Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne (BCE), a présenté trois modèles pour ancrer la monnaie de banque centrale on-chain lors d'une intervention à la conférence « Future of Money » de la Banque d'Angleterre, jeudi 1er octobre.

La tokenisation au cœur du débat

Ces propos interviennent alors que la tokenisation des titres, des dépôts bancaires et des stablecoins prend de l'ampleur, poussant les décideurs à affronter une question centrale pour le système financier : comment la monnaie de banque centrale, traditionnellement considérée comme l'actif de règlement le plus sûr, peut-elle rester intégrée dans une infrastructure de marché basée sur la blockchain ? L'intervention de la responsable de la BCE a également maintenu le Bitcoin (BTC) au centre des discussions, alors que le débat sur la finance tokenisée se déroule en parallèle de l'empreinte croissante des crypto-actifs sur les marchés mondiaux.

La réponse apportée à cette question a une incidence directe sur la structure du marché : un règlement en monnaie de banque centrale préserverait les caractéristiques de sécurité qui lui sont traditionnellement associées, tandis qu'une dépendance accrue aux instruments émis privément intégrerait des considérations de crédit liées à l'émetteur dans le règlement on-chain.

Les travaux en cours de la BCE sur la monnaie numérique

Isabel Schnabel, qui siège au directoire de six membres de la BCE depuis décembre 2019, est étroitement impliquée dans les travaux de la zone euro sur l'avenir de la monnaie. Durant son mandat, la BCE a fait passer son projet d'euro numérique en phase de préparation en novembre 2023, en examinant comment une éventuelle monnaie numérique de banque centrale (MNBC) pourrait fonctionner pour les paiements de détail, tout en menant séparément des essais exploratoires avec des banques commerciales sur le règlement de transactions tokenisées en monnaie de banque centrale de gros. Dans ce contexte, son cadre à trois modèles cartographie les options disponibles pour maintenir les transactions on-chain ancrées à la monnaie de banque centrale, tandis que les volets de détail et de gros se poursuivent.

Les banques centrales au-delà de la zone euro sont confrontées à des problématiques similaires. La Banque d'Angleterre, qui accueillait la conférence, étudie une éventuelle livre numérique et s'intéresse à la tokenisation des actifs financiers, reflétant une évolution plus large dans laquelle les instruments émis privément, tels que les dépôts tokenisés et les stablecoins, gagnent du terrain sur les marchés financiers. Alors que la phase de préparation de l'euro numérique et l'étude de la livre numérique sont toutes deux en cours, les choix de conception en évolution à la BCE et à la Banque d'Angleterre demeurent les jalons concrets à suivre à mesure que le débat sur la tokenisation progresse.

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Ce rapport a été publié pour la première fois par COINOTAG : ECB Sets Out Three Models to Put Central Bank Money On-Chain, Bitcoin (BTC) in Focus