La Banque centrale européenne a mis en service lundi Pontes, une nouvelle infrastructure de règlement de l'Eurosystème qui permet aux banques de régler les transactions d'actifs tokenisés — des transactions portant sur des actifs représentés sous forme de jetons numériques sur des registres distribués — exclusivement en monnaie émise par la banque centrale, tenant à l'écart de la couche de règlement les stablecoins émis par des acteurs privés et les dépôts bancaires commerciaux, selon un communiqué de presse de la BCE.

La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a confirmé le lancement à l'issue de la réunion de l'Eurogroupe. Elle doit prononcer un discours d'ouverture lors d'une table ronde sur Pontes à Francfort à 17h00 CET, après quoi le membre du Comité exécutif Piero Cipollone présidera une table ronde de spécialistes, selon le calendrier de la BCE.

Ce que fait Pontes

Pontes, qui signifie « ponts » en latin, relie les plateformes de technologie de registre distribué (DLT) exploitées par des opérateurs de marché aux services TARGET de la BCE, le système que les banques utilisent déjà pour effectuer des paiements en euros de grande valeur. De plus amples détails sont publiés sur la page Pontes de la BCE.

Quatre opérateurs DLT sont impliqués : Axiology, Cashlink, Clearstream et SWIAT. Axiology exploite une pile permissionnée dérivée de la technologie XRP Ledger. Cela ne signifie toutefois pas que le jeton XRP ou le XRP Ledger lui-même fait partie du projet Pontes, qui règle exclusivement en euros émis par la banque centrale.

Pontes est distinct de l'euro numérique que la BCE développe pour les particuliers et les ménages. La plateforme est conçue spécifiquement pour les institutions financières et les infrastructures de marché. Pour ces institutions, l'effet pratique est que les transactions tokenisées peuvent circuler sur des infrastructures DLT tandis que la jambe en euros reste dans le cadre monétaire existant de l'Eurosystème.

Pourquoi la monnaie de banque centrale constitue l'ancre du système

La décision de la BCE d'ancrer la jambe enèces des transactions tokenisées dans la monnaie de banque centrale libellée en euros, plutôt que dans des stablecoins, est cohérente avec la position précédemment exprimée par la banque centrale sur les stablecoins et les monnaies numériques de banque centrale. L'Eurosystème considère que les dépôts bancaires commerciaux tokenisés et les stablecoins réglementés pourraient jouer un rôle plus important à mesure que les marchés adoptent la DLT, mais que la monnaie de banque centrale « doit rester l'ancre du règlement » — un principe intégré au fonctionnement de Pontes.

La plateforme offre un modèle de double règlement. Les participants peuvent régler à l'aide de jetons numériques représentant de la monnaie de banque centrale sur une plateforme DLT de l'Eurosystème, ou régler dans T2, le système de paiement existant. Dans les deux cas, une transaction ne devient définitive qu'une fois enregistrée dans T2, ce qui confère à chaque règlement la même sécurité juridique que celle qu'offre aujourd'hui le système de paiement en euros. Ce rôle d'ancre est essentiel car la monnaie de banque centrale est une créance sur la banque centrale elle-même, et non sur une banque commerciale : aucune des parties ne prend donc de risque de crédit sur la banque de l'autre — c'est la raison pour laquelle des systèmes comme T2 règlent en monnaie de banque centrale, et pourquoi l'Eurosystème a conservé cette ancre pour lui-même plutôt que de la céder à des jetons privés.

Construit sur 1,5 milliard d'euros d'essais

Pontes n'est pas né de rien. Entre mai et novembre 2024, l'Eurosystème a mené plus de 50 essais avec 64 participants de marché, afin de tester comment les transactions de gros fondées sur la DLT pouvaient être réglées en monnaie de banque centrale. Une évaluation distincte de la BCE, citée par EU Today, chiffrait la valeur traitée durant cette phase à plus de 1,5 milliard d'euros.

La BCE a approuvé sa stratégie de tokenisation en juillet 2025 sous la forme d'un plan à deux volets, rapporte token-city.com. Pontes est le volet à court terme, conçu pour atteindre rapidement le marché. Un second projet, Appia, se projette plus loin vers un écosystème plus profondément intégré, avec un plan directeur attendu en 2028.

Pontes lui-même démarre comme un pilote ciblé avec des horaires de fonctionnement limités, tandis qu'une version améliorée conçue pour fonctionner en continu est également visée pour 2028. La BCE finalise encore les critères d'éligibilité applicables aux actifs, aux participants et aux opérateurs DLT pouvant rejoindre le dispositif. Ces critères détermineront qui et quoi pourra utiliser l'infrastructure à mesure qu'elle évoluera du pilote vers la version en continu et le plan directeur Appia, tous deux attendus en 2028.