POINT DE RÉALITÉ | Pourquoi les protocoles générant plus de 10 millions de dollars de frais mensuels ont chuté de moitié en glissement annuel au S1 2026
Points clés
- •Zapper a annoncé sa fermeture après près de sept ans, rejoignant plusieurs autres projets DeFi qui ont fermé ou sont en cours de fermeture en 2026.
- •RootData a indiqué que 101 projets crypto avaient cessé leurs activités en juillet 2026, et que plus de la moitié relevaient de la finance décentralisée.
- •Artemis Research affirme que la concentration parmi les protocoles DeFi suivis a diminué depuis 2024, même si les plateformes dominantes contrôlent encore de fortes parts dans leurs segments.
- •Les données d’Artemis montrent que le nombre d’applications DeFi générant au moins 1 million de dollars de frais mensuels a reculé début 2026, tandis que le nombre de protocoles dépassant 10 millions de dollars de frais mensuels a chuté d’environ moitié.
- •L’article indique que la prochaine croissance de la DeFi se déplace vers les RWA, les stablecoins, la DeFi agentique et des produits construits au-dessus de l’infrastructure existante plutôt que vers une concurrence directe avec les protocoles de base.
Lorsque le tableau de bord DeFi Zapper a annoncé qu’il fermerait après près de sept ans, il est devenu la dernière victime d’une liste croissante de projets de finance décentralisée qui ferment leurs portes en 2026.
La plateforme Bitcoin DeFi Botanix, le suiveur de portefeuille Solana Step Finance, la plateforme d’analyse Parsec et l’agrégateur DEX Odos Protocol ont tous cessé leurs activités, ou sont en train de le faire, malgré leur survie à plusieurs cycles du marché crypto.
La tendance dépasse la DeFi. Selon RootData, 101 projets crypto avaient cessé leurs activités en juillet 2026, même si la finance décentralisée représente plus de la moitié de ces fermetures.
À première vue, cette vague de fermetures semble refléter un nouveau ralentissement sectoriel. Les fondateurs de Botanix ont invoqué une faible demande lors de l’annonce de la fermeture de la plateforme, et en juin 2026 ont déclaré que la montée de l’activité onchain autour de plateformes dominantes comme Hyperliquid et de grandes bourses centralisées avait accéléré le déclin de la plateforme.
Mais les analystes estiment que l’explication va bien au-delà d’une simple consolidation du marché.
Alors que la crainte d’une concentration de la liquidité entre quelques protocoles reste fréquente, l’analyste d’Artemis Research Alex Weseley affirme que les données racontent une autre histoire.
« Le récit dominant veut que la concentration augmente dans la DeFi, sous l’effet d’une série d’exploits et d’une rotation des capitaux vers les protocoles les plus “Lindy”. Mais les données disent le contraire. »
Selon Artemis, la concentration parmi les protocoles DeFi suivis a diminué de façon régulière depuis 2024.
Même si des secteurs comme les échanges décentralisés, le prêt et les perpetuals continuent d’avoir des acteurs dominants — notamment Uniswap, AAVE et Jupiter — chacun contrôle désormais une part plus faible de son marché qu’il y a deux ans.
Au lieu de quitter complètement la crypto, Weseley estime que les utilisateurs et les capitaux se sont simplement déplacés vers de nouvelles applications onchain.
« L’économie n’a pas disparu ; elle s’est déplacée vers des applications adjacentes (Hyperliquid, Polymarket, pump.fun), si bien que la viabilité de la DeFi classique a diminué alors même que la génération totale de frais onchain restait élevée. »
Ce changement signifie que davantage de protocoles se disputent l’activité économique, réduisant les revenus disponibles pour les applications DeFi traditionnelles, même si l’économie onchain au sens large continue de croître.
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Markus Levin, cofondateur de l’entreprise d’infrastructure blockchain XYO, affirme que le paysage DeFi actuel n’a que peu de ressemblance avec l’industrie apparue lors des cycles précédents.
« L’espace DeFi est bien plus concurrentiel qu’il ne l’était lors du dernier marché baissier. »
Il a noté que les premiers protocoles DeFi bénéficiaient d’un avantage important de premier entrant lorsque le marché comptait relativement peu de concurrents.
« Les premiers projets DeFi ont profité de l’avantage du premier entrant et d’un champ de concurrents relativement réduit. Aujourd’hui, des milliers de protocoles se disputent les mêmes utilisateurs et la même liquidité. »
Assurez-vous de consulter cet article de @BitcoinKE sur l’expansion de XYO vers l’un des plus grands marchés du monde – le continent africain ! pic.twitter.com/RYgIBQgumA — XYO (@OfficialXYO) May 12, 2025
Weseley soutient également que la valeur totale verrouillée (TVL) ne constitue plus la meilleure mesure de la santé d’un protocole.
