Vue d'ensemble fondamentale

USD

Le dollar américain s'est affaibli globalement cette semaine, sous l'effet d'une détente au Moyen-Orient et de l'amplification des attentes concernant un éventuel accord américano-iranien. Cependant, l'élan baissier s'est quelque peu estompé, probablement parce que le calendrier anticipé pour l'accord s'est écoulé sans annonce officielle. Néanmoins, la perspective d'un accord devrait maintenir le dollar sous pression, à moins que les tensions géopolitiques ne se ravivent.

Le prochain catalyseur majeur sera le rapport CPI américain, dont la publication est prévue la semaine prochaine. Ces données revêtent une importance capitale à la fois pour la décision de la FOMC de septembre et pour le prochain Symposium de Jackson Hole, où les déclarations du président de la Fed fixent traditionnellement la direction des attentes du marché en ce début de cycle politique automnal. Une lecture plus élevée que prévu susciterait probablement un rallye du dollar, les traders renforçant leurs paris sur de nouvelles hausses de taux. À l'inverse, un rapport plus modéré réduirait la probabilité d'un resserrement supplémentaire de la Fed et intensifierait la pression à la baisse sur le billet vert.

Le rapport sur les créations d'emplois non agricoles (NFP) publié aujourd'hui mérite également une attention particulière. Bien que le NFP soit généralement l'une des publications économiques les plus influentes sur les marchés, le rapport CPI pourrait s'avérer plus déterminant compte tenu de l'attention actuelle de la Réserve fédérale sur l'inflation. Les décideurs politiques ont souligné à maintes reprises que le marché du travail reste stable et ne constitue pas une source de pressions inflationnistes. La croissance des salaires est en baisse régulière depuis 2022 et se situe désormais autour de ses niveaux d'avant la pandémie. Par conséquent, les gains horaires moyens pourraient constituer un indicateur plus révélateur que les chiffres d'emploi globaux. Cela étant, des écarts significatifs par rapport au consensus pourraient encore engendrer des mouvements de marché substantiels.

EUR

Côté euro, la Banque centrale européenne (BCE) a maintenu ses taux d'intérêt inchangés lors de sa dernière réunion, mais a fait savoir — par le biais des fuites médiatiques habituelles post-réunion — qu'elle était prête à relever ses taux lors de la réunion de septembre si les perspectives d'inflation venaient à se dégrader.

La majorité des décideurs politiques ayant pris la parole après la décision ont souligné leur attachement à la dépendance aux données et se sont gardés de s'engager prématurément sur une action politique en septembre. Ils ont également fait valoir l'absence de preuves tangibles d'effets de second tour et ont noté que les anticipations d'inflation demeurent stables.

Malgré ce ton prudent, la valorisation actuelle du marché attribue une probabilité de 76 % à une hausse de taux en septembre. Toutefois, un autre rapport sur l'inflation de la zone euro est prévu avant la réunion de septembre, et les prix du pétrole pourraient encore baisser si un accord avec l'Iran est finalisé. Par conséquent, une hausse en septembre ne peut pas encore être considérée comme acquise. La direction finale de l'EUR/USD dépend en fin de compte des trajectoires relatives des politiques monétaires de la Fed et de la BCE — que la Fed signale une hausse supplémentaire tandis que la BCE en concrétise une de son côté, ou que les deux s'orientent vers une pause synchronisée.

Analyse technique EUR/USD — Unité de temps quotidienne

Sur le graphique quotidien, l'EUR/USD se consolide alors que l'élan s'est essoufflé au niveau d'une ligne de tendance baissière majeure. Les vendeurs ouvrent probablement des positions à ce niveau avec un risque défini au-dessus de la ligne de tendance, ciblant une baisse vers le niveau 1,13. Les acheteurs, quant à eux, continuent d'attendre une cassure pour renforcer leurs positions haussières, visant le seuil de 1,18 comme prochain objectif.

Analyse technique EUR/USD — Unité de temps de 4 heures

Le graphique de 4 heures offre une vue plus claire de la consolidation autour de la ligne de tendance. Le point bas de retracement près de 1,15 devrait désormais servir de support clé. Une cassure sous ce niveau inciterait probablement les vendeurs à chercher de nouveaux plus bas. Les acheteurs, en revanche, sont attendus pour défendre ce point bas avec un risque défini en dessous, maintenant leur objectif de cassure au-dessus de la ligne de tendance.

Analyse technique EUR/USD — Unité de temps de 1 heure

Le graphique de 1 heure apporte peu d'éléments supplémentaires. L'action des prix devrait rester comprise dans une fourchette jusqu'au rapport CPI américain, bien que des pics de volatilité à court terme puissent être attendus autour de la publication du NFP d'aujourd'hui. Des mouvements directionnels durables nécessiteraient probablement des écarts significatifs par rapport au consensus, les légers excès ou manquements étant peu susceptibles de modifier la perspective d'ensemble. Les lignes rouges sur le graphique définissent la fourchette quotidienne moyenne de la séance.

Catalyseurs à venir

La semaine de trading se conclut aujourd'hui avec la publication du rapport NFP américain.