La Réserve fédérale a relevé mercredi son taux directeur des fonds fédéraux—the taux au jour le jour auquel les banques se prêtent entre elles—de 25 points de base, soit un quart de point de pourcentage, portant la fourchette cible à 3,75 %–4,00 % à l'unanimité—la première hausse des taux de la banque centrale depuis 2023. Cette décision montre clairement que les mises en garde répétées du président Kevin Warsh contre l'inflation étaient bien plus que de la rhétorique.

« L'économie s'est effectivement renforcée », a déclaré Warsh aux journalistes lors de sa conférence de presse d'après-réunion. « L'inflation est le problème. »

Ces propos illustrent la situation délicate dans laquelle se trouve désormais Warsh : il valide l'analyse du président Donald Trump selon laquelle la croissance est solide, avant de resserrer malgré tout la politique monétaire—le contraire de ce que Trump exige depuis des mois. Le comité de politique monétaire a manifestement conclu que la force économique seule ne justifie pas suffisamment une baisse des taux d'intérêt.

Des taux d'intérêt plus élevés renchérissent l'emprunt pour les ménages et les entreprises—augmentant le coût de tout, des prêts hypothécaires aux crédits automobiles en passant par le crédit aux entreprises—ce qui ralentit les dépenses et, en théorie, limite l'inflation qui les accompagne. Mais ils pèsent également sur les actifs qui prospèrent grâce à un capital moins cher, comme les actions et le Bitcoin, tout en rendant les obligations d'État, plus sûres, plus rémunératrices et en détournant les liquidités des paris plus risqués.

Interrogé directement sur la réaction de Trump à la décision, ou sur ce que le président attend ensuite, Warsh a refusé de commenter. Il a plutôt répété la phrase qu'il avait employée dans son discours inaugural à Jackson Hole, le symposium annuel de politique économique de la Fed, en août : « Nous garantirons la stabilité des prix. Nous sommes attachés à une discipline, pas à une décision. »

Les marchés avaient largement fait leurs calculs à l'avance. Wall Street avait intégré une hausse de 25 points de base depuis des semaines, et le Bitcoin—bien qu'il ait brièvement et de manière inattendue bondi après l'annonce—n'a finalement guère bougé, se négociant près de 75 500 $, en baisse d'environ un demi pour cent sur la journée.

Sur l'intelligence artificielle, Warsh a soigneusement délimité le périmètre de son propre rôle. « J'ai passé beaucoup de temps à réfléchir à l'IA », a-t-il déclaré, tout en faisant valoir que l'indépendance de la Fed signifie de ne pas s'immiscer dans l'élaboration des politiques d'IA. « Les décisions de politique concernant l'IA sont prises par d'autres parties du gouvernement Les implications de ces décisions ont un impact sur notre travail, et c'est sur cela que nous nous concentrerons », a-t-il ajouté, précisant que la banque centrale se soucie « beaucoup des implications sur le côté demande de l'économie ».

Cette position est cohérente avec les cinq groupes de travail constitués par Warsh plus tôt cette année, dont l'un est dédié à l'étude des effets de l'IA sur la productivité et l'emploi plutôt qu'aux risques plus larges de la technologie.

Les projections économiques actualisées de la Fed—les prévisions propres au comité—laissent toujours entrevoir une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année. Le comité calibre généralement ces mouvements en fonction des données d'inflation et d'emploi à venir. Si Warsh tient ce signal, la décision de mercredi ne sera pas la dernière décision sur les taux que le Bitcoin et le reste du marché devront encaisser—l'ayant vu venir.