Une vague de plaintes de traders particuliers a envahi les réseaux sociaux cette semaine après que d'importants mouvements de marché ont été déclenchés par un discours du gouverneur de la Fed, Christopher Waller. Cette frustration avait une cause précise : sur le calendrier ForexFactory, le plus utilisé par les traders particuliers, le discours de Waller avait été classé comme événement à faible impact, représenté par un dossier jaune. Comme la plupart des traders filtrent leur calendrier pour n'afficher que les événements à fort impact, marqués d'un dossier rouge, ils ont été pris de court par la réaction du marché et ont perdu de l'argent.

Cet épisode met en lumière un problème plus large dans la formation au trading. Les influenceurs du trading enseignent couramment aux traders particuliers d'éviter de trader 30 minutes avant et après un « événement à fort impact », sans expliquer que les étiquettes de faible, moyen et fort impact n'ont que peu de valeur réelle.

Les calendriers économiques attribuent ces étiquettes sur la base de la volatilité historique, mais ne tiennent pas compte des changements de contexte. Le rapport sur l'emploi non agricole (NFP), par exemple, est toujours étiqueté à fort impact, alors que dans l'environnement actuel, il serait plus approprié de le classer à impact moyen, car la Fed se concentre sur l'inflation et le rapport CPI sera le facteur déterminant d'une hausse des taux en septembre. Il s'agit d'un schéma récurrent plutôt que d'un cas isolé : l'importance de toute publication programmée évolue à mesure que change le récit dominant du marché, si bien qu'une étiquette figée sur des statistiques de volatilité passées peut être en retard de plusieurs semaines ou mois sur le régime actuel.

De même, les orateurs des banques centrales devraient être notés selon leur position politique récente, hawkish ou dovish. Waller a fortement fait bouger les marchés car il est l'un des gouverneurs les plus influents de la Fed et ses propos ont semblé plus dovish par rapport à ses récentes déclarations hawkish. En déviant des attentes, il a apporté de nouvelles informations que le marché a immédiatement intégrées dans les cours. Les gouverneurs de la Fed votent au sein du Federal Open Market Committee, qui fixe le taux des fonds fédéraux ; les changements dans leurs communications publiques figurent donc parmi les canaux par lesquels les anticipations de taux sont réévaluées.

Une autre limite majeure est que les calendriers économiques excluent totalement les événements non programmés. Les informations de dernière minute, rapports et fuites ne peuvent être saisis qu'à travers des flux d'actualité en temps réel comme investinglive.com. La guerre entre les États-Unis et l'Iran, par exemple, ne figurait sur aucun calendrier économique ; un trader reposant uniquement sur le calendrier aurait donc manqué à la fois l'information et l'opportunité qui en a découlé. Il en va de même pour l'annonce du cessez-le-feu début avril, qui a finalement alimenté une forte hausse du marché boursier. Ces développements géopolitiques se situent entièrement en dehors du cadre des données programmées, une lacune structurelle qu'aucun code couleur sur les publications programmées ne peut combler.

La leçon à retenir est que les marchés ne bougent pas parce qu'un calendrier attribue un dossier jaune, orange ou rouge à un événement. Les marchés bougent lorsque de nouvelles informations modifient les attentes en vigueur. Un trader qui suit aveuglément les étiquettes du calendrier délègue en réalité son jugement à un système simpliste qui ignore le contexte, les attentes du marché, le positionnement et les récits en évolution.

Source : ForexLive / InvestingLive