Evernorth, une société de trésorerie XRP cotée au Nasdaq, détiendrait environ 473 millions de XRP et aurait sécurisé 300 millions de dollars de produits de trésorerie bruts alors qu'elle se prépare à lancer le déploiement de sa trésorerie au quatrième trimestre 2026. Cette stratégie attire l'attention pour son potentiel à relier les capitaux d'investissement traditionnels aux marchés des cryptomonnaies via des structures financières établies.

La société prévoit d'aller au-delà de l'accumulation passive à la suite de son introduction au Nasdaq, en explorant le rendement, le prêt, la liquidité et la gestion de trésorerie institutionnelle. Deux propositions du XRP Ledger — XLS-65 Single Asset Vaults, portant sur l'infrastructure de coffres, et XLS-66 Lending Protocol, portant sur le prêt — pourraient soutenir une partie de cette approche, ayant respectivement obtenu 21 et 19 votes de validateurs favorables sur 35, le 15 octobre. Selon le processus d'amendement du XRP Ledger, les modifications du protocole n'entrent en vigueur qu'après un soutien supermajoritaire soutenu des validateurs ; les chiffres du 15 octobre laissaient donc les deux propositions en deçà du soutien nécessaire pour entrer en vigueur.

Un accès institutionnel via une cotation au Nasdaq

La structure XRPN cotée au Nasdaq d'Evernorth permet aux investisseurs d'obtenir une exposition au XRP via des comptes de courtage classiques. Ce dispositif peut séduire les gérants d'actifs, les hedge funds et les family offices préférant éviter de gérer eux-mêmes des portefeuilles de cryptomonnaies et des dispositifs de conservation. Ce véhicule s'inscrit dans une catégorie plus large de sociétés de trésorerie en actifs numériques — un modèle qui s'est distingué avec le bitcoin avant de s'étendre à d'autres jetons — dans lequel des actions cotées en bourse offrent aux investisseurs en actions une voie indirecte d'exposition aux jetons.

Ripple, Kraken, Coinbase et BitGo figurent parmi les partenaires d'exécution institutionnels initiaux d'Evernorth. Citigroup Global Markets a agi comme unique agent de placement privé et conseiller en marchés de capitaux de la société. Son groupe d'investisseurs comprend SBI Holdings, Pantera Capital, Arrington Capital, GSR, Kraken et Ripple, tandis que NH Investment & Securities a participé à un financement de 30 millions de dollars en obligations convertibles.

Cette stratégie a suscité des commentaires d'observateurs du marché. X Finance Bull a exhorté les détenteurs de XRP à repenser leurs ventes pendant le repli du marché, citant le PDG de Ripple Brad Garlinghouse et l'approche d'Evernorth en matière d'investissement institutionnel. L'accent principal portait sur l'élargissement de l'accès au-delà des investisseurs qui gèrent directement leurs avoirs en cryptomonnaies.

Des projets de prêt pourraient étendre les opérations de trésorerie

Dans le cadre du mécanisme de prêt proposé du XRP Ledger, le XRP alloué serait associé à des emprunteurs approuvés à la de liquidités. Les gestionnaires de crédit seraient responsables de l'octroi, et les emprunteurs rembourseraient le principal et les intérêts. Les rendements réels dépendraient de l'adoption, de la qualité des emprunteurs, des coûts de financement et des risques.

Les revenus générés par ces activités pourraient potentiellement être réinvestis dans des avoirs supplémentaires de XRP. La mise en œuvre de ce plan dépend en partie de l'avancement de XLS-65 et XLS-66 dans le consensus des validateurs, un point à suivre aux côtés du lancement du déploiement de trésorerie d'Evernorth au quatrième trimestre 2026.

Evernorth est également liée à Doppler Finance, qui a déclaré plus de 14 000 déposants et plus de 150 millions de dollars déposés dans des coffres XRP et RLUSD. Les relations de Doppler incluent Bybit, Bitget Wallet, SBI Ripple Asia et SBI Digital Finance. Son partenariat avec OpenEden ajoute des produits de trésorerie tokenisés tels que TBILL et USDO, faisant le pont entre l'infrastructure blockchain et les marchés à revenu fixe.

Une empreinte institutionnelle qui s'élargit

Les autres programmes de l'écosystème incluent le courtage institutionnel, la conservation, le règlement et le financement. Brevan Howard collabore avec Ripple Prime sur le courtage, la compensation et le financement. Standard Chartered, Ripple et LMAX développent des dispositifs impliquant la conservation et le collatéral en RLUSD. DriveWealth et Meritz Securities participent également à des initiatives financières institutionnelles liées à Ripple.

Ondo Finance apporte son produit de trésorerie tokenisé OUSG au XRP Ledger. Sa structure de soutien comprend des actifs tels que le BUIDL de BlackRock, et l'initiative prend également en charge la création et le rachat de RLUSD, selon le rapport.

Croissance de la trésorerie et exposition par action

La croissance de la trésorerie pourrait accroître l'exposition au XRP par action, à condition que les avoirs en jetons augmentent plus vite que les actions en circulation et les coûts d'exploitation. Cette relation avoirs-actions constitue la mesure standard pour les véhicules de type trésorerie, reprenant la logique de valeur nette d'inventaire utilisée pour évaluer les fonds classiques. La composition de la trésorerie rapportée d'Evernorth comprend des contributions de plusieurs investisseurs ainsi que des achats financés par des produits de trésorerie. Arrington XRP Capital a fourni près de 211,32 millions de XRP, Ripple a contribué à hauteur de 126,79 millions de XRP, et un autre investisseur lié à Ripple a fourni 50 millions, en plus de contributions plus modestes et d'achats en espèces.

À partir de 473 millions de XRP, une croissance annuelle hypothétique de la trésorerie de 1 % ajouterait 4,73 millions de jetons, tandis qu'une croissance de 3 % ajouterait 14,19 millions de XRP et une croissance de 5 % en ajouterait 23,65 millions. Ces scénarios dépendent de l'accumulation réelle et ne garantissent pas une amélioration des rendements pour les actionnaires.

La mesure clé est de savoir si les avoirs en XRP croissent plus vite que les actions en circulation d'Evernorth. La participation institutionnelle pourrait soutenir l'accumulation, mais les coûts de financement et les dépenses d'exploitation restent des facteurs pertinents. Le rapport ne précise pas le prix actuel du XRP, empêchant toute évaluation fiable du prix.