La Banque centrale européenne devrait poursuivre le projet d'euro numérique afin de prévenir la fragmentation du système de paiements européen et de préserver le rôle de la monnaie de banque centrale à mesure que la finance se numérise, a déclaré mardi Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE.

Cipollone a indiqué que l'Europe risquait de devenir trop dépendante d'infrastructures de paiement contrôlées par l'étranger et de voir sa souveraineté monétaire affaiblie si elle ne proposait pas une option de paiement numérique paneuropéenne. Cette alerte s'inscrit dans un thème de longue date des cercles politiques européens, où les responsables ont souligné à plusieurs reprises la dépendance de la zone euro à l'égard d'infrastructures de paiement et de réseaux de cartes détenus hors de la région pour les transactions quotidiennes. Il a également averti que la finance tokenisée pourrait se développer sur des plateformes fermées et incompatibles, ce qui risquerait de compromettre l'« unicité » de la monnaie — le principe selon lequel toutes les formes d'une devise doivent rester interchangeables à parité.

L'euro numérique proposé par la BCE offrirait une infrastructure de paiement commune pour les transactions dans l'ensemble de la zone euro, tout en permettant aux prestataires de paiement privés de construire des services par-dessus. Contrairement aux dépôts dans les banques commerciales ou aux soldes sur des applications de paiement privées, l'euro numérique serait une créance directe sur la banque centrale — un statut que le public ne détient aujourd'hui que sous la forme d'espèces physiques.

Répondre aux inquiétudes sur la fuite des dépôts

La banque centrale cherche également à répondre aux craintes qu'un euro numérique ne vide les banques commerciales de leurs dépôts, lesquels constituent une source essentielle de financement du crédit. Les plafonds de détention, qui limitent le montant d'euros numériques que les utilisateurs peuvent détenir, sont au cœur de cet effort et reflètent l'intention de conception affichée de la BCE : que l'euro numérique serve de moyen de paiement plutôt que de produit d'épargne.'analyse de la BCE portant sur 2 025 banques a conclu que des plafonds de détention entre 500 € et 3 000 € auraient un impact limité sur la liquidité et le financement des banques dans des conditions normales.

Avec un plafond de 3 000 €, la BCE estime que le ratio agrégé de liquidité passerait de 166 % à 163 % en excluant les entrées de dépôts liées au déclin de l'usage des espèces. Le ratio de financement stable net passerait de 128 % à 127 %.

La BCE estime qu'une numérisation plus large pourrait générer 127 milliards d'euros de dépôts bancaires supplémentaires d'ici 2034, compensant plus que les sorties estimées liées à l'euro numérique dans son scénario de statu quo pour des plafonds de détention allant jusqu'à 3 000 €.

Calendrier : pilote en 2027 et lancement visé en 2029

La BCE n'a pas encore décidé si elle émettrait l'euro numérique. Le processus législatif est en cours — la Commission européenne a présenté une proposition législative sur l'euro numérique en juin 2023, actuellement examinée par le Parlement européen et le Conseil de l'UE — et la banque centrale vise à être prête pour un lancement potentiel en 2029 si la législation est achevée d'ici fin 2026. Le sort du projet dépend donc du calendrier législatif.

Un pilote de l'euro numérique de 12 mois est prévu pour débuter au second semestre 2027, avec 36 prestataires de services de paiement sélectionnés pour participer à l'exercice et tester la préparation technique et opérationnelle de l'infrastructure prévue.

Une dynamique plus large vers la finance tokenisée

Cipollone a également mis en avant les travaux plus vastes de la BCE sur la finance tokenisée, notamment Pontes, qui permet le règlement de transactions tokenisées en monnaie de banque centrale, et Appia, un cadre prévu pour connecter la monnaie de banque centrale tokenisée, les dépôts bancaires et d'autres actifs réglementés. Le règlement en monnaie de banque centrale est considéré dans la pratique des marchés financiers comme la forme de règlement la plus sûre, car il élimine l'exposition au risque de contrepartie des banques commerciales. Ces deux initiatives s'inscrivent dans les expérimentations plus larges de la BCE sur le règlement on-chain d'actifs tokenisés.

Selon la BCE, l'objectif plus large est de maintenir la monnaie de banque centrale au cœur du système financier européen tout en offrant aux entreprises privées l'infrastructure nécessaire pour se développer et être compétitives dans toute la région.