Le président Donald Trump a reçu un nouveau rapport économique peu reluisant : les ventes de logements existants ont chuté à leur plus bas niveau depuis plus de 16 ans, dans un contexte d'inflation galopante alimentée par la guerre qui a poussé les taux hypothécaires à des niveaux proches de ceux inédits depuis un quart de siècle, rapporte le Financial Times.

Selon la National Association of Realtors (NAR), dont le relevé mensuel recense les ventes finalisées de logements existants, les ventes de logements existants ont reculé de 5,5 % en octobre par rapport au mois précédent, pour s'établir à un rythme annuel ajusté des variations saisonnières de 3,75 millions — soit le total qui serait vendu sur une année complète si le rythme d'octobre, corrigé des effets saisonniers, se maintenait. Il s'agit du rythme de ventes le plus faible depuis août 2010, lorsque les États-Unis se remettaient encore de l'effondrement du marché immobilier, un chiffre inférieur aux 3,85 millions prévus par les économistes.

L'économiste en chef de la NAR, Lawrence Yun, a attribué ce recul au coût du crédit. Acheter un logement, a-t-il déclaré, « est difficile lorsque les taux hypothécaires ont grimpé à leurs plus hauts niveaux depuis 2000 » — à l'exception d'un mois en 2023.

Cette inflation élevée provient de la guerre de Trump contre l'Iran. Le FT a rapporté que la hausse des prix de l'énergie entraînée par le conflit a fait grimper l'inflation, ce qui a en retour relevé les rendements des obligations du Trésor et les taux hypothécaires — une transmission importante, car les prêts à taux fixe sont généralement indexés sur le long terme du marché obligataire. Début octobre, les taux hypothécaires ont grimpé à 7,5 %, un plus haut de trois ans, même s'ils se sont depuis légèrement assouplis. Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans se situe désormais au-dessus de 5,4 % — très loin des niveaux d'avant la pandémie — laissant certains Américains dans l'incapacité d'assumer un prêt hypothécaire pour un nouvel achat ou un refinancement.

Plus tôt cette année, Trump a annoncé que le gouvernement achèterait pour 200 milliards de dollars d'obligations hypothécaires afin de faire baisser les taux, comme l'a rapporté le Washington Examiner. Cependant, une analyse de juin du Center for American Progress, un think tank de gauche, a conclu que la guerre a en réalité fait augmenter les taux longs d'environ un demi-point de pourcentage.

Les autres indicateurs du marché immobilier semblent tout aussi sombres. L'indice des ventes de logements en attente, qui recense les contrats signés mais pas encore conclus, a atteint un niveau record bas en septembre ; ces contrats sont généralement conclus dans le mois ou les deux mois suivants, ce qui fait de cette série un indicateur avancé couramment utilisé de l'évolution des ventes finalisées. Les stocks de logements invendus augmentent également : la NAR évaluait le parc disponible à 1,59 million d'unités en octobre, soit l'équivalent de 5,1 mois d'offre — un chiffre que les analystes de Barclays et de JPMorgan ont décrit comme le plus élevé depuis plus d'une décennie, dans un marché où environ six mois d'offre sont traditionnellement considérés comme le point d'équilibre entre acheteurs et vendeurs.

Aggravant la situation, la Réserve fédérale — que Trump a maintes fois poussée à baisser les taux depuis le début de son mandat — a relevé son taux directeur en septembre pour la première fois en trois ans afin de lutter contre l'inflation. Les marchés à terme intègrent pleinement une hausse de taux d'un quart de point le mois prochain, ainsi qu'une autre hausse d'ici mars.

Les analystes de Jefferies ont souligné que les ventes de logements tendent à suivre avec retard les évolutions des taux hypothécaires, ce qui signifie que la hausse des taux d'octobre ne se reflétera probablement pleinement dans les données de ventes qu'en novembre et décembre, avec un risque de nouvelle faiblesse.

Ces chiffres immobiliers décevants surviennent à un moment difficile pour la Maison-Blanche. Selon le FT, la colère des électeurs face au coût de la vie a été un facteur clé de la victoire des démocrates lors des élections de mi-mandat la semaine dernière, et les dernières données sur les ventes de logements existants risquent de ne guère apaiser leurs inquiétudes.