La Fondation Ethena a racheté les participations en ENA verrouillés détenues par certains premiers investisseurs qui vendaient leurs tokens, éliminant ainsi une source récurrente de pression à la vente alors que le protocole envisage des rachats financés par ses revenus.

Après l'annonce, ENA a progressé d'environ 10 % à 11 %, prolongeant une forte hausse mensuelle. La réaction du marché reflète à la fois la disparition des ventes potentielles liées aux déblocages et la perspective d'un nouveau mécanisme susceptible d'orienter les revenus liés au protocole vers l'achat de tokens.

La Fondation rachète les tokens verrouillés aux investisseurs de seed ayant vendu

La Fondation a indiqué avoir consacré les deux semaines précédentes à acquérir des ENA verrouillés auprès de principaux investisseurs de seed qui avaient vendu des tokens après le pic de marché d'octobre 2025. Chacun de ces investisseurs avait initialement reçu des allocations supérieures à 0,25 % de l'offre totale.

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any… — Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…

Par conséquent, ces investisseurs ne détiennent plus d'ENA non acquis susceptibles d'entrer ultérieurement sur le marché. Une offre de rachat à prix complet a été proposée aux investisseurs qui n'avaient pas vendu, mais aucun n'a accepté, selon les détails publiés avec la mise à jour de l'écosystème.

Les déblocages restants des investisseurs doivent s'achever le 5 octobre, après quoi le calendrier mensuel des déblocages des investisseurs devrait prendre fin. Les participations de l'équipe, de l'écosystème et de la Fondation restent soumises à leurs calendriers de verrouillage existants, tandis qu'un détenteur de trésorerie distinct conserve toujours une position importante en ENA en dehors de l'accord de rachat.

Le vote sur le rachat dépend du seuil de 7,5 milliards de dollars pour l'USDe

Les détenteurs de tokens votent jusqu'au 2 septembre sur une proposition de redirection des frais qui utiliserait 95 % des revenus nets du protocole versés à la Fondation pour racheter des ENA. La proposition ne s'activerait pas immédiatement. Elle ne prendrait effet que si l'offre en circulation de l'USDe atteint 7,5 milliards de dollars, ce qui fait de ce vote un changement conditionnel de la répartition possible des revenus du protocole plutôt qu'une modification automatique de l'économie du token.

L'USDe était signalé autour de 4,6 milliards de dollars, laissant le protocole de dollar synthétique bien en deçà de ce seuil après un recul par rapport à son pic de 2025. Cela signifie que le plan constitue un mécanisme de demande prospectif plutôt qu'une garantie à court terme de rachats récurrents.

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm — Ethena (@ethena) August 28, 2026

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm

La Fondation a indiqué que tout rachat, s'il était activé, serait rendu public via son tableau de bord de transparence.

Elle a également exposé des projets visant à attribuer la propriété intellectuelle du protocole et sa valeur résiduelle aux détenteurs d'ENA dans le cadre d'un dispositif attendu en octobre. Dans la même mise à jour, la Fondation a précisé que les investisseurs en capital d'Ethena Labs ne perçoivent pas de revenus du protocole.

Le développement immédiat est la disparition d'un groupe connu de vendeurs potentiels. Alors que la période de déblocage des investisseurs touche à sa fin et que la proposition de rachat reste liée à un seuil d'offre d'USDe plus élevé, les détenteurs d'ENA considèrent désormais le vote et les prochaines mises à jour sur l'offre du protocole comme les principaux jalons à court terme.