Curve Finance lance StableSwap sur le mainnet Stellar dans son premier déploiement non-EVM

Curve Finance a activé son exchange StableSwap sur l'ensemble du mainnet Stellar (XLM), marquant le premier déploiement natif de l'automated market maker en dehors de l'écosystème Ethereum Virtual Machine (EVM) depuis la création du protocole en 2020. Les automated market makers fixent le prix des transactions à partir de la liquidité mutualisée plutôt qu'en appariant des ordres d'achat et de vente individuels, ce qui explique pourquoi la refonte décrite ci-dessous a exigé un nouveau code de contrats plutôt qu'un simple portage.

Une interface web beta accessible à stellar.curve.finance est déjà opérationnelle. Les utilisateurs peuvent créer des pools de liquidité sans autorisation, rechercher les pools existants, échanger des tokens et fournir de la liquidité. Curve et la Stellar Development Foundation ont révélé ce déploiement dans une annonce conjointe publiée le jeudi 29 octobre.

StableSwap, la conception de pools la plus ancienne de Curve, est conçue pour les actifs censés s'échanger à un prix quasi identique — deux stablecoins adossés au dollar, du Bitcoin wrappé ou des instruments synthétiques. Le modèle applique une forme de liquidité concentrée, regroupant la profondeur autour de l'ancre commune plutôt que de la répartir sur une large courbe, ce qui maintient un slippage faible et permet aux ordres importants de se régler à un taux proche de la parité.

Sur Stellar, cette conception vise un marché spécifique : le stock croissant de stablecoins régulés et de fonds tokenisés du réseau, qui ont besoin d'un lieu pour s'échanger entre eux. Le communiqué de Curve souligne que la création de pools est entièrement sans autorisation sur le nouveau déploiement, et l'équipe a indiqué aux développeurs souhaitant se lancer avant la prise en charge par l'interface de la contacter via Telegram ou Discord.

Curve présente ce déploiement comme une infrastructure de liquidité on-chain plutôt qu'un simple listing d'exchange. La version Stellar a été réalisée avec l'aide directe de la Stellar Development Foundation, à l'origine de l'invitation à déployer. L'interface elle-même reste en beta, la couverture pouvant encore évoluer à mesure que le lancement se stabilise.

Ce qui rend ce mouvement notable, c'est la barrière franchie : après six ans d'activité au sein du monde EVM, Curve fait désormais tourner son exchange nativement sur une chaîne qui n'utilise pas du tout l'Ethereum Virtual Machine — une étape que l'équipe affirme n'avoir franchie qu'une fois une demande réelle apparue.

Refonte sur Soroban et demande institutionnelle

Stellar ne faisant pas tourner l'EVM — l'environnement d'exécution conçu à l'origine pour Ethereum et que de nombreuses autres blockchains ont depuis adopté pour leurs propres contrats intelligents — les contrats existants de Curve, écrits en Vyper, un langage de programmation conçu pour cet environnement, n'ont pas pu être simplement copiés. L'équipe a reconstruit StableSwap de zéro sur Soroban, la plateforme de contrats intelligents de Stellar, en collaboration avec la Stellar Development Foundation, et indique que les mathématiques sous-jacentes des pools n'ont pas changé.

Le fondateur de Curve, Michael Egorov, a écrit dans le billet de blog officiel du protocole que l'équipe évaluait depuis longtemps l'apport de Curve aux chaînes non-EVM chaque fois que la demande du marché le justifiait, et il a décrit Stellar comme plus proche du monde EVM familier que les autres réseaux non-EVM.

La demande en l'espèce provenait d'institutions, et c'est la Stellar Development Foundation qui a approché Curve en premier, cherchant à renforcer les marchés de stablecoins sur son réseau. Stellar est présent dans le secteur des paiements depuis 2014, et son écosystème héberge déjà le fonds monétaire tokenisé de Franklin Templeton ainsi que le service de transferts transfrontaliers de MoneyGram. Les actifs émis sur le réseau peuvent être configurés avec des contrôles émetteurs tels que la vérification d'identité, le rachat forcé et la conformité aux sanctions — un ensemble de fonctionnalités conçu pour les émetteurs régulés.

Les données de marché situent la valeur totale verrouillée de Curve — la valeur combinée des actifs déposés dans ses pools — à environ 1,27 milliard de dollars, ce qui signifie que le protocole ajoute une chaîne depuis une position d'envergure plutôt que dans une logique d'expérimentation.

Des usages au-delà des échanges au comptant

Curve met également en avant des applications au-delà des échanges au comptant. Les protocoles de prêt sur Stellar peuvent vendre les collatéraux saisis via les pools Curve lors des liquidations — les ventes forcées déclenchées lorsqu'une position d'emprunt ne satisfait plus son exigence de collatéral — et les emprunteurs peuvent clôturer leurs positions dans les mêmes pools. Un pool profond facilite également la sortie des détenteurs d'un actif émis et augmente la probabilité que celui-ci soit accepté comme collatéral par les protocoles de prêt.

Le prochain module est FXSwap, le pool de Curve pour les actifs dont les prix évoluent en sens opposé, comme un stablecoin dollar face à un stablecoin euro. Il concentre la liquidité au prix de marché courant au lieu d'une parité fixe, construisant ainsi une infrastructure dédiée au change on-chain. Curve indique que le développement est presque achevé et qu'un audit viendra ensuite, sans calendrier communiqué.

Les échanges multi-devises attendent l'audit

L'importance réside dans l'appariement plutôt que dans le portage : une chaîne de paiement construite autour de la conformité des émetteurs s'est connectée pour la première fois à une couche de liquidité DeFi mature, et Curve a désigné Stellar comme son unique priorité non-EVM pour un avenir prévisible. Les dépôts on-chain et les volumes d'échange dans les pools Stellar — face à une base de référence ayant vu le réseau traiter 14,16 millions de transactions le 23 octobre — diront si le pari tient.

L'audit de FXSwap est encore plus décisif, car le règlement multi-devises est le cœur de métier de Stellar. Une fois qu'un stablecoin dollar et un stablecoin euro pourront être échangés de manière conforme en production, le dossier du réseau auprès des institutions TradFi et des corridors PayFi transfrontaliers se renforcera, s'appuyant sur la désignation de Stellar par Securitize comme sa 17e blockchain pour les actifs tokenisés et sur le fonds Nasdaq-100 JQQQ de Janus Henderson ayant dépassé le milliard de dollars.

Jusqu'à ce que cet audit soit validé, la présence de Curve sur Stellar repose uniquement sur les pools de parité identique.