L’analyste Fire Hustle estime que le mouvement marqué d’Ethereum face au Bitcoin — et non la hausse propre du Bitcoin — est le signal que les investisseurs devraient surveiller en vue d’une possible rotation vers les altcoins. Dans une vidéo récente, elle souligne la plus forte progression quotidienne d’Ethereum depuis mai 2025, accompagnée d’environ 3 milliards de dollars de liquidations sur 24 heures, principalement sur des positions courtes.

Son argument central est volontairement plus étroit qu’un appel franc à l’altseason : le ratio ETH/BTC a cassé sa tendance baissière, mais une seule séance solide ne suffit pas à établir un cycle durable. « L’altseason n’a jamais commencé parce que BTC a pump », dit-elle, affirmant que le capital se dirige historiquement vers Ether avant d’atteindre les actifs à plus faible capitalisation. Le ratio ETH/BTC — Ether libellé en Bitcoin plutôt qu’en dollars — fait partie des mesures de force relative les plus suivies dans la crypto, précisément parce qu’il neutralise les mouvements de change en dollars qui portent les deux actifs simultanément.

Pourquoi la dominance du Bitcoin peut envoyer un signal faussé

La dominance du Bitcoin est passée d’environ 65% en juin de l’année précédente à 57%, mais l’analyste estime que la rotation généralisée vers les altcoins attendue par beaucoup ne s’est jamais matérialisée.

L’explication avancée repose sur les stablecoins. Avec plus de 300 milliards de dollars d’offre de stablecoins, leur inclusion dans la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies peut faire baisser la dominance du Bitcoin sans indiquer une nouvelle demande pour des jetons plus risqués. La dominance correspond simplement à la capitalisation de marché du Bitcoin divisée par la capitalisation totale du marché crypto, et certains analystes recalculent la mesure en excluant les stablecoins pour cette raison exacte.

Fire Hustle met plutôt en avant le ratio ETH/BTC, qui baissait depuis mai avant de repartir récemment à la hausse. Ce mouvement de force relative est présenté comme un indicateur plus utile pour déterminer si Ethereum peut mener un changement plus large de l’appétit du marché.

Le staking, les ETF et les trésoreries d’entreprise modifient l’histoire de l’offre d’ETH

Les fondamentaux d’Ethereum sont également décrits comme sensiblement différents de ceux du précédent marché haussier. Les ETF spot sur Ether ont commencé à se négocier aux États-Unis en juillet 2024, environ six mois après le lancement des ETF spot Bitcoin en janvier 2024. Selon la vidéo, BlackRock exploite deux fonds Ether : ETHA, qui conserve l’Ether en stockage à froid, et ETHB, qui stake 70% à 95% de ses avoirs via Coinbase Prime. Fire Hustle explique que la structure de staking d’ETHB offre une exposition au rendement que les ETF spot Bitcoin ne peuvent pas fournir.

La vidéo YouTube évoque plus de 2,2 millions d’ETH en attente de staking, avec une file d’entrée d’environ 39 jours, tandis que les retraits prendraient seulement environ deux heures. L’Ether staké aurait atteint un record de 33,98% de l’offre, une dynamique qui pourrait réduire l’ETH immédiatement négociable si la demande augmente.

Les avoirs des entreprises constituent un autre pilier de cette thèse. Elle affirme que les sociétés cotées détiennent collectivement environ 6,6% de l’offre d’Ether et soutient que Bitmine, présidée par l’éminent haussier d’ETH Tom Lee, détient environ 4,8%, avec un objectif de 5%. La vidéo attribue également un soutien à Bitmine à Peter Thiel, Cathie Wood, Founders Fund et Galaxy Digital.

La tokenisation est réelle, mais les revenus du réseau n’ont pas encore suivi

Fire Hustle se montre plus prudente sur l’argument de Tom Lee concernant la tokenisation et les agents d’IA. Ethereum hébergerait environ 148 milliards de dollars de stablecoins et plus de 15 milliards de dollars d’actifs réels tokenisés, mais les revenus quotidiens du mainnet seraient tombés d’environ 40 millions de dollars au début de 2025 à près de 10 millions de dollars.

La force du ratio ETH/BTC, les files d’attente de staking, les flux d’ETF et les soldes sur les exchanges pourraient compter davantage que la dominance affichée du Bitcoin. Le cas infrastructurel semble se renforcer, mais l’épisode vidéo avertit que la tokenisation et l’activité des agents d’IA ne se sont pas encore traduites par une croissance durable des frais sur Ethereum. Explorer les actualités crypto les plus brûlantes de DailyCoin : Strategy suspend ses achats de Bitcoin et construit une réserve de trésorerie de 1,59 milliard de dollars Bitcoin dépasse 81 000 dollars alors que la demande d’ETF rebondit et que le dollar s’affaiblit

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