseurs en espèces sur une base trimestrielle. Les distributions seraient soumises au traitement fiscal applicable dans le cadre de la structure de fiducie de grantor (grantor-trust) du fonds et ne seraient pas garanties. Si FETH manquait de liquidités suffisantes pour effectuer une distribution, le fonds pourrait vendre des ETH pour rassembler les fonds nécessaires.

Dispositions de garde pour les actifs stakés

Fidelity a établi de nouveaux arrangements de garde avec Anchorage Digital Bank et BitGo Bank & Trust pour détenir les actifs stakés du fonds. Dans cette configuration, les dépositaires détiendraient les clés privées associées aux ETH stakés, tandis que les opérateurs de nœuds désignés géreraient les opérations de validation. Cet arrangement sépare délibérément la garde des actifs de l'opération de validation.

La capacité de Fidelity à commencer des activités de staking reste conditionnée à la déclaration par la SEC de l'effet de la déclaration d'enregistrement modifiée.

Contexte industriel plus large

Le dépôt de Fidelity intervient alors que les gestionnaires d'actifs américains poursuivent de plus en plus le staking comme un moyen de générer des revenus supplémentaires au sein des produits d'investissement Ethereum. Grayscale a commencé le staking via son Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) en octobre 2025 et a commencé à distribuer les produits du staking aux actionnaires en janvier 2026. 21Shares a également commencé les distributions de récompenses de staking de ses produits ETF Ethereum au cours du même mois.

BlackRock a opté pour une stratégie différente, lançant l'iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) en mars 2026 en tant que produit autonome plutôt que d'intégrer le staking dans son ETF Ethereum au comptant existant.

Importance de la proposition

L'ajout du staking à un ETF au comptant établi tel que FETH pourrait remodeler le paysage concurrentiel parmi les émetteurs d'ETF Ethereum en convertissant un instrument de suivi des prix en un produit générateur de rendement. Pour les investisseurs, ce changement réduirait l'écart de rendement entre la détention d'ETH via un compte de courtage et le staking directement on-chain, bien que les frais de 15 % du fonds sur les récompenses de staking brutes et le calendrier de distribution trimestriel introduisent des différences structurelles par rapport à l'auto-staking. La proposition reflète également une familiarité réglementaire croissante avec les mécanismes de staking hébergés au sein des structures de fiducie de grantor existantes.

FETH, le Fidelity Ethereum Fund, est un ETF Ethereum au comptant américain lancé en juillet 2024 qui suit le prix de l'ETH.