Les prix du gaz naturel européen ont reculé mercredi, marquant une pause après une progression de cinq séances qui avait porté les contrats de gros à leurs plus hauts niveaux depuis mars 2026.

Les contrats à terme front-month néerlandais de référence, le contrat Title Transfer Facility (TTF) qui sert de prix de gros de référence du gaz en Europe continentale, ont cédé depuis des pics pluri-mensuels et ont terminé la séance en baisse après avoir brièvement touché des sommets intrajournaliers. Les contrats de gros britanniques ont également reflué depuis leurs plus hauts de cinq mois, les bureaux de négociation ayant pris des bénéfices après une semaine de réévaluation des prix liée aux risques géopolitiques au Moyen-Orient.

Les desks de trading estiment que la baisse potentielle des prix de l’énergie en Europe reste limitée par de graves perturbations de l’offre dans le golfe Persique.

Le dernier rallye vers les sommets de mars est intervenu après l’effondrement complet des discussions diplomatiques entre Washington et Téhéran. L’Iran est passé à une posture militaire « pleinement offensive », tandis que le président américain Donald Trump a menacé d’une action militaire en cas d’entrave au transit. La paralysie du transport maritime qui en a résulté dans le détroit d’Ormuz, un goulet maritime essentiel qui acheminait auparavant un cinquième du gaz naturel liquéfié (LNG) mondial, a immobilisé des méthaniers qatariens et contraint les services publics européens, structurellement dépendants des cargaisons maritimes depuis l’effondrement de la plupart des approvisionnements par gazoduc russe après 2022, à enchérir agressivement sur des cargaisons spot non engagées sur un marché mondial déjà tendu.

Le choc d’offre est aggravé par un déficit structurel des stocks européens alors que la région s’oriente vers la saison de chauffage d’automne.

Les données de Gas Infrastructure Europe montrent que les cavités de stockage souterrain dans l’Union européenne se situent à un peu plus de 60 % de leur capacité utile, bien en deçà du niveau de remplissage de 90 % que la réglementation européenne impose aux États membres d’atteindre d’ici le 1er novembre. La demande de refroidissement liée aux vagues de chaleur estivales, combinée à des livraisons de LNG retardées, a nettement ralenti les taux d’injection.

Parallèlement, la courbe à terme du gaz reste en backwardation profonde, ce qui signifie que la livraison immédiate se négocie avec une forte prime par rapport aux contrats à terme. Les traders n’ont donc guère d’incitation financière à stocker du gaz spot coûteux, ce qui entretient une boucle de rétroaction laissant les réserves du continent vulnérables avant l’hiver.

Le calendrier économique régional étant léger, les desks d’énergie de gros surveillent les données de trafic maritime physique, les progrès des injections vers l’échéance de novembre et les mouvements plus larges entre classes d’actifs pour obtenir le prochain signal directionnel.

Source: Investing.com