FalconX et Ethena ont lancé une facilité de crédit institutionnelle de 1 milliard de dollars adossée à des actifs USDe, associant l'infrastructure de trading du courtier principal à l'écosystème de dollar synthétique d'Ethena afin d'accroître la capacité de prêt crypto pour les grands investisseurs.

FalconX et Ethena dévoilent une facilité de crédit institutionnelle de 1 milliard de dollars

Les deux sociétés ont structuré l'opération sous la forme d'une facilité de financement de type warehouse d'un montant de 1 milliard de dollars, destinée à accroître la capacité de prêt institutionnel de FalconX, selon l'annonce de lancement diffusée par PR Newswire. Le financement de type warehouse est une structure bien établie sur les marchés traditionnels, dans laquelle les prêteurs accordent du crédit adossé à des pools d'actifs sous-jacents tels que des créances commerciales ou des portefeuilles de prêts, et la nouvelle opération applique ce même modèle à des garanties d'actifs numériques. L'accord réunit FalconX, un prime broker institutionnel, et Ethena, l'émetteur du dollar synthétique USDe.

L'activité de prêt de FalconX a déjà figuré dans d'autres opérations institutionnelles, notamment un montage de financement dans lequel Hut 8 a remplacé un prêt Coinbase par un accord avec FalconX afin de réduire les coûts d'emprunt.

Comment la facilité est adossée aux actifs USDe

La facilité de crédit est adossée à des actifs USDe, faisant du dollar synthétique d'Ethena le cœur de la garantie plutôt qu'un simple élément périphérique. La structure présente le produit comme un crédit adossé à des cryptomonnaies, centré sur l'USDe.

Cet ancrage revêt une importance particulière en raison de la conception de l'USDe. Le dollar synthétique d'Ethena est conçu pour être delta-neutre, associant des garanties crypto détenues à des positions vendeuses sur produits dérivés compensatoires, et son rendement provient en grande partie de paiements de taux de financement sur ces positions — des paiements qui fluctuent selon les conditions du marché des dérivés.

Ethena a également élargi les sources de couverture de l'USDe. Les comptes rendus du lancement ont décrit la facilité comme faisant partie d'une démarche visant à diversifier le soutien de l'USDe au-delà des taux de financement crypto, selon CoinDesk.

Pourquoi l'accord FalconX-Ethena compte pour les marchés crypto institutionnels

La facilité vise clairement les acteurs institutionnels, en étendant le crédit crypto aux grands investisseurs via un canal de prime brokerage établi. Son échelle témoigne d'une ambition significative sur un marché où la capacité de crédit a constitué un frein à l'adoption institutionnelle — un frein accentué par les défaillances en 2022 de grands prêteurs crypto, dont Celsius, BlockFi et Genesis, qui ont fortement réduit la disponibilité du crédit dans l'ensemble du secteur et laissé les institutions avec beaucoup moins de canaux d'emprunt. Le montant réellement tiré sur les 1 milliard de dollars disponibles par les institutions fournira une mesure concrète de la demande de crédit adossé aux cryptomonnaies via les rails de prime brokerage.

Le partenariat reflète également une volonté plus large de relier les infrastructures de trading institutionnel à la finance on-chain, une tendance visible dans des initiatives telles que FalconX et Interstice reliant Canton à Ethereum et Solana. Les produits de prêt adossés aux cryptomonnaies se sont aussi développés du côté grand public, comme le produit de crédit adossé aux cryptomonnaies de Nexo en Australie.

Disclaimer: Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques comportent des risques importants. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.