Aperçu fondamental

USD :

Le dollar américain a bondi à la hausse vendredi après que le rapport sur les emplois non agricoles (NFP) d'août a montré une création d'emplois presque triplant le consensus de 56 000. Les gains n'ont toutefois pas duré, la plupart des mouvements liés aux NFP s'étant estompés peu après.

La raison est que le focus du marché ne portait pas sur le rapport NFP, mais sur l'IPC. Les marchés accordent la plus grande attention aux données sur lesquelles la banque centrale se concentre, et la Réserve fédérale se concentre actuellement sur l'inflation. Cela reflète le double mandat de la Fed, dans lequel l'inflation et l'emploi guident tous deux la politique monétaire, mais avec une inflation restée bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed tout au long de 2022, les données d'inflation sont devenues le principal déclencheur de revalorisation des anticipations de taux.

En effet, un jour seulement avant la publication des NFP, le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré qu'il soutiendrait le maintien des taux d'intérêt inchangés lors de la prochaine réunion du FOMC, mais qu'un IPC élevé l'amènerait à envisager une hausse des taux. Les remarques de Waller pèsent sur les marchés car il est membre votant du FOMC, ce qui fait de son seuil de tolérance pour une nouvelle hausse un point de référence clé pour l'interprétation des données d'inflation par les traders.

Cette semaine est donc entièrement consacrée aux données de l'IPC américain. Sauf percée surprenante dans les relations américano-iraniennes, l'évolution des prix devrait rester majoritairement bornée ou légèrement positive pour le billet vert, les traders pouvant à un moment donné commencer à se couvrir avant la publication de l'IPC. Les titres américano-iraniens comptent indirectement pour le dollar : tout apaisement des tensions ferait baisser les prix du pétrole, et une énergie moins chère réduit l'une des pressions à la hausse sur l'inflation.

Un IPC faible ou conforme aux attentes affaiblirait probablement le dollar, compte tenu de la remarque de Waller selon laquelle il n'envisagerait pas de hausse des taux à moins que l'IPC ne soit élevé. À l'inverse, une surprise à la hausse de l'inflation mensuelle sous-jacente déclencherait probablement un nouveau rallye sur une revalorisation hawkish. La mesure sous-jacente est la donnée la plus sensible pour le marché, car l'indicateur préféré de la Fed exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie pour évaluer les pressions prix sous-jacentes.

EUR :

Du côté de l'euro, la BCE devrait largement relever ses taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa prochaine réunion, portant le taux directeur à 2,50 %. Cela poursuivrait le cycle de resserrement le plus agressif de la BCE depuis l'introduction de l'euro, lancé en juillet 2022 en réponse à l'inflation record de la zone euro. Cette décision a également été confirmée par des « sources de la BCE », qui ont indiqué que la banque centrale était prête à relever ses taux en septembre, tout en précisant qu'il y avait peu d'appétit pour signaler un resserrement supplémentaire par la suite.

Cela signifie que la valorisation actuelle du marché, qui table sur 44 points de base de resserrement d'ici la fin de l'année, pourrait être erronée, et l'euro pourrait subir quelques pressions si les données économiques commencent à s'affaiblir. Cette vulnérabilité est accentuée par l'exposition de la zone euro à la crise énergétique déclenchée par la guerre en Ukraine, qui a pesé sur les perspectives de croissance du bloc alors même que l'inflation demeure élevée. Pour l'instant, cependant, l'EUR/USD sera principalement piloté par le côté du dollar américain, car c'est là que les anticipations connaissent la plus grande volatilité.

Analyse technique de l'EUR/USD – Unité de temps journalière

Sur le graphique journalier, l'EUR/USD consolide au-dessus de la zone de support autour du niveau de 1,1560. Si le prix revient tester ce support, on peut s'attendre à ce que les acheteurs interviennent avec un risque défini sous le support, continuant de viser le seuil de 1,18. Les vendeurs, en revanche, voudront voir le prix casser à la baisse pour augmenter les positions baissières vers le support majeur de 1,14.

Analyse technique de l'EUR/USD – Unité de temps de 4 heures

Sur le graphique en 4 heures, l'évolution des prix est restée majoritairement bornée depuis le discours hawkish de Warsh, avec quelques pics dus aux commentaires du gouverneur de la Fed Waller et au rapport NFP solide. Le niveau de 1,1660 pourrait donc agir comme une résistance et définir l'intervalle 1,1560–1,1660. Les acheteurs voudront voir le prix casser au-dessus de cette résistance pour se positionner sur un rallye vers le seuil de 1,18, tandis que les vendeurs chercheront une cassure sous le support pour se positionner sur une baisse vers le support de 1,14.

Analyse technique de l'EUR/USD – Unité de temps d'1 heure

Sur le graphique en 1 heure, il y a peu à ajouter : l'évolution irrégulière des prix devrait probablement persister jusqu'à la publication de l'IPC américain. Les lignes rouges du graphique définissent l'intervalle quotidien moyen pour la journée.

Catalyseurs à venir

Jeudi, le rapport PPI américain et les chiffres des inscriptions hebdomadaires au chômage sont attendus. Vendredi, la semaine se conclut avec le rapport IPC américain.

Source : Investinglive