Le token ENA d'Ethena a gagné environ 6 % dimanche, rejoignant la limite supérieure du canal baissier qui encadre une correction désormais dans sa quatrième semaine, une correction qui a laissé l'actif environ 30 % en dessous de son sommet de fin septembre, selon le graphique journalier ENA/USDT de Binance sur TradingView. Savoir si quelque chose au-delà du graphique soutient ce rebond est une autre question — et la réponse est moins encourageante.

Qu'est-ce qui a changé dimanche ?

Le rallye estival d'ENA avait porté le token d'une base proche de 0,07 $ à un sommet proche de 0,295 $, soit plus du quadruple de sa valeur. La correction qui a suivi est restée dans un canal baissier ordonné et a touché un plancher proche de 0,18 $, au retracement de Fibonacci 0,5 de cette progression. La séance de dimanche a porté le rebond depuis ce point bas à environ 15 %.

Un canal baissier est tracé le long d'une série de sommets et de creux décroissants entre des lignes de tendance parallèles ; sa limite supérieure marque donc le plafond imposé par la tendance baissière. Deux seuils techniques ont cédé pendant la séance. ENA est remonté au-dessus de sa moyenne mobile simple sur 50 jours à environ 0,204 $ et a franchi simultanément la limite supérieure du canal, avant de se heurter au niveau de Fibonacci 0,382 proche de 0,209 $, à moins de 1 % au-dessus. Avec encore quelques heures avant la fin de la séance, la cassure restait intraday, la clôture quotidienne devant déterminer si elle tient.

Le momentum est-il du côté des acheteurs ?

Pour l'instant, oui. L'indice de force relative (RSI) est repassé au-dessus du point médian de 50, à environ 50,5, dépassant sa ligne de signal proche de 46. Le RSI est un indicateur de momentum qui évolue de 0 à 100, les lectures au-dessus de 50 signalant généralement que la pression acheteuse a l'avantage. Le volume a atteint environ 131,9 millions d'ENA à ce jour, la bougie étant toujours ouverte.

Pourquoi l'histoire des rachats ne s'est-elle pas enclenchée ?

Dans le cadre du mécanisme de frais d'Ethena, approuvé par la gouvernance en septembre, 95 % des revenus nets éligibles du protocole sont affectés aux rachats d'ENA — mais uniquement lorsque l'offre moyenne sur 14 jours de son dollar synthétique USDe atteint 7,5 milliards de dollars. USDe se situait proche de 4,76 milliards de dollars à la mi-octobre, selon les données de DefiLlama, soit environ 2,7 milliards de dollars en dessous de ce seuil.

Les programmes de rachat de ce type sont un moyen courant pour les protocoles DeFi de restituer des revenus aux détenteurs de tokens, en orientant une part définie des revenus du protocole vers des achats sur le marché ouvert du token natif. Tant que cet écart ne se comble pas, aucun acheteur financé par le protocole ne se trouve derrière ENA, ce qui signifie que le mouvement de dimanche repose très probablement uniquement sur les acheteurs techniques.

Qu'est-ce qui pourrait faire obstacle ?

Le premier obstacle est le financement. Le rendement de USDe, et avec la demande qui accroît son offre, provient en grande partie des paiements de funding sur les futures perpétuels — des transferts périodiques entre traders sur ces contrats sans échéance qui maintiennent leurs prix alignés sur les marchés au comptant. Ces paiements diminuent lorsque les positions longues à effet de levier sont éliminées, et environ 816 millions de dollars de positions ont été liquidées sur le marché samedi, principalement des positions longues, selon CoinGlass.

Le second est l'offre de tokens. Une libération ponctuelle de tous les tokens restants destinés aux investisseurs le 5 octobre a mis fin au calendrier mensuel de déblocage, et ENA glisse depuis. Un autre déblocage de 275 millions d'ENA, d'une valeur d'environ 57 millions de dollars aux prix actuels, est prévu le 1er novembre. Les déblocages font passer des allocations précédemment verrouillées en circulation échangeable, augmentant le flottant que le marché doit absorber.

Pris ensemble, voilà le scénario baissier : une seule bougie puissante n'a pas mis fin à un mois de sommets décroissants, et les deux pressions arrivent avant tout soutien par les rachats.

Où ENA rencontre-t-il support et résistance ?

Au-dessus du niveau de Fibonacci 0,382, le prochain repère est la Fib 0,236 proche de 0,242 $, environ 17 % plus haut et le niveau où la cassure baissière d'octobre a commencé. Le franchir remettrait en vue le sommet de fin septembre proche de 0,295 $, soit environ 42 % au-dessus des prix actuels.

En dessous, la moyenne mobile sur 50 jours reconquise constitue la première ligne de défense, suivie de la Fib 0,5 proche de 0,182 $, environ 12 % plus bas. Une glissade plus profonde rencontrerait la Fib 0,618 proche de 0,156 $, où la moyenne mobile sur 100 jours se situe presque exactement, puis la moyenne mobile sur 200 jours proche de 0,126 $. La base du rallye estival, proche de 0,07 $, se trouve environ 66 % en dessous du prix actuel.

Trois scénarios possibles pour la semaine

Il s'agit de scénarios, pas de prévisions. ENA se situe entre la Fib 0,382 juste au-dessus et la moyenne mobile sur 50 jours juste en dessous.

En résumé :

• ENA teste la Fib 0,382 proche de 0,209 $.
• USDe se situe à 2,7 milliards de dollars du seuil déclenchant les rachats.
• Un déblocage de 275 millions d'ENA arrive le 1er novembre.
• Le RSI est repassé au-dessus de son point médian de 50.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les prix des cryptomonnaies sont volatils.