Le membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, Dimitar Radev, qui est également gouverneur de la Banque nationale de Bulgarie, a déclaré que les réunions d’octobre et de décembre restent ouvertes à de nouveaux ajustements des taux d’intérêt, estimant que les décideurs ne devraient pas attendre la confirmation des effets inflationnistes de second tour avant d’agir. Ses propos s’inscrivent dans la série régulière d’interventions des responsables de politique monétaire que les marchés surveillent de près avant chaque décision de taux, les responsables signalant souvent leur réflexion avant d’arrêter leur position en groupe.

Radev a averti qu’un report de l’action jusqu’à ce que les pressions sur les salaires et les prix plus largement soient pleinement visibles pourrait laisser la BCE en retard sur la courbe. Les effets de second tour décrivent la manière dont un choc initial sur les prix peut se transmettre aux salaires et à d’autres coûts, rendant l’inflation plus difficile à ramener vers l’objectif. Il a indiqué que 2,5 % pourrait se situer autour du niveau du taux neutre — le niveau considéré comme ni stimulant ni freinant l’économie — tout en soulignant que les décisions de politique monétaire doivent rester guidées par les données économiques à venir. Les estimations du niveau du taux neutre varient parmi les décideurs de la zone euro, et la BCE a répété à plusieurs reprises qu’elle prend ses décisions réunion par réunion sur la base des données entrantes, sans s’engager à l’avance sur une trajectoire.

Il a également déclaré que les projections actualisées du personnel de la BCE en septembre devraient montrer une inflation et une croissance atones à court terme. La BCE publie de nouvelles projections du personnel quatre fois par an, et la mise à jour de septembre intégrera les dernières données sur l’inflation, la croissance et les salaires. Les décideurs doivent aussi tenir compte de conditions financières plus strictes lors de l’évaluation de l’orientation appropriée de la politique, a-t-il ajouté, en mettant en avant l’impact de coûts d’emprunt plus élevés et de conditions de crédit restrictives sur l’activité économique. L’enquête trimestrielle de la BCE sur les prêts bancaires figure parmi les séries suivies par les responsables pour évaluer la manière dont le durcissement de la politique se transmet au crédit.

Les propos de Radev penchent du côté restrictif, même s’ils conservent une certaine prudence. Le marché anticipe largement que la BCE relèvera ses taux de 25 points de base en septembre, portant le taux directeur à 2,50 %. Cela a également été confirmé par des « sources de la BCE », qui ont indiqué que la banque centrale est prête à relever ses taux en septembre, tout en ajoutant qu’il y a peu d’appétit pour signaler ensuite un nouveau durcissement. L’attention se porte donc sur la décision de septembre et sur les nouvelles projections du personnel, les réunions d’octobre et de décembre que Radev a qualifiées d’« ouvertes » constituant les prochaines occasions où la question d’éventuels ajustements pourrait revenir sur la table.

Source : ForexLive