Bitcoin et les altcoins ont enregistré de fortes baisses depuis octobre dernier, avec BTC tombant à $57,000 et Ethereum reculant à $1,400. Alors que les investisseurs recherchent des signes d’une éventuelle reprise, la plateforme d’analyse on-chain CryptoQuant a publié sa dernière évaluation de la position d’Ethereum sur le marché.

Selon le rapport de CryptoQuant, ETH a atteint des niveaux de valorisation plus attractifs par rapport à Bitcoin, les ratios de valorisation face à BTC étant tombés à des seuils historiquement bas qui pourraient représenter une opportunité significative pour les investisseurs de long terme. Toutefois, les données ne confirment pas encore un point bas de marché.

Les analystes de CryptoQuant notent que, malgré la forte baisse des prix, un épisode classique de capitulation — caractérisé par des ventes forcées et des pics de volume liés à la panique — ne s’est pas matérialisé sur le marché, ce qui rend prématuré de conclure que la formation d’un point bas est achevée. Lors des précédents cycles baissiers d’ETH, de tels épisodes de capitulation ont souvent précédé les phases de reprise.

Le rapport met en avant quatre indicateurs on-chain clés :

Coût de base : ETH se négocie actuellement autour de $1,900, soit environ 17% en dessous de son prix réalisé de $2,304 — le coût moyen d’acquisition de l’ensemble des coins existants, calculé selon leur dernier mouvement on-chain — ce qui le place dans la moitié inférieure de sa fourchette de prix actuelle. Les analystes observent que cette zone a historiquement été associée à des creux de marché et à des hausses asymétriques.

Ratio MVRV ETH/BTC : Ethereum est passé d’une position surévaluée par rapport à Bitcoin à une situation globalement neutre. Le ratio MVRV ETH/BTC, qui compare la valeur de marché de chaque actif à sa valeur réalisée afin d’évaluer une éventuelle surévaluation ou sous-évaluation relative, a culminé près de 0.95 en août 2025 et a depuis reculé à environ 0.65. Toutefois, il reste au-dessus du seuil d’environ ~0.45 qui a marqué les précédents creux de cycle d’ETH.

Pression vendeuse : Le taux d’afflux ETH/BTC — qui mesure le rythme relatif auquel ETH, par rapport à BTC, est transféré vers les plateformes d’échange, généralement considéré comme un signal d’intention de vendre — est passé de plus de 1.5 en août 2025 à environ 0.8, ce qui réduit le risque de baisse. Néanmoins, il demeure au-dessus du niveau d’environ ~0.4 associé aux zones de faible pression vendeuse observées lors de précédents points bas de marché.

Demande institutionnelle : Le ratio des actifs ETF ETH/BTC est passé de ~0.20 en août 2025 à ~0.115 en juin 2026, reflétant une période durant laquelle les investisseurs institutionnels ont privilégié Bitcoin au détriment d’Ethereum. Depuis la fin juin, toutefois, le ratio est remonté à 0.13, indiquant un regain d’intérêt institutionnel pour ETH — bien qu’à des niveaux encore insuffisants pour soutenir à eux seuls une reprise durable des prix.

Les analystes de CryptoQuant ont également noté que les données on-chain montrent que les ventes de panique des investisseurs ont été moins intenses que lors des précédents marchés baissiers. Les traders surveilleront si les seuils clés de ces indicateurs — environ 0.45 pour le ratio MVRV et 0.4 pour le taux d’afflux — sont atteints dans les semaines à venir, car leur convergence à ces niveaux a historiquement accompagné des creux de cycle confirmés pour ETH.

Au-delà des métriques on-chain, le rapport souligne que les facteurs macroéconomiques — notamment la politique de taux d’intérêt de la Réserve fédérale, les conditions de liquidité en dollars et les flux entrants vers les ETF — jouent également un rôle important pour déterminer si Ethereum a atteint son creux de cycle.

*Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.