La Banque centrale européenne (BCE) investira une petite partie de ses propres fonds en titres tokenisés, jouant ainsi un rôle direct sur les marchés financiers on-chain au-delà de son travail actuel de régulateur et de fournisseur d'infrastructures.

Selon la banque centrale, les travaux préparatoires ont commencé pour des investissements dans des titres libellés en euros émis par les gouvernements de la zone euro, les agences et les institutions supranationales européennes. Les achats seront réglés via Pontes, le nouveau système de l'Eurosystème pour le règlement d'actifs tokenisés en monnaie centrale, lancé le 21 septembre 2026. L'annonce n'a pas précisé le montant des investissements prévus ni le calendrier des premiers achats.

Acquérir une « expérience pratique en tant qu'investisseur »

Dans un communiqué de presse, la BCE a déclaré :

« La Banque centrale européenne (BCE) a lancé des travaux préparatoires pour investir une petite partie de ses propres fonds en titres tokenisés. Cela permettra à la BCE d'acquérir une expérience pratique en tant qu'investisseur et de développer une expertise institutionnelle dans l'utilisation de la technologie des registres distribués (DLT) sur les marchés financiers. »

La BCE a expliqué que son portefeuille de fonds propres est un portefeuille hors politique monétaire qui procure à la banque centrale des revenus contribuant au financement de ses charges d'exploitation, à l'exclusion de celles liées à l'exercice de ses missions de surveillance. Ces avoirs étant en dehors des opérations de politique monétaire, le projet canalise de véritables fonds de la BCE via une infrastructure de marché fondée sur la DLT, sans toucher à la boîte à outils de politique de l'Eurosystème.

« Les marchés financiers tokenisés continuent d'évoluer, parallèlement au développement de nouvelles infrastructures de marché fondées sur la DLT », a déclaré la BCE. « En investissant directement, la BCE acquerra une expérience de première main sur l'ensemble du cycle de vie des investissements, y compris l'exécution des transactions, le règlement, ainsi que les activités liées aux systèmes et à la gestion de portefeuille. »

Au-delà de la régulation et des infrastructures

La banque centrale a indiqué que ces investissements lui permettront de développer une expertise pratique en matière d'exécution des transactions, de règlement, de systèmes et de gestion de portefeuille, lui donnant un rôle opérationnel direct sur le marché émergent des titres tokenisés. Cela place la banque centrale de la zone euro du côté investisseur d'un marché qu'elle supervise simultanément, allant au-delà de la définition des règles et de la construction d'infrastructures pour transiger elle-même sur ces canaux.

Pontes relie les marchés financiers on-chain à l'infrastructure de paiement de l'Eurosystème, permettant aux transactions de gros tokenisées d'être réglées en monnaie centrale plutôt qu'en stablecoins é par des acteurs privés. Le règlement en monnaie centrale donne au détenteur une créance directe sur la banque centrale plutôt que sur un émetteur privé, évitant ainsi le risque de crédit associé aux actifs de règlement émis par le privé. Le système offre initialement un ensemble limité de services, avec des fonctionnalités élargies et des horaires d'exploitation prolongés attendus d'ici 2028. Le montant et le calendrier des premiers achats de la BCE, tous deux laissés ouverts dans l'annonce, sont les éléments à surveiller à mesure que les travaux préparatoires avancent.

L'argument d'efficacité en faveur de la tokenisation

La BCE a déclaré que la tokenisation pourrait rendre les marchés financiers plus efficaces en faisant passer l'émission, la négociation, le règlement, la conservation et le service des actifs on-chain, tout en permettant une plus grande automatisation grâce aux contrats intelligents.

La tokenisation, c'est-à-dire la représentation d'actifs financiers traditionnels sous forme de jetons numériques sur des registres distribués, fait l'objet de travaux croissants de la part des banques, des infrastructures de marché et des décideurs politiques, Pontes étant conçu pour garantir que le règlement on-chain puisse s'effectuer en monnaie centrale. Pour la BCE, la participation directe en tant qu'investisseur vise à compléter cette perspective institutionnelle par une expérience concrète du marché.