Sondage Reuters : les économistes s'attendent à une hausse des taux de la RBNZ le 2 septembre
Points clés
- •Dans un sondage Reuters mené entre le 20 et le 27 août, 27 économistes sur 31 s'attendaient à ce que la RBNZ relève son taux directeur officiel de 25 points de base, à 2,75 %, le 2 septembre, marquant une deuxième hausse consécutive.
- •L'inflation néo-zélandaise a atteint un plus haut de 2,5 ans à 4,1 % au dernier trimestre, soit plus d'un point de pourcentage au-dessus du plafond de la fourchette cible de 1 %-3 %, et les économistes ne s'attendent pas à un retour à la cible cette année.
- •Deux tiers des économistes interrogés anticipent au moins un nouveau relèvement d'un quart de point au trimestre prochain, la prévision médiane de 3,00 % pour la fin de l'année n'atteignant que tout juste le bas de la fourchette de taux neutre estimée entre 3,00 % et 3,25 %.
- •Les prévisions pour le taux directeur à fin 2027 s'étendent de 2,50 % à 4,00 %, avec une médiane de 3,00 % : Westpac et BNZ projettent 4,00 %, Kiwibank et ASB tablent sur 3,25 %, et ANZ s'attend à 3,00 %.
- •Un autre sondage Reuters montre des prix des logements globalement stables cette année avant une hausse de 3 % en 2027, tandis que l'économie devrait croître de 0,4 % ce trimestre après une contraction probable de 0,1 % au trimestre précédent.
Avec 27 économistes sur 31 anticipant une hausse en septembre, la décision en elle-même présente peu d'effet de surprise, l'attention se portant sur le rythme et l'ampleur du resserrement supplémentaire. Même à 2,75 %, le taux directeur resterait inférieur au niveau neutre généralement estimé entre 3,00 % et 3,25 %, ce qui fait de la décision de septembre une étape du cycle plutôt que son point d'arrivée. La forte dispersion des prévisions pour fin 2027, allant de 2,50 % à 4,00 %, témoigne d'une réelle incertitude quant à l'ampleur finale de ce cycle, Westpac et BNZ se situant à l'extrémité la plus restrictive avec une anticipation de 4,00 %, contre une prévision plus modérée de 3,00 % pour ANZ. Un marché immobilier plus faible que prévu, avec des prix attendus globalement stables cette année, pourrait offrir un certain contrepoint aux inquiétudes inflationnistes, mais les signes de reprise économique, notamment la reprise attendue de la croissance ce trimestre, donnent à la RBNZ la marge de poursuivre son resserrement sans contrainte immédiate sur la croissance.
Plus tôt :
Les économistes s'attendent massivement à ce que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande continue de relever ses taux jusqu'à la fin de l'année, mais les opinions divergent fortement sur le point où le cycle de resserrement s'arrêtera finalement.
Dans un sondage Reuters mené entre le 20 et le 27 août, 27 économistes sur 31 ont déclaré s'attendre à ce que la RBNZ relève son taux directeur officiel de 25 points de base, à 2,75 %, le 2 septembre. Cela marquerait une deuxième hausse consécutive.
La banque centrale avait relevé ses taux lors de sa réunion précédente, sa première augmentation en plus de trois ans, et avait signalé un resserrement supplémentaire à venir alors qu'elle cherche à ramener l'inflation dans sa fourchette cible de 1 %-3 %. Depuis, les données officielles ont montré une inflation en hausse, atteignant un plus haut de 2,5 ans à 4,1 % au dernier trimestre, soit plus d'un point de pourcentage au-dessus du plafond de la fourchette cible. Les économistes ne s'attendent pas à un retour de l'inflation à la cible cette année, invoquant notamment la pression sur les prix de l'énergie.
Un analyste interrogé dans le cadre du sondage a déclaré que l'argument en faveur d'un resserrement supplémentaire est simple : l'inflation demeure au-dessus de la cible, et la RBNZ est mal à l'aise d'être aussi loin en dessous du niveau neutre.
Le taux d'intérêt neutre de la Nouvelle-Zélande, c'est-à-dire le niveau qui ne stimule ni ne freine la croissance, est généralement estimé autour de 3,00 % à 3,25 %. Rapporté à cette référence, le niveau de 2,75 % attendu en septembre resterait encore stimulant pour l'économie, et même la prévision médiane de 3,00 % pour la fin de l'année n'atteindrait que tout juste le bas de la fourchette neutre, sans faire basculer la politique monétaire en territoire restrictif.
Deux tiers des économistes interrogés, soit 20 sur 30, s'attendent à ce que la RBNZ relève de nouveau ses taux d'au moins 25 points de base au trimestre prochain. La prévision médiane pour la fin de l'année est de 3,00 %, ce qui, à partir d'un taux de 2,75 % en septembre, correspond à un nouveau relèvement d'un quart de point d'ici à la fin de l'année.
Des taux plus élevés devraient peser sur le marché immobilier. Un autre sondage Reuters auprès d'analystes immobiliers montre des prix des logements globalement stables cette année, en deçà de l'inflation, avant une hausse de 3 % en 2027 — ce qui signifie qu'avec une inflation à 4,1 %, l'immobilier continuerait de perdre de la valeur en termes réels cette année.
L'économie dans son ensemble montre également des signes encore timides de reprise. Elle s'est probablement contractée de 0,1 % au trimestre précédent, mais une croissance de 0,4 % est prévue pour le trimestre en cours, selon un autre sondage Reuters. Cela pourrait donner à la banque centrale une marge supplémentaire pour poursuivre son resserrement sans freiner immédiatement l'activité.
Parmi les économistes ayant fourni des prévisions jusqu'à la fin de 2027, aucun consensus clair ne se dégage. Les projections s'étendent de 2,50 % à 4,00 %, avec une prévision médiane de 3,00 % — un écart qui chevauche la fourchette neutre elle-même, signe que les économistes divergent sur la question de savoir si le taux directeur terminera la période en dessous, au niveau ou bien au-dessus du neutre.
Certaines grandes banques néo-zélandaises se sont montrées nettement plus favorables à un resserrement que le panel dans son ensemble. Westpac et BNZ projettent toutes deux un taux directeur à 4,00 % d'ici à la fin de 2027, tandis que Kiwibank et ASB tablent sur 3,25 % et ANZ sur 3,00 %.
Un analyste a indiqué que le pic final, qu'il situe personnellement autour de 3,25 %, dépendrait probablement de la prédominance, dans les perspectives d'inflation à moyen terme, des capacités inutilisées de l'économie ou de la hausse continue des coûts.
