Le dollar américain est soumis à une pression modérée alors que les rendements des bons du Trésor américain à long terme reculent. Ce mouvement a été renforcé par la décision du département du Trésor américain d'étendre ses opérations de rachat de titres d'une maturité de 10 à 30 ans afin de soutenir la liquidité du marché. Dans ce contexte, le rendement des bons du Trésor à 30 ans a reculé d'environ 9 points de base, à 5,19 %.

La baisse des rendements a affaibli l'un des principaux facteurs de soutien du dollar et s'est révélée particulièrement significative pour l'USD/JPY, une paire qui demeure très sensible aux évolutions du marché obligataire américain. Ce lien passe par les différentiels de taux d'intérêt, un moteur fondamental des taux de change : les taux américains étant supérieurs à ceux de la plupart des autres grandes économies, les bons du Trésor offrant des rendements plus élevés ont attiré les capitaux mondiaux, et la baisse des rendements érode cette attraction.

Les minutes du FOMC, récemment publiées, ont joué un rôle de contrepoids. Elles ont révélé une inquiétude croissante des responsables de la politique monétaire à l'égard des risques d'inflation, plusieurs officiels plaidant pour une hausse des taux dès la réunion de juillet — un élément qui a maintenu le ton d'ensemble relativement hawkish. Bien que les responsables aient été divisés sur la nécessité d'une hausse immédiate des taux, les risques d'inflation demeurent une préoccupation centrale pour la Réserve fédérale, et les décisions futures continueront de dépendre des données économiques à venir.

Aujourd'hui, les marchés se concentreront sur une nouvelle série de statistiques économiques américaines. L'indice de l'activité manufacturière de la Fed de Philadelphie, l'une des premières enquêtes régionales sur l'industrie publiées chaque mois, devrait reculer à 24,1 contre 41,4, tandis que les inscriptions initiales au chômage, l'indicateur hebdomadaire le plus à jour sur le marché du travail américain, sont attendues à 210 000. Des chiffres plus faibles que prévu pourraient exercer une pression supplémentaire sur le dollar, tandis que des données résilientes pourraient permettre à la devise de récupérer une partie de ses pertes récentes.

Pour le dollar canadien, les données sur les prix des matières premières constitueront un catalyseur supplémentaire. L'indice des prix des matières brutes (RMPI) devrait diminuer de 1,8 % après une baisse de 6,9 % le mois précédent, ce qui rend le chiffre réellement publié potentiellement important pour la direction future de l'USD/CAD. Le statut du Canada en tant que grand exportateur de matières premières, en particulier d'énergie, est l'une des raisons pour lesquelles les données de prix liées aux ressources peuvent influencer la devise.

USD/JPY

La paire USD/JPY a multiplié les tentatives infructueuses d'approche du niveau de résistance clé de 160,00 avant de se replier brusquement vers 158,00 sous l'effet de la baisse des rendements des bons du Trésor américain. Cette paire fonctionne de fait comme un indicateur indirect de l'écart de taux d'intérêt entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon, dont l'orientation de politique monétaire est restée bien plus accommodante que celle des autres banques centrales des économies développées — l'une des raisons pour lesquelles le yen est si sensible aux fluctuations des rendements américains. Les mouvements vers 160,00 revêtent également une importance qui dépasse le seul plan technique : les autorités japonaises sont intervenues à plusieurs reprises ces dernières années pour contrer la faiblesse du yen, la paire ayant enregistré des sommets successifs inédits depuis plusieurs décennies.

Si la pression baissière sur le dollar persiste, la paire pourrait se diriger vers la zone des 156,70–157,20. Parallèlement, un rebond correctif après le repli d'hier pourrait porter la paire vers 158,60–159,20.

Événements clés pour l'USD/JPY :

• Aujourd'hui à 15 h 30 (GMT+3) : indice de l'activité manufacturière de la Fed de Philadelphie
• Aujourd'hui à 15 h 30 (GMT+3) : inscriptions initiales au chômage aux États-Unis
• Demain à 02 h 30 (GMT+3) : indice des prix à la consommation (IPC) national sous-jacent du Japon

L'IPC sous-jacent du Japon est un indicateur clé de l'inflation pour la Banque du Japon, qui a abandonné les taux négatifs plus tôt dans l'année.

USD/CAD

L'USD/CAD demeure dans une tendance baissière plus large qui s'est dessinée après la formation d'une figure en « tour » début juillet. Hier, les vendeurs ont testé l'important niveau de support de 1,3800. La paire évolue également dans un contexte de divergence des politiques monétaires : la Banque du Canada a procédé à une baisse de taux en juin, s'assouplissant avant la Réserve fédérale, dont les dernières minutes montrent que les responsables envisagent toujours l'éventualité d'une nouvelle hausse.

Une cassure durable sous le plus bas d'hier pourrait ouvrir la voie vers 1,3730–1,3760. En revanche, si le niveau de 1,3800 continue de jouer son rôle de support, la paire pourrait se redresser vers 1,3840–1,3870.

Événements clés pour l'USD/CAD :

• Aujourd'hui à 15 h 30 (GMT+3) : indice canadien des prix des matières brutes (RMPI)
• Aujourd'hui à 17 h 00 (GMT+3) : indicateurs avancés de l'économie américaine
• Demain à 15 h 30 (GMT+3) : ventes au détail sous-jacentes au Canada

Perspectives

L'USD/JPY et l'USD/CAD restent pris entre des forces fondamentales opposées. La baisse des rendements des bons du Trésor pèse sur le dollar, tandis que le ton relativement hawkish des minutes du FOMC limite l'ampleur d'un recul plus prononcé.

L'attention du marché se tourne désormais vers les dernières données économiques américaines. Des chiffres plus faibles pourraient prolonger la correction du dollar et accentuer la pression baissière sur l'USD/JPY et l'USD/CAD, tandis que des publications plus solides que prévu pourraient restaurer le soutien en faveur de la devise américaine et déclencher un rebond des deux paires.