La Banque centrale européenne a commencé à se préparer à investir une petite partie de ses fonds propres dans des titres tokenisés, les premières transactions devant être réglées en monnaie centrale via son service Pontes récemment lancé, selon une annonce officielle publiée lundi.

Cette étape étendrait le rôle de l'Eurosystème sur les marchés tokenisés, passant de l'exploitation d'infrastructures de règlement à la détention directe d'actifs tokenisés.

La BCE a indiqué que ces achats l'aideraient à « acquérir une expérience pratique en tant qu'investisseur et à développer une expertise institutionnelle dans l'utilisation de la technologie des registres distribués (DLT) sur les marchés financiers ».

« Les marchés financiers tokenisés continuent d'évoluer, parallèlement au développement de nouvelles infrastructures de marché fondées sur les DLT », a déclaré la Banque centrale européenne dans un communiqué. « En investissant directement, la BCE acquerra une expérience de première main sur l'ensemble du cycle d'investissement, y compris l'exécution des transactions, le règlement, les systèmes et la gestion de portefeuille. »

Ce que la BCE achètera

Les premiers achats porteront sur des titres tokenisés libellés en euros, émis par les gouvernements de la zone euro, les agences publiques et les institutions supranationales européennes. Ces actifs — des titres classiques tels que des obligations émises ou enregistrées sur un registre distribué — seront réglés en monnaie centrale via le service Pontes de l'Eurosystème.

Ce choix de règlement est le point de conception essentiel : le paiement en monnaie centrale maintient l'actif de règlement final hors du système bancaire commercial, même si les obligations elles-mêmes sont échangées sur des registres distribués.

Les investissements proviendront du portefeuille de fonds propres de la BCE, un portefeuille hors politique monétaire qui génère des revenus pour aider à couvrir les dépenses opérationnelles non liées aux missions de surveillance de la banque.

La BCE n'a pas divulgué le montant qu'elle prévoit d'investir ni la date de début des achats. Son Conseil des gouverneurs déterminera les modalités opérationnelles et le calendrier une fois les travaux préparatoires achevés, en tenant compte de l'évolution des émissions tokenisées et de l'écosystème financier tokenisé europé dans son ensemble.

Pontes et la dynamique DLT de l'Eurosystème

Pontes s'inscrit dans la stratégie de l'Eurosystème visant à « adapter la monnaie centrale à l'ère numérique ». Il fonctionnera aux côtés d'Appia, une initiative élaborant un modèle d'écosystème financier tokenisé en Europe.

« Pontes permettra aux acteurs du marché, y compris ceux qui ont participé aux travaux exploratoires, d'améliorer davantage leurs services, soutenant ainsi le développement du marché tout en préservant le rôle d'ancrage de la monnaie centrale », a écrit la banque.

La BCE a indiqué que Pontes combinera trois systèmes éprouvés en un service unique, permettant le règlement des transactions avec des jetons de trésorerie ou via le système de paiement T2 de l'Eurosystème. Son protocole Hash-Link synchronisera les transferts d'actifs et les paiements, tandis que le traitement automatisé réduira le travail manuel.

Une dynamique de tokenisation plus large

Des institutions publiques et privées mènent des projets similaires. En mai, JPMorgan a déposé une demande pour un fonds monétaire Ethereum tokenisé. En juin, New York Life Investment Management a lancé un fonds obligataire tokenisé. Plus récemment, au début de ce mois, l'Inde a lancé un projet pilote pour émettre et régler des obligations d'entreprises tokenisées utilisant sa roupie numérique de gros.

L'entrée de la BCE ajouterait un participant officiel de la zone euro à une dynamique qui a jusqu'ici impliqué des banques, des gestionnaires d'actifs et des gouvernements hors de la zone euro. Le montant final des achats et leur calendrier relèvent désormais du Conseil des gouverneurs, qui a conditionné ces décisions à la rapidité de développement des émissions tokenisées en Europe.