Ethereum ETH semble suivre une tendance saisonnière familière ce mois de juillet. Les données de CoinGlass montrent que juillet a historiquement été l'un des mois les plus forts pour l'ETH, avec un rendement moyen dépassant les 10 %. Sur la même période, le Bitcoin [BTC] a affiché une moyenne d'environ 7 %, donnant à Ethereum un avantage saisonnier clair.

S'ajoutant à ce contexte, le dernier rapport de Token Terminal révèle que le nombre de transactions hebdomadaires d'Ethereum a atteint un record de 18,7 millions, tandis que les frais de transaction médians ont chuté à un plus bas historique de seulement 0,008 $. La combinaison d'une utilisation record du réseau et de frais au plus bas suggère que les mises à niveau de mise à l'échelle d'Ethereum — notamment le hard fork Dencun (EIP-4844) plus tôt cette année, qui a introduit le proto-danksharding pour réduire drastiquement les coûts des données de Layer 2 — apportent des résultats tangibles.

Un rapport distinct a mis en évidence une forte reprise de l'activité des développeurs. Les nouveaux déploiements de contrats intelligents ont augmenté d'environ 192 %, avec une augmentation supplémentaire de 57 % au cours de la seule semaine écoulée. Cette activité croissante des créateurs, associée à une utilisation record du réseau, indique un renforcement des fondamentaux sous-jacents à la récente hausse de l'ETH.

Le capital ne se contente pas d'affluer vers l'ETH lui-même, mais se déplace également sur la chaîne (on-chain), ce qui suggère que les investisseurs s'engagent activement dans le réseau plutôt qu'ils ne spéculent simplement sur le prix. Historiquement, des conditions de cette nature ont précédé des hausses plus importantes, c'est pourquoi la poussée de l'ETH au-dessus des 2 000 $ semble réalisable.

Cependant, CryptoQuant reste prudent. Selon son dernier rapport, l'écart de volume entre les contrats à terme perpétuels et le marché au comptant (Perpetual Futures-to-Spot Volume Gap) d'Ethereum sur Binance reste élevé, même si le score Z continue de se refroidir. En d'autres termes, l'activité de trading à effet de levier dépasse toujours la véritable demande au comptant. CryptoQuant a noté qu'une grande partie de l'action récente sur le prix de l'ETH semble être stimulée par les contrats à terme perpétuels plutôt que par une accumulation soutenue de la part d'investisseurs à long terme. Cette distinction est importante car les hausses alimentées par l'effet de levier ont historiquement été plus vulnérables aux corrections brutales lorsque les taux de financement deviennent étirés, car les liquidations forcées peuvent amplifier les baisses.

La hausse d'Ethereum fait face à un test d'effet de levier critique

Binance se démarque comme la plateforme d'échange clé à surveiller. Les entrées nettes de stablecoins sur la bourse ont bondi d'environ 370 %, atteignant plus de 58 millions $ d'entrées quotidiennes. Plutôt que de circuler sur la chaîne, une partie importante de ce capital reste sur l'échange, ce qui indique que les investisseurs se positionnent pour un mouvement anticipé plutôt qu'ils ne déploient des fonds dans la DeFi ou d'autres applications on-chain.

En même temps, le taux de financement (Funding Rate) de Binance a fortement augmenté, se situant désormais à 200 % au-dessus de sa ligne de base de 90 jours. Cela signale que les traders s'appuient de plus en plus sur l'effet de levier, ce qui signifie qu'une part importante de la nouvelle liquidité pourrait être canalisée vers les contrats à terme perpétuels plutôt que vers le marché au comptant — ce qui correspond aux conclusions de CryptoQuant.

Trois signaux clés convergent actuellement : les déploiements de contrats intelligents en hausse de 192 %, la liquidité des stablecoins qui se constitue sur les plateformes d'échange, et les taux de financement en hausse de 220 %. Ensemble, ils reflètent une activité de création plus forte, un capital attendant sur la touche, et un effet de levier croissant. Bien que cela constitue une configuration fondamentalement favorable, elle devient de plus en plus dépendante des traders à effet de levier.

L'ingrédient manquant reste la demande au comptant de la part des détenteurs à long terme. Leur absence suggère que le marché pourrait devenir trop optimiste quant à la percée de l'ETH au-dessus des 2 000 $. Lors des cycles précédents, les hausses durées de l'ETH au-dessus des niveaux psychologiques clés ont généralement nécessité des entrées d'ETF au comptant, une accumulation par de grands détenteurs, ou un changement structurel de la demande — des facteurs qui ne se sont pas encore concrétisés à grande échelle ce cycle. Tant que les acheteurs au comptant n'interviendront pas de manière significative, la hausse pourrait rester exposée à un recul causé par l'effet de levier.