Le projet EIP-8361 réduit progressivement la nouvelle émission d'ETH à zéro à mesure que le ratio de staking approche 60,25 millions d'ETH

Un projet de proposition émanant de six éminents chercheurs Ethereum, dont Justin Drake de l'Ethereum Foundation, prévoit de brûler progressivement une part croissante des récompenses de validateurs à mesure que davantage d'ETH est staké, pour atteindre une combustion totale à environ 60,25 millions d'ETH — soit environ la moitié de l'offre totale. Ce changement ramènerait l'émission nette d'ETH à zéro à ce seuil, renforçant potentiellement la rareté à long terme de la cryptomonnaie en limitant la dilution supplémentaire des détenteurs existants. Ethereum brûle déjà la part de base des frais de chaque transaction en vertu de l'EIP-1559, activée en août 2021, ce qui a parfois poussé l'émission nette d'ETH en territoire négatif lors des périodes de forte activité réseau. L'EIP-8361 étendrait ce mécanisme de combustion aux récompenses de staking de la couche de consensus.

La proposition, désignée sous le nom d'EIP-8361, vise à plafonner le staking en rendant le staking supplémentaire progressivement moins rentable. Ses auteurs affirment que les rendements de staking en hausse constante poussent l'ETH entre les mains des grands échanges et des fournisseurs de staking, sapant la décentralisation et la sécurité du réseau. Lido, un protocole de liquid staking, contrôle actuellement environ 28 % de tout l'ETH staké — la plus grande part individuelle — illustrant la concentration que les auteurs dénoncent. Au-delà d'un certain niveau, indique la proposition, un staking supplémentaire rend en réalité Ethereum moins sécurisé, car l'ETH finit détenu par des intermédiaires plutôt que par ses propriétaires, tandis que les petits stakers individuels sont évincés.

Le plan serait déployé sur environ deux ans — 18 mois environ pour que la déduction atteigne son plein effet, plus environ six mois après le déploiement de la mise à niveau — et ne brûlerait que l'ETH nouvellement émis. Les frais de transaction et les pourboires gagnés par les validateurs pour la construction de blocs resteraient intacts. Le mécanisme de combustion fonctionne à la clôture de chaque époque (toutes les 6,4 minutes), déduisant et détruisant de manière permanente une fraction des récompenses nouvellement créées de chaque validateur. Cette fraction augmente linéairement pour atteindre 100 % à mesure que le staking approche du point de saturation.

Le problème : le staking ne cesse jamais de rémunérer

Le staking est le mécanisme par lequel Ethereum sécurise son réseau. Les détenteurs verrouillent de l'ETH et exécutent un logiciel de validation qui traite les transactions ; le réseau les rémunère en créant de nouveaux ETH. La combustion signifie détruire ces pièces de manière permanente plutôt que de les verser.

Selon les auteurs, le problème fondamental est que le staking ne cesse jamais de rémunérer. Même si chaque ETH était staké, le rendement se maintiendrait encore autour de 1,5 %, il y a donc toujours une incitation à en ajouter davantage. Jérôme de Tychey, l'un des auteurs de la proposition, projette que plus de 70 millions d'ETH seront stakés d'ici janvier 2028 si aucun changement n'intervient.

Actuellement, environ 41 millions d'ETH sont stakés — près de 34 % de l'offre totale. 2,5 millions d'ETH supplémentaires se trouvent dans la file d'attente d'activation, représentant une attente de six semaines ou plus, sans file d'attente de sortie correspondante. Ethereum limite la vitesse à laquelle les validateurs peuvent rejoindre ou quitter le réseau afin d'empêcher de grands blocs de déstabiliser le réseau ; environ 57 600 ETH peuvent être activés par jour. Selon les suiveurs de file d'attente des validateurs, personne n'est actuellement en file d'attente pour quitter.

Les réticences des acteurs du DeFi

La proposition a divisé les développeurs Ethereum et les participants au marché. Stani Kulechov, directeur général d'Aave Labs, a déclaré dans un article de blog que ramener les récompenses de staking vers zéro rendrait la plupart des stratégies d'emprunt d'ETH non viables. Les données montrent qu'une grande partie de l'ETH emprunté sur Aave sert à acheter davantage d'ETH staké — un trade qui ne reste rentable que tant que le rendement du staking dépasse le coût de l'emprunt.

Mike Silagadze, fondateur du protocole de liquid staking ether.fi, a critiqué tant le processus que le fond. « EIP publiée avec un préavis de 48 heures pour les commentaires », a-t-il écrit sur X, qualifiant le texte de « changement majeur de l'économie du réseau avec des implications de grande portée pour l'ensemble du DeFi ». Il a soutenu que ce changement « repoussera de toute évidence les solo stakers qui ne sont pas subventionnés par l'EF ou d'autres » et laisserait le staking aux « grandes entités centralisées ayant un coût du capital nul », ajoutant que « sept des 10 principaux protocoles DeFi » feraient face à une fuite des capitaux.

Silagadze a été tout aussi direct sur l'impact potentiel sur les prix. « Les gens qui stakent leur ETH ne le vendent pas », a-t-il écrit, affirmant que la proposition « stoppera tout nouveau staking d'ETH » et pourrait remettre en circulation des dizaines de milliards de dollars d'ETH.

L'incertain chemin vers une inclusion dans Hegotá

La question plus vaste est de savoir si la proposition sera intégrée à Hegotá, la prochaine mise à niveau du réseau Ethereum, prévue pour le second semestre 2026 et axée sur l'assainissement structurel, la résistance à la censure et la réduction de la taille de l'état. Ce changement fondamental de la politique monétaire d'Ethereum — réduire progressivement puis annuler les récompenses de staking de la couche de consensus une fois que 50 % de l'offre est stakée — est arrivé quelques jours seulement avant la date limite d'inclusion du 6 août pour Hegotá. Il s'accompagne d'à peine un projet d'implémentation d'environ 300 lignes et d'aucun consensus parmi les validateurs et les stakers dont les rendements seraient réduits.

Cette combinaison rend la proposition beaucoup plus susceptible de manquer Hegotá et de glisser vers un fork ultérieur que d'être livrée dans ce cycle. Les auteurs eux-mêmes notent que chaque mois de retard permet au ratio de staking de grimper d'environ 1,5 point de pourcentage supplémentaire.