La règle finale du Département du Travail américain qui faciliterait l'introduction d'actifs alternatifs — notamment le capital-investissement, l'immobilier et les cryptomonnaies — dans les plans de retraite 401(k) est parvenue jeudi à la Maison-Blanche pour examen, d'après Bloomberg Law, une étape procédurale qui précède généralement la publication officielle.

Le Bureau de l'information et des affaires réglementaires (OIRA) a enregistré le dossier le 5 novembre sous le titre « Fiduciary Duties In Selecting Designated Investment Alternatives », RIN 1210-AC38. Le dépôt désigne l'Employee Benefits Security Administration du DOL comme office rédacteur, indique qu'il s'agit d'une règle finale, la qualifie d'économiquement significative — une désignation que l'OIRA applique aux règles dont les effets économiques annuels devraient atteindre 100 millions de dollars ou plus — et précise qu'aucune échéance légale ne s'applique à son achèvement.

Le DOL a dévoilé la proposition le 30 mars. Selon ce projet, les fiduciaires de plans qui suivraient un processus documenté lors de l'ajout d'actifs privés à une offre 401(k) bénéficieraient d'un refuge juridique prévu par la loi de 1974 sur la sécurité des revenus de retraite des employés (ERISA), la loi fédérale qui fixe les normes fiduciaires applicables aux plans de retraite en entreprise du secteur privé.

Les six facteurs cités dans la proposition sont la performance, les frais, la liquidité, l'évaluation, les indices de référence de performance et la complexité. Les satisfaire n'oblige pas les plans à proposer des cryptomonnaies ; cela réduit le risque contentieux pour les employeurs qui décident de le faire.

JUST IN: The White House is now reviewing a new rule which will allow Americans to invest in crypto through their 401(k) retirement plans pic.twitter.com/uXGGIXEzdC

— Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) November 6, 2026

Ce que couvre le refuge juridique du DOL

L'décret exécutif du 7 août 2025 du président Donald Trump, « Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors », a demandé au secrétaire au Travail de réexaminer les orientations relatives à l'ERISA et, le cas échéant, de proposer des règles comportant des « refuges juridiques correctement calibrés ». Ce décret définissait les actifs alternatifs comme incluant les capitaux propres et la dette des marchés privés, l'immobilier, les participations dans des véhicules gérés activement investissant dans des actifs numériques, les matières premières, les infrastructures et les stratégies de revenu à vie.

La proposition de mars met en œuvre ce décret. Une fiche d'information du DOL indiquait que la prudence au sens de l'ERISA repose sur le processus — les fiduciaires sont jugés sur la rigueur avec laquelle ils évaluent une option, et non sur ses performances ultérieures — et que les fiduciaires conservent la discrétion de sélectionner tout placement désigné s'ils suivent la revue décrite. Le secrétaire au Travail adjoint, Keith Sonderling, a présenté cette approche comme neutre : « The department's days of picking winners and losers are over. »

Cette position met fin à une période de refroidissement. En mai 2025, le DOL a abrogé sa circulaire de conformité de mars 2022, qui enjoignait aux fiduciaires de faire preuve d'une « extrême prudence » avant d'ajouter des cryptomonnaies à une offre 401(k). Le département avait indiqué que cette expression ne figurait pas dans l'ERISA et avait rétabli une norme adaptée au contexte.

Des informations ultérieures ont révélé que les sénateurs Bernie Sanders et Elizabeth Warren avaient pressé le DOL d'abandonner cette voie favorable aux cryptomonnaies. Les républicains de la Chambre ont par ailleurs pushé pour inscrire le décret crypto de Trump dans la loi, maintening le dossier dans une position politique contestée des deux côtés.

Pourquoi l'examen de l'OIRA compte pour le bitcoin et la crypto

L'examen par l'OIRA en vertu du décret exécutif 12866 constitue la dernière étape interagences avant qu'une règle finale puisse être publiée au Federal Register. Bloomberg Law a rapporté que cette transmission signale que le dossier est proche de son aboutissement. Le même bureau avait approuvé la version proposée fin mars avant sa publication par le DOL ; ce précédent examen avait pris environ deux mois après le dépôt de janvier, selon une précédente couverture de Bloomberg sur le marché des 401(k), évalué à environ 12 000 milliards de dollars.

Ce qui n'est pas encore public, c'est le texte final lui-même. La question de savoir si le refuge juridique à six facteurs a survécu intact à la période de consultation, la manière dont les véhicules d'actifs numériques y sont décrits et la date d'entrée en vigueur choisie par le DOL ne seront clarifiés qu'une fois que l'OIRA aura restitué la règle et que le département l'aura publiée. Le volume de commentaires sur la proposition a été important ; les groupes industriels et syndicaux s'affrontent depuis des mois sur la norme de prudence.

Pour le bitcoin, l'enjeu réside dans les menus de placement — les gammes d'investissement parmi lesquelles les participants choisissent dans les plans à cotisations définies tels que les 401(k) — plutôt que dans les flux des ETF au comptant. Le décret d'août de Trump a contribué à présenter les actifs numériques comme une question d'accès à la retraite pour plus de 90 millions d'épargnants en plans à cotisations définies. Un refuge juridique finalisé ne placerait pas du jour au lendemain le bitcoin et la crypto dans toutes les offres. Il donnerait aux comités de plans une feuille de route plus claire s'ils souhaitent une exposition via un compartiment d'allocation d'actifs détenant des actifs numériques.

L'épreuve à venir est la vitesse à laquelle l'OIRA traitera ce dossier économiquement significatif — et la question de savoir si la règle finale publiée offrira toujours aux fiduciaires la couverture procédurale promise par le projet de mars, ou si la bataille des commentaires a réécrit le refuge juridique avant que la Maison-Blanche ne l'approuve.

Cet article a d'abord été publié sur Bitcoin Magazine et est écrit par Micah Zimmerman.