Kevin Warsh a déclaré que toute personne estimant que la Réserve fédérale ne fait rien en maintenant les taux inchangés se trompe.

Le président de la Fed, entré en fonction en mai 2026, a défendu la décision du Federal Open Market Committee de laisser le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % lors de sa réunion du 29 juillet. La décision n’a toutefois pas été unanime. Le vote s’est conclu par 9 contre 3, trois responsables appelant à une hausse franche des taux, ce qui souligne les inquiétudes croissantes au sein de la banque centrale.

L’inflation reste au-dessus de l’objectif

L’inflation est restée au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed pendant plus de cinq ans. Les pressions à l’origine de cette situation sont désormais bien connues : chocs d’offre, tensions géopolitiques au Moyen-Orient et forte hausse de la demande liée au boom des investissements dans l’IA.

Warsh a reconnu ces facteurs, affirmant que les pressions inflationnistes accumulées au cours des cinq dernières années ne peuvent pas être résolues par des mesures de court terme.

« Cette Fed ne vacillera pas », a déclaré Warsh, présentant le maintien des taux comme une décision stratégique délibérée plutôt que comme de l’indécision.

Des baisses de taux aux maintiens

La Fed a abaissé ses taux à trois reprises fin 2025, alors que l’économie semblait ralentir. En 2026, cependant, ces baisses ont cessé.

La décision du 29 juillet marque le cinquième maintien consécutif des taux et le deuxième pour Warsh depuis son entrée en fonctions à la présidence. L’économie ne s’est pas ralentie comme prévu : la croissance est restée solide, le chômage est demeuré faible et l’inflation a continué de résister à l’objectif de la Fed. Cet ensemble de facteurs aide à expliquer pourquoi la banque centrale continue d’envisager une politique restrictive après une série de baisses, plutôt que de passer rapidement à un assouplissement.

Warsh a également créé des groupes de travail au sein de la Fed afin de répondre de manière proactive à l’évolution des conditions de marché.

Les trois votes dissidents en faveur d’une hausse étaient significatifs. Si un résultat de 9 à 3 donne au maintien une majorité confortable, l’opposition plus restrictive suggère une inquiétude réelle quant au fait que les taux actuels ne soient pas suffisamment restrictifs pour faire baisser l’inflation.

Conséquences pour les cryptomonnaies et les autres actifs risqués

Un environnement de taux « plus élevés plus longtemps » est généralement défavorable aux actifs spéculatifs. Lorsque les rendements sans risque restent dans la fourchette moyenne de 3 %, le coût d’opportunité de détenir des actifs volatils et sans rendement comme Bitcoin augmente.

Le maintien des taux était largement anticipé par les marchés, mais le vote de 9 à 3 ajoute un élément restrictif que les traders ne devraient pas ignorer.

Le boom des investissements dans l’IA mérite aussi d’être surveillé sous l’angle des cryptomonnaies. Les capitaux qui affluent vers les infrastructures et la puissance de calcul liées à l’IA entrent en concurrence avec le même pool de dollars d’investissement spéculatifs qui pourrait autrement se diriger vers les actifs numériques.

Les groupes de travail mis en place par Warsh ajoutent un niveau d’incertitude supplémentaire. Des réponses proactives aux conditions de marché pourraient aller d’ajustements réglementaires à des mesures d’urgence sur les taux en cas de dégradation.