La Banque centrale européenne (BCE) prévoit d'investir une petite part de ses propres fonds dans des titres tokenisés, y compris des obligations tokenisées, une initiative qui donnera à la banque centrale une expérience directe et pratique des marchés financiers basés sur la blockchain. En acheminant les achats via sa propre plateforme de règlement nouvellement lancée, la BCE opérera simultanément l'infrastructure et effectuera des transactions en tant qu'investisseur.

Le plan a été annoncé le 21 septembre, en coïncidence avec le lancement de Pontes, la nouvelle plateforme de l'Eurosystème pour le règlement des transactions sur registre distribué en monnaie banque centrale. Le Directoire de la BCE déterminera l'ampleur, le calendrier et les modalités opérationnelles du programme d'investissement une fois les travaux préparatoires achevés.

Le règlement via Pontes

Les achats prévus viseront des titres libellés en euros émis par des gouvernements de la zone euro, des autorités régionales, des agences et des institutions supranationales européennes. Selon l'annonce officielle de la BCE, Pontes relie les plateformes de marché à registre distribué aux services TARGET, l'infrastructure de l'Eurosystème pour les paiements et le règlement des titres, permettant le règlement des transactions de gros en monnaie banque centrale. Ce dispositif donne aux obligations tokenisées accès au même actif de règlement utilisé dans l'ensemble de l'infrastructure existante des marchés financiers de l'Eurosystème, et les achats d'obligations prévus par la BCE passeront par ce même canal.

Les débuts de la plateforme interviennent alors que les places financières traditionnelles testent des infrastructures de marché basées sur la blockchain. Les récents tests de blockchain menés par le NYSE ont montré comment les grandes entreprises financières examinent les actions tokenisées, les ETF et les systèmes de règlement associés.

Treize participants de marché rejoignent la plateforme au lancement

Treize participants de marché ont achevé leur intégration à Pontes au lancement. Il s'agit notamment de Deutsche Bank, Santander, Société Générale, BayernLB, DZ Bank, KfW, la Banque européenne d'investissement et plusieurs autres institutions — un ensemble couvrant des banques commerciales et des institutions du secteur public. Leur participation permet à la plateforme de commencer immédiatement à traiter les transactions tokenisées de gros éligibles.

Quatre opérateurs de plateformes DLT — Axiology, Cashlink, Clearstream et SWIAT — ont rejoint la plateforme en tant qu'opérateurs connectés. La Deutsche Bundesbank s'est également intégrée en tant que participant de marché, et d'autres institutions prévoient de se connecter dans les mois à venir. Pontes fournira initialement ensemble de services de base avant que l'Eurosystème n'ajoute d'autres fonctionnalités.

Un déploiement progressif d'ici 2028

La BCE recherche une expérience pratique dans l'exécution des transactions, le règlement, les systèmes et la gestion de portefeuille. Son portefeuille de fonds propres fonctionne séparément de la politique monétaire et contribue à couvrir les charges d'exploitation, ce qui signifie que les achats d'obligations tokenisées prévus serviront à la fois un rôle d'investissement et un rôle d'apprentissage opérationnel.

Le marché européen de la tokenisation attire également des investissements dans les infrastructures de soutien. Un récent investissement dans des données sur les titres tokenisés a témoigné d'un financement institutionnel croissant pour les systèmes desservant les actifs numériques et les marchés on-chain, ces projets se développant aux côtés de systèmes de règlement publics tels que Pontes.

L'Eurosystème prévoit d'ajouter des services à Pontes et de prolonger progressivement les heures d'exploitation, avec une mise en œuvre complète attendue d'ici 2028 à mesure que la BCE développe son cadre plus large de finance tokenisée. Ce déploiement fait suite à des tests antérieurs de l'Eurosystème qui ont examiné le règlement en monnaie banque centrale des transactions sur registre distribué. Les jalons à court terme incluent les paramètres du Directoire pour le programme de fonds propres, le rythme auquel d'autres institutions se connecteront et l'expansion progressive des services et des heures d'exploitation de Pontes à l'horizon 2028.