Eagle Capital Management, une société de gestion d'actifs, a publié sa lettre aux investisseurs du deuxième trimestre 2026 (une copie peut être téléchargée ici). Dans cette lettre, la société explique comment l'enthousiasme autour des dépenses d'investissement en IA a soutenu une forte croissance des bénéfices du S&P 500, tout en accroissant les risques liés aux valorisations élevées, à la concentration de la demande et à des hypothèses d'investissement audacieuses. Eagle demeure un fervent partisan de l'IA, mais préfère construire un portefeuille capable de bien performer dans plusieurs scénarios plutôt que de dépendre d'une seule prévision.

La société estime que les bénéfices actuels peuvent surestimer la situation économique sous-jacente, car les équipements destinés à la fabrication de semi-conducteurs sont amortis sur plusieurs années, tandis que la croissance du flux de trésorerie disponible demeure bien plus faible. Elle s'attend également à ce que la concurrence et les capacités supplémentaires au sein des laboratoires d'IA, des hyperscalers et de l'industrie des semi-conducteurs finissent par créer des gagnants et des perdants. Ces dynamiques incitent Eagle à réallouer son capital vers des opportunités attractives en dehors des transactions IA les plus encombrées, tout en maintenant une exposition sélective aux bénéficiaires de haute qualité. Selon la lettre, le portefeuille se négocie avec une décote de 20 % par rapport au marché tout en offrant une croissance attendue du BPA plus rapide.

Au sein de ce portefeuille, Eagle Capital Management a mis en avant Capital One Financial Corporation (NYSE : COF). Capital One est la société holding de services financiers de Capital One, National Association, qui propose une large gamme de produits et services financiers. Cofondée en 1994 par Richard Fairbank, qui en demeure le PDG, l'entreprise a bâti son activité sur le prêt sur cartes de crédit fondé sur les données avant de s'étendre à la banque de détail. Elle s'est depuis pleinement tournée vers la distribution numérique, achevant en 2020 la migration de son infrastructure technologique vers le cloud, ce qui étaye la description qu'en fait Eagle comme celle d'une banque numérique à grande échelle. Les actions préférentielles cotées de la société (COF-PN) ont récemment reculé de 0,13 %.

Le 19 août 2026, l'action Capital One a clôturé à 220,73 $ par action. Le titre a affiché une performance de 10,39 % sur un mois, et les actions ont progressé de 4,11 % au cours des 52 dernières semaines. La société affiche une capitalisation boursière de 135,41 milliards de dollars, avec un intervalle de cotation sur 52 semaines compris entre 174,24 $ et 259,64 $.

Eagle Capital Management a déclaré ce qui suit concernant Capital One Financial Corporation (NYSE : COF) dans sa lettre aux investisseurs du T2 2026 :

« Les entreprises de biens de consommation cycliques et de produits de consommation courante de ce groupe disposent d'opportunités idiosyncrasiques pour générer une croissance rapide des bénéfices au cours des prochaines années. Capital One Financial Corporation (NYSE:COF), l'une des plus grandes sociétés de cartes de crédit aux États-Unis, exploite la seule banque numérique à grande échelle offrant une gamme complète de services. L'acquisition de Discover réalisée l'année dernière a apporté à la fois d'importantes synergies financières et le potentiel lié à l'exploitation de son propre réseau. Malgré sa taille, l'entreprise est toujours dirigée par son fondateur et conserve un esprit entrepreneurial. Avec une rentabilité des capitaux propres de 20 %, nous pensons qu'elle est sous-appréciée et qu'elle peut générer à la fois une forte croissance des bénéfices et une expansion de son multiple. Nous anticipons une croissance du BPA d'environ 20 % pour ce groupe d'entreprises au cours des prochaines années. »

La thèse d'investissement repose largement sur l'acquisition de Discover, annoncée par Capital One en février 2024 et finalisée en mai 2025 dans le cadre d'une opération entièrement en actions d'environ 35 milliards de dollars. Cette transaction a fait de Capital One le premier émetteur de cartes de crédit aux États-Unis en volume de prêts et lui a donné la propriété du réseau de paiement Discover, une rareté parmi les émetteurs de cartes, qui versent généralement des frais de réseau à Visa ou Mastercard plutôt que d'exploiter leur propre infrastructure. Capital One a indiqué prévoir transférer progressivement le volume de ses cartes de débit vers le réseau Discover, une évolution que les investisseurs pourront suivre à mesure que l'intégration progressera. Lorsqu'Eagle évoque une « expansion du multiple », la société fait référence à la possibilité que le marché réévalue le titre à un multiple de valorisation plus élevé à mesure que les bénéfices augmentent, de sorte que les rendements proviendraient à la fois de la hausse des bénéfices et d'un prix plus élevé payé pour chaque dollar de ces bénéfices.

Capital One figure également sur la liste des 40 actions les plus populaires auprès des hedge funds établie par Insider Monkey, un classement dressé à partir des dépôts trimestriels 13F qui divulguent les participations des fonds. Selon la base de données du site, 135 portefeuilles de hedge funds détenaient les actions de la société à la fin du premier trimestre, contre 136 au trimestre précédent.

Dans un autre article, Insider Monkey s'est penché sur Capital One, où Jim Cramer a souligné une évolution du comportement des consommateurs qui continue de profiter aux grands émetteurs de cartes de crédit alors que la consommation reste solide, citant American Express (AXP) et Capital One (COF).

Divulgation : aucune. Cet article a été initialement publié sur Insider Monkey.