La demande pour des participations dans le football anglais est forte, écrit Ed Barnett, du cabinet Latham & Watkins, qui a conseillé le consortium dirigé par Amit Bhatia dans l'acquisition d'une participation minoritaire dans Liverpool.

La vente récente d'une participation dans le Liverpool FC à un consortium d'investisseurs dirigé et géré par Amit Bhatia, ancien président de Queens Park Rangers, montre que les plus gros transferts de l'été ne concernent pas les joueurs, mais les équipes.

Si les gros titres se concentrent sur le recrutement record d'Elliot Anderson par Manchester City pour 116 millions de livres, les rumeurs vont bon train autour de la propriété de plusieurs autres clubs de Premier League et de Championship, et les opérations liées au football s'avèrent être de très grosses affaires.

Tout reste à jouer

Les propriétaires américains contrôlent peut-être 11 clubs de Premier League et tirent la tendance actuelle avec leur appétit vorace pour le football anglais — un groupe qui compte Fenway Sports Group à Liverpool, la famille Glazer à Manchester United et Stan Kroenke à Arsenal —, mais un éventail bien plus large d'investisseurs internationaux s'intéresse à ces opérations.

Un moteur clé est celui des droits médiatiques. Le cycle de diffusion 2025-2029 de la Premier League vaut 12,3 milliards de livres, en hausse de 17 % par rapport au précédent, dont un contrat national de 6,7 milliards de livres avec Sky et TNT Sports, et la valeur des droits médiatiques internationaux a été multipliée par dix depuis 2007. Même si cette croissance semble désormais ralentir, le fait que même le club classé dernier perçoive plus de 100 millions de livres par an demeure particulièrement attrayant.

Les clubs de football sont également considérés comme des placements d'actifs autant que comme des entreprises sportives, les stades en constituant un élément clé. Le nouveau stade de 100 000 places que Manchester United prévoit de construire constitue la pièce maîtresse d'un programme de régénération de la zone d'Old Trafford représentant 7 milliards de livres par an, tandis que le déménagement d'Everton au Hill Dickinson Stadium et la rénovation du Tottenham Hotspur Stadium ont également reconfiguré les bases d'actifs. Ces projets d'infrastructure créent des opportunités d'investissement immobilier mixte lucratives, en complément des revenus du football.

Il y a ensuite la valeur des marques. Le Football Money League 2026 de Deloitte, classement annuel des clubs mondiaux générant le plus de revenus, montre que les 20 premiers clubs au monde ont dégagé plus de 12 milliards d'euros de revenus sur la saison 2024/2025, le Real Madrid occupant la première place avec près de 1,2 milliard d'euros. Les investisseurs étant désireux de tirer parti de la force commerciale de ces bases de supporters internationales, il n'est pas étonnant que la multi-propriété de clubs se répande, la moitié de la Premier League étant désormais engagée dans une forme quelconque de dispositif multi-clubs — un modèle popularisé par des réseaux mondiaux tels que le City Football Group et Red Bull.

Enfin, le sport en direct est l'une des rares catégories de contenu qui ne peuvent être ni reproduites ni perturbées par l'IA générative. En tant que spectacle en direct, le football anglais est difficile à égaler, et la captivante lutte contre la relégation de cette année met en lumière la compétitivité et les véritables enjeux en présence.

S'attaquer à la réglementation

Alors que de nouveaux capitaux affluent dans ce sport, les autorités de surveillance restent très attentives. Le nouvel Independent Football Regulator a introduit en mai des tests d'aptitude pour les futurs propriétaires, ajoutant un contrôle supplémentaire aux transactions de cet été. Ce régulateur a été créé en vertu du Football Governance Act 2025, à la suite d'une revue menée par les supporters et déclenchée par l'effondrement du projet de Super League européenne ; il dispose également de pouvoirs concernant les compétitions dissidentes et l'implication des supporters. La Premier League continuera par ailleurs d'appliquer ses propres tests aux propriétaires et dirigeants, de sorte que deux régimes coordonnés et se chevauchant s'appliquent désormais.

Avec l'Uefa qui durcit sa position à l'égard des modèles de multi-propriété afin de protéger l'intégrité de ses compétitions lorsque des clubs partageant les mêmes propriétaires se qualifient ensemble, les règles de rentabilité et de durabilité de la ligue en cours de refonte au profit de ratios de coût des effectifs plafonnant les dépenses par rapport aux revenus, et la Financial Conduct Authority qui manifeste un intérêt croissant, les opérations footballistiques deviennent plus complexes, plus longues et plus coûteuses.

Les investisseurs ne montrent toutefois aucun signe de découragement ; bien au contraire, Barnett observe un intérêt accru de la part d'acheteurs bien capitalisés, désireux de devenir de solides gardiens de ces actifs culturels importants et, dans bien des cas, emblématiques.

Encore beaucoup à venir en Premier League

Milliardaires, fonds souverains, investisseurs dans les franchises sportives américaines et fonds de capital-investissement convoitent tous une part de l'action footballistique, ce qui donne lieu à d'intenses batailles d'enchères qui font sans doute monter les valorisations. Barnett s'attend à une demande soutenue pour les clubs de Premier League et les meilleurs clubs de Championship tout au long de la saison à venir, les régulateurs s'employant à ce que les opportunistes soient contrés tôt, à mesure que le nouveau dispositif se met en place.

Les grands gagnants seront les clubs bien gérés qui performent également sur le terrain. Ils peuvent désormais s'appuyer sur un vivier diversifié d'investisseurs patients, sophistiqués et très bien introduits, qui apportent au marché des transferts bien davantage que leur seule puissance financière.

Ed Barnett est Office Managing Partner chez Latham & Watkins.