Eli Lilly and Company (NYSE: LLY) a finalisé l’acquisition d’AtaiBeckley Inc. (NASDAQ: ATAI) le vendredi 11 septembre 2026, faisant de la société de biotechnologie une filiale entièrement contrôlée par Lilly.

Selon les modalités de l’opération, les actionnaires d’AtaiBeckley ont reçu 6,75 dollars en espèces pour chaque action, ainsi qu’un droit à valeur conditionnelle (CVR) par action. La valeur immédiate des fonds propres de l’opération s’élevait à environ 2,8 milliards de dollars. Les paiements supplémentaires liés aux CVR pourraient atteindre 2,50 dollars par action, portant potentiellement la valeur totale de la transaction à 3,8 milliards de dollars.

Les paiements conditionnels sont liés à des étapes cliniques et réglementaires atteintes dans des délais précis. Les actionnaires pourraient recevoir jusqu’à 1,00 dollar par action si le VLS-01 entre en essais de phase 3 dans un délai de quatre ans ; jusqu’à 0,50 dollar par action après l’autorisation réglementaire américaine et le reclassement par la Drug Enforcement Administration (DEA) du BPL-003 dans un délai de cinq ans ; et jusqu’à 1,00 dollar par action après l’autorisation américaine et le reclassement par la DEA du VLS-01 dans un délai de sept ans.

Cette structure fondée sur des étapes rend la contrepartie supplémentaire dépendante de futurs événements liés au développement et à la réglementation, plutôt que payable au moment de la finalisation. Les progrès vers le développement du VLS-01 en phase 3, ainsi que les étapes d’autorisation et de reclassement par la DEA pour le BPL-003 et le VLS-01, détermineront si certains paiements conditionnels deviennent exigibles dans les délais prévus.

Les CVR ne sont pas transférables et ne peuvent pas être négociés sur les marchés publics. Ils ne confèrent aucun droit de propriété dans AtaiBeckley ni aucun droit de vote aux actionnaires.

L’action AtaiBeckley a clôturé à 7,35 dollars lorsque l’acquisition a été finalisée, soit légèrement au-dessus de la contrepartie en espèces de 6,75 dollars. Son cours avait progressé d’environ 80 % au cours des six mois précédant la finalisation de l’opération. L’écart entre le cours de clôture et le paiement en espèces reflétait la valeur potentielle attribuée aux futurs paiements liés aux CVR.

Le rôle d’AtaiBeckley dans la stratégie de Lilly en neurosciences

AtaiBeckley développe des traitements neuroplastogènes à action rapide contre les troubles de santé mentale. Son principal actif en développement, le BPL-003, est destiné au traitement de la dépression résistante aux traitements.

Carole Ho, qui dirige les initiatives de Lilly dans le domaine des neurosciences, a déclaré que l’acquisition soutenait les efforts de l’entreprise pour dépasser les schémas posologiques chroniques et développer des options thérapeutiques à action plus rapide pour les patients qui ne répondent pas suffisamment aux traitements existants.

Les analystes ont exprimé des opinions divergentes

Les analystes ont exprimé des points de vue différents après l’annonce initiale de l’acquisition. Deutsche Bank, H.C. Wainwright et Jefferies ont chacun abaissé leur recommandation sur l’action AtaiBeckley.

Deutsche Bank a abaissé sa recommandation de « Buy » à « Hold » et réduit son objectif de cours de 12,00 à 8,00 dollars. H.C. Wainwright a fait passer sa recommandation de « Buy » à « Neutral » et a fortement réduit son objectif de cours, de 25 à 7,50 dollars. Jefferies est également passée à « Hold » et a abaissé son objectif de 10,00 à 7,50 dollars.

Oppenheimer a adopté une position plus optimiste, en maintenant une recommandation « Outperform » et un objectif de cours de 16,00 dollars.

Les actionnaires d’AtaiBeckley ont approuvé la transaction lors d’une assemblée extraordinaire tenue avant sa finalisation. L’ensemble du conseil d’administration et de l’équipe dirigeante de la société a démissionné lorsque l’opération a été conclue. Des dirigeants et administrateurs de Merger Sub, une filiale de Lilly créée pour cette transaction, ont pris leurs fonctions à la tête de l’entreprise.

AtaiBeckley a également modifié son certificat de constitution et ses statuts conformément à l’accord de fusion. Tous les programmes de rémunération en actions encore en vigueur ont été résiliés au moment de la finalisation.

Après la réalisation de la fusion, AtaiBeckley a informé le Nasdaq et demandé une suspension de la cotation. La société a demandé au Nasdaq de déposer le formulaire 25 auprès de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) afin d’engager la procédure officielle de radiation. Elle prévoit également de déposer le formulaire 15 pour mettre fin à ses obligations de déclaration auprès de la SEC.

L’action Lilly a reculé de 0,33 % au cours de la séance, clôturant à 1 119,26 dollars.