« La TVL est le bon outil pour la question étroite de la “liquidité”, mais elle induit en erreur ailleurs. »
Il estime plutôt que les revenus du protocole offrent une image plus claire de la durabilité économique.
« Les frais et les revenus sont les meilleurs indicateurs, car ils mesurent directement la viabilité économique et mettent en évidence des évolutions que la TVL et les chiffres d’usage mis en avant masquent. »
Les données d’Artemis appuient ce point de vue. Le nombre d’applications DeFi générant au moins 1 million de dollars de frais mensuels est monté à environ 33 ou 34 au milieu et à la fin de 2025, avant de retomber à environ 25 ou 26 au cours du premier semestre 2026. Parallèlement, le nombre de protocoles générant plus de 10 millions de dollars de frais mensuels a chuté d’environ moitié sur la même période.
Malgré les fermetures, Gauntlet estime que l’écosystème DeFi au sens large reste fondamentalement sain.
Nicholas Cannon, directeur commercial de la société, affirme que la demande continue de se renforcer.
« La demande est la plus forte qu’elle ait jamais été. L’offre de stablecoins continue de croître, et la finance traditionnelle se tourne vers la DeFi plutôt que de s’en éloigner. »
Selon Cannon, le principal changement depuis le ralentissement de 2022 est que les investisseurs sont devenus beaucoup plus disciplinés dans l’allocation du capital.
« Ce qui a changé, c’est que le capital est devenu plus sélectif. Lors des cycles précédents, la liquidité suivait les incitations où qu’elles aillent. Aujourd’hui, elle suit un rendement durable, des antécédents éprouvés et une sélection rigoureuse. Les incitations jouent toujours un rôle au démarrage, mais elles ne suffisent plus à porter un protocole à elles seules. »
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Levin est d’accord, notant que les investisseurs institutionnels privilégient de plus en plus les plateformes établies plutôt que les projets reposant principalement sur des incitations en tokens.
« Les projets qui survivront à ce cycle seront probablement ceux qui disposent déjà d’une distribution d’utilisateurs significative ou qui peuvent toucher des utilisateurs au-delà du public DeFi traditionnel. »
Il a ajouté que toucher le grand public pourrait, au final, s’avérer plus difficile que de survivre à un autre marché baissier crypto.
L’essentiel de l’expérimentation actuelle porte sur les actifs du monde réel tokenisés (RWA), les stablecoins et des catégories émergentes comme la DeFi agentique, plutôt que sur le prêt traditionnel ou les échanges décentralisés.
Cannon indique qu’une autre tendance marquante est que moins d’équipes tentent de remplacer des protocoles DeFi fondamentaux comme AAVE ou Uniswap. Les développeurs construisent plutôt de plus en plus de produits sur l’infrastructure existante.
L’environnement de financement reflète ce changement. Morpho a obtenu un tour de financement de 175 millions de dollars en juin 2026 pour développer l’infrastructure de prêt institutionnel, tandis que la startup de DeFi agentique Alpaca a levé 135 millions de dollars en juillet 2026 pour développer une infrastructure financière alimentée par l’IA.
Merlin Egalite, cofondateur de Morpho Labs, estime que les futurs gagnants se concentreront moins sur une concurrence directe avec l’infrastructure de base et davantage sur la distribution.
« Les protocoles qui croîtront le plus vite seront ceux intégrés dans les plateformes où se trouvent déjà les utilisateurs. Les fintechs, les portefeuilles, les bourses construisant au-dessus de vous plutôt qu’en vous concurrençant. »
Il s’attend également à ce que les institutions financières traditionnelles entraînent la prochaine phase d’adoption de la DeFi.
« La prochaine vague de croissance viendra des fintechs, des banques et des plateformes qui veulent intégrer l’infrastructure DeFi sans la reconstruire. »
Le résultat est un secteur DeFi qui évolue plutôt qu’il ne se contracte.
Alors que de nombreux protocoles ayant survécu à l’effondrement de Terra, à la faillite de FTX et au marché baissier de 2022 disparaissent en 2026, les analystes estiment que le secteur ne rétrécit pas. Au contraire, les capitaux se déplacent vers de nouvelles applications, les investisseurs exigent des modèles économiques durables et l’innovation remonte encore plus haut dans la pile technologique, laissant de nombreux protocoles DeFi de première génération de côté.
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