Ethereum voit une part croissante de son offre totale se déplacer vers des véhicules d'investissement institutionnels et des trésoreries d'actifs numériques d'entreprises. Selon les données provenant de SoSoValue, Blockworks et Binance Research au 1er juillet 2026, les fonds négociés en bourse et les entreprises de trésorerie d'actifs numériques (DAT) contrôlent ensemble près de 11 % de l'offre d'Ethereum en circulation.

Cette tendance fait écho à la vague précédente d'adoption de trésorerie en Bitcoin par les entreprises, initiée par des sociétés comme MicroStrategy à partir de 2020, mais avec une différence notable : l'ETH peut être mis en staking pour générer un rendement, offrant aux entreprises de trésorerie une incitation supplémentaire à accumuler au-delà de la simple exposition au prix.

Les avoirs des entreprises s'étendent sur 32 sociétés avec 7,8 millions d'ETH

L'accumulation d'Ethereum par les entreprises est devenue une caractéristique structurelle du marché. Le tracker de trésorerie de CoinGecko répertorie actuellement 32 entreprises détenant un total combiné de 7 797 994 ETH, ce qui représente environ 6,46 % de l'offre totale d'ETH.

Cette concentration est largement motivée par une poignée de stratégies de trésorerie agressives. Le tracker de trésorerie ETH de The Block enregistre que BitMine Immersion Technologies détient environ 5,79 millions d'ETH, tandis que SharpLink en détient environ 869 000.

Les entreprises de trésorerie se distinguent des traders à court terme en ce qu'elles acquièrent généralement l'ETH dans le cadre d'une stratégie de bilan à long terme, ce qui peut réduire la quantité d'offre disponible pour les échanges immédiats.

Les ETF au comptant offrent un deuxième canal institutionnel

Les ETF Ethereum au comptant offrent aux investisseurs traditionnels une exposition à l'ETH sans nécessiter de garde directe. Binance Academy note que les ETF ETH au comptant américains ont été lancés en juillet 2024, suite à l'approbation réussie des ETF Bitcoin au comptant plus tôt dans l'année, et que de nouveaux produits avec staking ont depuis élargi l'utilité de l'ETH détenu dans les ETF.

Les données de SoSoValue montrent que les ETF ETH au comptant américains avaient accumulé environ 10,86 milliards de dollars d'entrées nettes cumulées au 1er juillet, avec des entrées quotidiennes persistant jusqu'au début du mois de juillet. L'accès institutionnel à l'ETH s'étend donc bien au-delà des achats directs sur des plates-formes crypto natives.

Ensemble, les ETF et les entreprises de trésorerie constituent deux canaux de demande distincts : les ETF conditionnent l'exposition à l'ETH pour les investisseurs, tandis que les entreprises de trésorerie acquièrent directement l'actif sous-jacent et peuvent le mettre en staking pour générer des rendements supplémentaires.

La concentration n'équivaut pas à un blocage permanent

Le chiffre de près de 11 % ne doit pas être interprété comme si 11 % d'Ethereum devenait définitivement illiquide. Les parts d'ETF peuvent être remboursées, et les entreprises de trésorerie peuvent vendre, transférer ou redéployer leurs avoirs au fur et à mesure que leurs stratégies évoluent.

Il existe également une distinction importante entre la propriété institutionnelle et le retrait effectif de l'offre. Contrairement au Bitcoin, dont l'offre est strictement plafonnée à 21 millions de pièces, l'offre d'Ethereum est régie par l'interaction entre l'émission de la preuve d'enjeu (Proof-of-Stake) et la combustion des frais de transaction de l'EIP-1559, ce qui signifie que l'offre nette peut fluctuer. L'ETH détenu dans un ETF ou un portefeuille d'entreprise reste au sein de l'écosystème Ethereum au sens large. Les variables clés sont la durée pendant laquelle ces détenteurs conservent leurs positions et s'ils participent au staking ou à d'autres activités on-chain.

L'accumulation récente de BitMine illustre pourquoi cette distinction est importante. L'entreprise a annoncé en juillet que ses avoirs en ETH avaient atteint environ 5,77 millions de jetons, soit environ 4,8 % de l'offre totale d'ETH. Le président Tom Lee a déclaré que l'objectif de l'entreprise était d'atteindre 5 % de l'offre d'ETH.

Les mises à niveau du réseau ajoutent du contexte à la demande institutionnelle

Le rôle d'Ethereum en tant qu'infrastructure pour les actifs tokenisés et les applications blockchain institutionnelles continue de se développer. Selon Binance, la mise à niveau Fusaka de mai 2026 a augmenté la capacité de données d'ETH grâce à PeerDAS, profitant ainsi aux réseaux de couche 2 (Layer 2).

Cet contexte technologique donne à l'accumulation institutionnelle une justification au-delà de la simple spéculation. À mesure que la tokenisation, la finance décentralisée et l'infrastructure financière basée sur la blockchain se développent, la demande pour l'ETH pourrait de plus en plus se lier à l'économie élargie d'Ethereum plutôt qu'au seul trading de cryptomonnaies.