Une nouvelle proposition Ethereum relance le débat sur la politique monétaire du réseau en recommandant que l'émission de nouveaux ETH diminue progressivement pour atteindre zéro une fois la valeur totale de l'Ether staké atteint environ 112 milliards de dollars.

Le projet introduit une courbe d'émission révisée qui réduirait systématiquement les récompenses des validateurs à mesure que davantage d'ETH sont stakés. Selon le cadre proposé, les récompenses de staking finiraient par disparaître totalement une fois la valeur des ETH stakés franchissant le seuil spécifié, plafonnant ainsi effectivement l'émission de nouveaux ETH issue du staking à ce niveau. Ce seuil est remarquable car plus de 34 millions d'ETH sont déjà stakés sur la Beacon Chain, plaçant la valeur stakée actuelle à portée du seuil proposé. Le plan a déclenché de vastes discussions au sein de la communauté Ethereum et reste loin d'être adopté.

Pourquoi cette proposition compte

Ethereum émet actuellement de nouveaux ETH vers les validateurs qui contribuent à sécuriser le réseau via son mécanisme de consensus proof-of-stake. Depuis le Merge en septembre 2022, l'émission a déjà fortement chuté — d'environ 90 pour cent — par rapport au précédent modèle proof-of-work. Parallèlement, le mécanisme de destruction de frais EIP-1559, activé en août 2021, peut compenser voire dépasser la nouvelle émission durant les périodes d'intense activité on-chain, rendant occasionally l'ETH déflationniste sur une base nette.

La proposition survient alors que le liquid staking est devenu la forme dominante de participation sur le réseau. Des plateformes telles que Lido, ainsi que les services de staking opérés par des exchanges comme Coinbase et Binance, contrôlent collectivement une part substantielle de tous les ETH stakés, une tendance qui a déjà attiré l'attention de ceux qui s'inquiètent de la concentration des validateurs.

Les partisans de la proposition soutiennent que la participation au staking a atteint un niveau où la poursuite de l'émission transfère effectivement de la valeur des non-stakers vers les stakers sans apporter d'amélioration significative de la sécurité du réseau. Ils affirment qu'une réduction de l'émission renforcerait la rareté de l'Ether tout en décourageant une concentration excessive du staking.

Objectifs clés

Les objectifs déclarés de la proposition incluent :

• Réduire progressivement les récompenses des validateurs à mesure que la participation au staking augmente.
• Éliminer la nouvelle émission d'ETH une fois la valeur totale stakée atteignant environ 112 milliards de dollars.
• Limiter le sur-staking tout en maintenant une sécurité économique adéquate.
• Renforcer la discipline d'offre à long terme d'Ethereum.

Des réactions communautaires partagées

La proposition a suscité des réactions mitigées à travers l'écosystème Ethereum. Les partisans la décrivent comme une suite logique dans l'évolution de la politique monétaire d'Ethereum, qui pourrait rendre l'ETH un actif plus rare au fil du temps. Les critiques, en revanche, mettent en garde contre le fait qu'une réduction drastique des récompenses de staking pourrait affaiblir les incitations pour les validateurs solo, accélérer la centralisation parmi les grands fournisseurs de staking et altérer les hypothèses de sécurité sous-jacentes d'Ethereum.

Certains développeurs ont également remis en question le fait que le seuil proposé et la courbe de récompense soient étayés par une modélisation économique suffisante. D'autres soutiennent que des réductions d'émission trop agressives pourraient affecter défavorablement les applications de finance décentralisée qui dépendent des rendements de staking comme composante fondamentale de rémunération.

Étant donné que la proposition représente un changement substantiel dans l'économie de consensus d'Ethereum, elle devrait faire l'objet d'un examen technique rigoureux et d'un débat communautaire élargi avant toute considération formelle pour une inclusion dans une future mise à niveau du réseau. Tout chemin vers la mise en œuvre nécessiterait une formalisation en tant qu'Ethereum Improvement Proposal et une acceptation dans une mise à niveau programmée du protocole. À ce stade, il s'agit uniquement d'une proposition à un stade précoce qui n'a pas été approuvée pour mise en œuvre.