La Réserve fédérale a dévoilé jeudi des propositions de règles qui imposeraient aux émetteurs de stablecoins de paiement placés sous sa supervision de couvrir intégralement leurs jetons avec des actifs admissibles, tels que des bons du Trésor à court terme, en plus d'exigences de fonds propres normalisées, de normes de gestion des risques et de règles relatives à la conservation des réserves.

Une seconde proposition créerait un processus de demande sur mesure pour les banques supervisées par le Board souhaitant émettre des stablecoins, avec des procédures de recours et d'audiences. La période de consultation pour les deux propositions se clôture 60 jours après leur publication au Federal Register. S'agissant de propositions, ces mesures ne sont pas encore définitives, et les retours recueillis pendant la consultation pourraient façonner leur version finale.

Par cette initiative, la banque centrale s'efforce d'établir les règles de base pour les émetteurs de stablecoins qu'elle supervise, leur proposant de couvrir intégralement leurs jetons avec des actifs sûrs et liquides et de détenir des fonds propres couvrant les risques de leurs activités. La Fed a ouvert les deux propositions à la consultation publique dans le cadre de la construction du cadre réglementaire exigé par le GENIUS Act, la loi sur les stablecoins signée par le président Donald Trump en juillet 2025.

La première proposition exigerait des émetteurs de stablecoins de paiement supervisés par le Board qu'ils détiennent leurs réserves entièrement en actifs admissibles, tels que des bons du Trésor à court terme et d'autres placements liquides de haute qualité. Elle établirait également des exigences de fonds propres normalisées pour couvrir les risques de crédit et opérationnels, fixerait des normes de gestion des risques et définirait des règles pour les entreprises chargées de conserver les actifs adossés aux jetons.

La seconde proposition créerait un processus de demande sur mesure pour les banques supervisées par le Board souhaitant émettre des stablecoins de paiement. Les banques devraient soumettre un business plan et des informations financières, et le cadre établirait des procédures de recours, d'audiences et de décisions définitives.

Les stablecoins sont des jetons adossés à la blockchain conçus pour maintenir une valeur stable étant arrimés à un actif de référence, le plus souvent le dollar américain. Les émetteurs adossent ces jetons à des réserves afin que chacun puisse être racheté à sa valeur nominale. Ces instruments sont devenus une pièce maîtresse de l'infrastructure cryptographique, utilisés pour déplacer des fonds entre plateformes d'échange, régler des transactions, effectuer des paiements transfrontaliers et placer des fonds sans reconversion en monnaie traditionnelle.

Les propositions de la Fed s'ajoutent à un déploiement pluri-institutionnel du GENIUS Act, qui a instauré le premier cadre fédéral pour les jetons adossés au dollar. L'Office of the Comptroller of the Currency s'affaire à finaliser ses propres règles sur les stablecoins d'ici novembre, avant une échéance légale en janvier, tandis que le département du Trésor a séparément proposé des règles qui interdiraient aux plateformes de vendre des stablecoins non conformes aux clients américains. Désormais, les jalons immédiats sont la publication au Federal Register, qui ouvre la période de consultation de la Fed, et l'évolution de ses propositions aux côtés des réglementations des autres agences.

Cette réglementation intervient alors que les stablecoins s'enfoncent dans le courant financier dominant, l'administration Trump présentant de plus en plus les jetons adossés au dollar comme un outil pour prolonger la domination mondiale du dollar. La couverture intégrale des réserves et une supervision de niveau bancaire sont au cœur de cette argumentation, visant à garantir que les jetons conservent leur ancrage et puissent être rachetés à leur valeur nominale.

Source : Decrypt