ENA, le token natif du protocole de dollar synthétique Ethena, a enregistré des gains à deux chiffres après l'annonce par la Fondation Ethena de quatre changements d'écosystème, portés notamment par une proposition de rachat de tokens financé par les revenus et l'achat complet de tokens verrouillés détenus par certains investisseurs précoces.

Selon un article de blog publié jeudi, la Fondation Ethena a ouvert un vote sur une proposition de fee-switch en vertu de laquelle 95 % des revenus nets versés à la fondation par les activités principales d'Ethena seraient utilisés pour acheter de l'ENA dès que l'offre en circulation d'USDe atteindrait le premier jalon proposé de 7,5 milliards de dollars. Les propositions de fee-switch, qui dirigent les revenus du protocole vers des rachats de tokens ou des distributions aux détenteurs, sont devenues un levier récurrent côté demande parmi les protocoles DeFi cherchant à lier plus directement la valeur du token aux revenus du protocole ; le seuil de jalon conditionne toute activité de rachat à la poursuite de la croissance de l'offre d'USDe plutôt qu'à un démarrage immédiat.

Les détenteurs de tokens ont jusqu'au 2 septembre pour voter. Au moment de la rédaction, 65 votes représentant environ 14,4 millions d'ENA en pouvoir de vote avaient été exprimés, tous en faveur de la proposition de fee-switch, selon Snapshot.

Le token ENA a progressé de 10,7 % sur 24 heures et gagné 27 % au cours de la semaine écoulée, s'échangeant au-dessus de 0,17 $ à 8 h 11 UTC vendredi, selon les données de CoinGecko.

La fondation a également indiqué avoir racheté de l'ENA verrouillé auprès de certains investisseurs seed majeurs qui avaient vendu une partie de leurs participations au cours des neuf derniers mois. Par ailleurs, elle est parvenue à un accord avec les investisseurs principaux pour libérer les allocations restantes non débloquées des investisseurs le 5 octobre, remplaçant le calendrier mensuel de déblocage existant. Les tokens de l'équipe resteront soumis à leurs calendriers de vesting initiaux. Ce changement accélère les déblocages restants des investisseurs plutôt qu'il n'annule les tokens. Une date clé à surveiller est donc le 5 octobre, lorsque la libération accélérée des investisseurs prendra effet, aux côtés de l'échéance de gouvernance du 2 septembre et du jalon de 7,5 milliards de dollars d'offre d'USDe qui conditionne les rachats proposés.

Le dollar synthétique d'Ethena, Ethena USDe (USDE), se classe au sixième rang des stablecoins avec une capitalisation boursière de 4 milliards de dollars, selon DefiLlama. USDe est un dollar synthétique généré par des positions delta-neutres plutôt que d'être entièrement adossé à des dépôts bancaires comme les stablecoins traditionnels, une conception qui a suscité à la fois adoption et examen critique lors de précédents épisodes de stress de marché.

En septembre 2025, M2 Capital, le bras d'investissement du groupe M2 Holdings basé aux Émirats arabes unis, a investi 20 millions de dollars dans ENA, en faisant sa dernière participation stratégique. M2 avait précédemment investi dans la Sui Foundation.

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