Eightco Holdings, l'un des plus importants détenteurs institutionnels de Worldcoin, a signalé une perte latente cumulée de 207,6 millions de dollars sur sa position en token $WLD au 30 juin, aggravant les pressions opérationnelles après que le client responsable d'environ 99 % de son chiffre d'affaires opérationnel a subi une détérioration financière significative. Worldcoin, le projet d'identité numérique et de cryptomonnaie cofondé par le PDG d'OpenAI Sam Altman, émet $WLD comme token natif, et un petit nombre d'entreprises cotées en bourse l'ont adopté comme actif de trésorerie — une stratégie qui reflète la tendance plus large des entreprises détenant des cryptomonnaies à leur bilan, mais qui concentre l'exposition sur un seul token relativement récent.

Selon sa déclaration trimestrielle du 7 août, Eightco détenait 283,45 millions de tokens $WLD avec un coût de base de 322,7 millions de dollars et une juste valeur de 115,1 millions de dollars. La position en tokens représentait 50,5 % du portefeuille d'actifs numériques de 228,0 millions de dollars de l'entreprise, qui n'a généré aucun chiffre d'affaires opérationnel pendant la période de référence.

Ces chiffres reflètent une image comptable au 30 juin plutôt qu'une évaluation actuelle. Dans une mise à jour de l'entreprise du 6 août, Eightco a révélé que ses avoirs en $WLD étaient passés à 301,97 millions de tokens au 5 août. Sur la base du prix arrondi de 0,31 $ affiché sur la page de marché $WLD de CryptoSlate le 8 août, la quantité de tokens au 30 juin impliquait une valeur de marché d'environ 87,9 millions de dollars — soit environ 234,8 millions de dollars en dessous de son coût de base déclaré. Ce calcul est une illustration arithmétique de marché, et non une perte comptable actuellement déclarée. Eightco n'a pas divulgué le coût d'acquisition ni la source de financement des 18,52 millions de tokens supplémentaires, ce qui rend impossible la détermination du coût de base global de la position actuelle.

Le défi opérationnel est plus immédiat que les pertes latentes de la trésorerie. La filiale opérationnelle d'Eightco, Forever 8, a signalé que la condition financière de son client dominant s'était détériorée et que le client avait cédé du stock financé par l'entreprise sans autorisation. Eightco a réagi en suspendant l'exécution des nouvelles commandes et en stoppant les achats de stock liés à cette relation. La détresse du client a contribué à une provision pour pertes sur créances de 7,8 millions de dollars, comprenant 2,6 millions de dollars à l'encontre des créances commerciales et une créance entièrement provisionnée de 5,2 millions de dollars liée à la cession non autorisée de stock. La direction a averti que le chiffre d'affaires de Forever 8 pourrait être considérablement réduit, voire éliminé.

Malgré ces difficultés, la déclaration n'indiquait pas un besoin immédiat de liquider les avoirs en $WLD ou de lever des fonds supplémentaires. Eightco a déclaré une liquidité quasi monétaire de 148,8 millions de dollars à la fin du trimestre, comprenant 11,0 millions de dollars en trésorerie, 50,9 millions de dollars en titres gouvernementaux à court terme et fonds du marché monétaire, et 86,9 millions de dollars en stablecoins. La trésorerie utilisée dans les opérations au cours du premier semestre s'est élevée à 9,7 millions de dollars, et la direction a déclaré qu'il n'y avait aucun doute significatif quant à la capacité de l'entreprise à poursuivre son activité en tant qu'entreprise en activité pendant au moins 12 mois.

Néanmoins, Eightco s'était déjà fortement appuyée sur l'émission d'actions. La note ATM (at-the-market) et le tableau des flux de trésorerie de la déclaration ont montré environ 216,0 millions de dollars de produits nets au premier semestre provenant de 214 998 030 actions nouvellement émises. Le nombre total d'actions en circulation a bondi de 109 %, passant de 205,6 millions à la fin de l'année à 429,8 millions. De plus, l'entreprise a reçu un avis de non-conformité de cotation de Nasdaq le 5 août et dispose jusqu'au 1er février 2027 pour se conformer.

La déclaration ne permet pas d'estimer de manière fiable l'ampleur de la dilution ou des cessions d'actifs supplémentaires dont Eightco pourrait avoir besoin. Bien qu'une perte latente seule ne consomme pas de trésorerie et que l'entreprise maintienne un coussin de liquidité important, le risque s'intensifie si la rupture avec le client génère d'autres pertes opérationnelles pendant qu'Eightco continue d'acquérir des tokens, ou si un cours de l'action déprimé limite les futures émissions ATM. Cette tension d'allocation de capital — plutôt que la perte latente isolée — représente le défi central de bilan entourant la trésorerie en $WLD d'Eightco. Pour les observateurs extérieurs, la situation d'Eightco illustre le risque cumulé qui émerge lorsqu'une entreprise immobilise un capital important dans un actif numérique volatil alors que son activité opérationnelle principale fait face à une perte potentielle de chiffre d'affaires.

Source : CryptoNews