Les cinq plus grands marchés crypto d'Asie de l'Est pèsent désormais ensemble une économie d'environ 1 200 milliards de dollars, mais dans une grande partie de la région, les règles sur le papier décrivent un marché très différent de celui que les populations utilisent réellement. La crypto est une activité agréée dans certaines capitales et une activité interdite dans d'autres, et les données d'usage montrent que les deux coïncident rarement.

C'est le constat central d'un nouveau rapport Chainalysis couvrant la période de juillet 2025 à juin 2026, qui documente l'écart entre les réglementations crypto existantes en Asie de l'Est et la manière dont le trading se déroule concrètement. La divergence est la plus marquée en Chine continentale, où le trading est interdit depuis des années, et pourtant Chainalysis évalue encore l'économie crypto chinoise à un minimum de 176,3 milliards de dollars.

Chine : interdite, mais très active

Le signe le plus net de cette rupture est le nombre de portefeuilles distincts effectuant des transferts de stablecoins de pair à pair en Chine, qui a été multiplié par 43 entre le premier trimestre 2024 et le deuxième trimestre 2026, selon Chainalysis. Sur sa période d'observation, de juillet 2025 à juin 2026, la société a suivi 104,1 milliards de dollars transitant par 18,1 millions de transferts de stablecoins en auto-conservation.

Chainalysis a également mesuré un taux de rotation de 33,2 fois par an, plus de trois fois supérieur à la moyenne mondiale 9,3. Selon la société, ce rythme signifie que les utilisateurs traitent les stablecoins moins comme une réserve de valeur que comme une trésorerie opérationnelle. Comme ces transferts s'effectuent de portefeuille à portefeuille entre adresses en auto-conservation, l'activité ne comporte aucun intermédiaire domestique en son centre.

Les transferts P2P domestiques représentaient 59,1 % de l'activité crypto totale de la Chine, soit environ 3,5 fois leur part un an plus tôt, le mois de mars 2026 ayant à lui seul ajouté 4,9 milliards de dollars. Les régulateurs ne montrent aucun signe de relâchement : une circulaire de février de la Banque populaire de Chine et de sept autres agences a interdit les stablecoins adossés au yuan non autorisés, tant au pays qu'à l'étranger, étendant l'interdiction des cryptomonnaies du pays aux stablecoins.

Hong Kong : des émetteurs agréés, mais aucun lieu de trading

Le marché crypto de 192,2 milliards de dollars de Hong Kong est le plus institutionnel de la région. Environ 16 % des fonds entrant dans les services sont allés vers des plateformes institutionnelles, soit près de trois fois la part de n'importe quel voisin. L'essentiel de ces 16 %, soit 85 %, est allé aux prestataires de conservation, aux prime brokers et aux teneurs de marché. La ville a également capté près de 24 milliards de dollars de flux interentreprises, et les encaissements des plateformes institutionnelles ont progressé de 87 % en un an, la plus forte hausse d'Asie de l'Est.

La Hong Kong Monetary Authority (HKMA) a décerné à HSBC et à Anchorpoint, une entreprise soutenue par Standard Chartered, HKT et Animoca Brands, les deux premières licences d'émetteur de stablecoins le 10 avril 2026. Cryptopolitan a rapporté que les deux lauréats avaient été retenus parmi 36 candidats dans le cadre d'une ordonnance entrée en vigueur en août 2025.

Aucune des deux entreprises ne dispose toutefois d'un lieu où négocier sanaie. Hong Kong n'a encore préparé ni plateforme, ni paire de trading, ni date de lancement, et le projet de loi destiné à agréer les plateformes d'échange d'actifs virtuels ne doit être examiné que plus tard cette année. Cette séquence place la ville dans une situation où l'émission agréée précède le trading agréé, l'examen du projet de loi en attente constituant le prochain jalon programmé pour ses règles de marché.

Corée du Sud : un leader régional porté par les particuliers

La Corée du Sud est le leader régional avec 449,1 milliards de dollars, en hausse de 12,3 % sur la période, portée par une progression de 16,3 % de son secteur des exchanges et 51,1 milliards de dollars supplémentaires de flux liés aux exchanges. Le marché est très majoritairement particulier, et Chainalysis indique que ces investisseurs particuliers se sont tournés plus fortement vers les tokens liés à l'IA que vers toute autre catégorie.

Les investisseurs particuliers surveillent une taxe de 22 % sur les gains supérieurs à 2,5 millions de won — 20 % d'impôt national plus 2 % de prélèvement local — dont l'entrée en vigueur est actuellement fixée au 1er janvier 2027. Cette taxe a été reportée à plusieurs reprises, et le député indépendant Han Dong-hoon tente de la repousser de deux années supplémentaires. Selon lui, les autorités ne peuvent pas encore suivre les transactions une fois que les actifs quittent les exchanges domestiques. Une pétition exigeant également un report a recueilli les 50 000 signatures nécessaires à un examen parlementaire. Avec la pétition admise à l'examen parlementaire et l'initiative de Han toujours active, la date du 1er janvier 2027 fait désormais face à deux défis ouverts — une question vive sur le plus grand marché de la région, qui est aussi très majoritairement particulier.

Japon : l'exception DEX de la région

Le marché crypto japonais est évalué à 228,3 milliards de dollars. Les exchanges décentralisés y représentaient 34,5 % de l'activité de services, la part DEX la plus élevée de tout marché établi dans une région sinon dominée par les exchanges centralisés. Chainalysis a constaté que l'usage des DEX a plus que triplé depuis 2022, et 65,7 % des échanges se situaient entre 10 et 1 000 dollars.

Au Japon, les gains crypto sont actuellement imposés comme revenus diversifiés à des taux atteignant environ 55 %, et il en restera ainsi jusqu'à l'entrée en vigueur, au cours de l'exercice 2027, de la loi reclassant la crypto comme produit financier au sens du Financial Instruments and Exchange Act. Même alors, comme l'a rapporté Cryptopolitan, le taux forfaitaire réduit de 20 % ne s'appliquera qu'à partir du 1er janvier 2028. Ce calendrier échonné maintient les taux actuels au-delà de la date butoir de juin 2026 du rapport.

Prises ensemble, les échéances à venir — l'examen de l'agrément des plateformes à Hong Kong plus tard cette année, le démarrage de la taxe en Corée du Sud le 1er janvier 2027, et la reclassement au Japon au cours de l'exercice 2027 suivi du changement de taux au 1er janvier 2028 — constituent le prochain ensemble de jalons programmés entre les règles sur le papier et le marché de 1 200 milliards de dollars mesuré par Chainalysis.