Dollar contrasté, yen sous pression avant Jackson Hole

USD

Le dollar américain a évolué de manière contrastée au cours des dernières séances, les traders ayant probablement pris leurs profits et s'être couverts avant le discours du président de la Fed, Warsh, prononcé aujourd'hui à Jackson Hole. Ce symposium annuel, organisé par la Federal Reserve Bank de Kansas City dans le Wyoming, sert depuis longtemps de tribune où les présidents de la Fed cadrent le débat de politique monétaire, et les propos tenus à cette tribune ont historiquement fait évoluer les anticipations de taux. Warsh ne devrait pas donner d'orientations sur la politique future, mais ce qui retiendra davantage l'attention des traders, c'est de savoir s'il s'oppose à l'assouplissement des conditions financières qui a suivi l'annonce du rachat de titres du Trésor américain et l'intervention « verbale » de Bessent visant à contenir les rendements à long terme.

S'il ne le fait pas, le dollar américain devrait subir à nouveau la pression d'un assouplissement supplémentaire des conditions financières et d'une révision accommodante des anticipations de taux d'intérêt à court terme. En revanche, s'il réagit avec des formulations telles que "recent easing in financial conditions, if sustained, could complicate the process of returning inflation to our target" ou "if recent easing threatens progress toward price stability, we will not hesitate to respond appropriately", le marché pourrait resserrer de nouveau les conditions financières et soutenir le billet vert.

JPY

Le yen japonais, de son côté, continue d'évoluer sous pression en raison de l'absence de changements sur le plan fondamental. Une hausse de taux de la Banque du Japon en septembre est largement intégrée aux cours, elle ne devrait donc rien changer à elle seule. La tendance a peu de chances de s'inverser sans une révision accommodante des anticipations de taux de la Fed ou sans un rythme de resserrement plus rapide de la BoJ — une dynamique qui souligne que l'USD/JPY s'échange sur l'écart de taux d'intérêt attendu entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon, un moteur fondamental essentiel de cette paire.

Analyse technique – unité de temps journalière

Sur le graphique journalier, l'USD/JPY regagne lentement du terrain depuis l'intervention — les autorités japonaises sont intervenues à plusieurs reprises sur le marché des changes ces dernières années lorsque la dépréciation du yen devenait rapide — le premier objectif majeur étant la zone de résistance autour du niveau des 160,50. Si le prix y parvient, les vendeurs devraient intervenir avec un risque défini au-dessus de la résistance afin de se positionner pour une rechute vers le seuil des 155,00. Les acheteurs, quant à eux, chercheront une cassure à la hausse pour renforcer leurs positions haussières vers de nouveaux sommets de cycle.

Analyse technique – unité de temps de 4 heures

Sur le graphique en 4 heures, une zone de support mineure se situe autour du niveau des 158,50. Si le prix revient à nouveau tester ce support, les acheteurs devraient intervenir avec un risque défini en dessous afin de continuer à pousser vers de nouveaux sommets. Les vendeurs, quant à eux, chercheront une cassure pour se positionner en masse en vue d'une baisse vers le seuil des 155,00.

Analyse technique – unité de temps d'une heure

Sur le graphique en 1 heure, une ligne de tendance ascendante matérialise la dynamique haussière. Les acheteurs continueront probablement de s'appuyer sur cette ligne de tendance avec un risque défini en dessous afin de poursuivre la progression vers de nouveaux sommets. Les vendeurs, quant à eux, chercheront une cassure pour viser un repli vers le support des 158,50. Les lignes rouges délimitent la plage journalière moyenne du jour.

Prochains catalyseurs

Aujourd'hui, tous les regards seront tournés vers le discours du président de la Fed, Warsh, au symposium de Jackson Hole. Le texte préparé est généralement publié quelques instants avant ou simultanément au discours du président de la Fed. Plus loin dans le temps, la décision de politique monétaire de la Banque du Japon en septembre constituera le prochain rendez-vous pour le récit de l'écart de taux qui domine cette paire.

Source : ForexLive