Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a décrit un scénario hypothétique dans lequel le Bitcoin trouverait un support proche de 30 000 $, en faisant valoir que la demande on-chain des détenteurs de long terme pourrait maintenir un plancher à ce niveau même si les ETF Bitcoin au comptant et les acheteurs institutionnels de trésorerie venaient à quitter entièrement le marché. Avec le Bitcoin actuellement coté à 82 427 $, le plancher proposé se situe environ 52 427 $ en dessous du prix au comptant actuel.

Un scénario de stress test, pas un objectif de prix

Selon un rapport d'une source unique de CryptoSlate, Ki Young Ju a identifié environ 30 000 $ comme une zone de support potentielle pour le Bitcoin dans l'hypothèse extrême d'un retrait de la demande. Cette thèse est conditionnelle : elle s'applique spécifiquement si les ETF Bitcoin au comptant et les sociétés de trésorerie Bitcoin venaient à liquider ou à quitter entièrement leurs positions simultanément. Il ne s'agit ni d'un objectif de prix ni d'une prévision, mais d'un scénario de stress test axé sur ce que la demande on-chain sous-jacente pourrait absorber.

Le niveau de 30 000 $ est présenté comme une vision de structure de marché d'un analyste, et non comme un plancher garanti. Ju a fondé CryptoQuant, une plateforme d'analyse on-chain dont les métriques de cohortes de détenteurs et de flux d'échanges sont le type de données utilisé pour cartographier ces zones de demande. Les zones de support on-chain peuvent céder sous une pression de vente suffisante, et la méthodologie ainsi que les données sous-jacentes derrière l'estimation de Ki Young Ju n'ont pas pu être vérifiées de manière indépendante dans le cadre de ce reportage.

Pourquoi le scénario de retrait des ETF et des trésoreries est important

La demande des ETF comme couche structurelle

Les ETF Bitcoin au comptant représentent une catégorie de demande institutionnelle intermediée qui achemine des capitaux vers le Bitcoin sans que les participants détiennent directement l'actif. L'infrastructure formelle de cotation de la SEC pour ces produits est établie dans le cadre de dispositifs tels que le SEC Release. 34-99306, qui a approuvé les règles de cotation du NYSE Arca pour le Grayscale Bitcoin Trust en vertu de la Rule 8.201-E. Cette approbation réglementaire ancre la couche de demande des ETF en tant que catégorie d'acheteurs réelle et mesurable, ce qui explique pourquoi un retrait hypothétique de cette cohorte constitue une variable de stress significative. Le cadre réglementaire thaïlandais pour des produits similaires a également évolué, avec l'entrée en vigueur des règles relatives aux ETF Bitcoin et Ethereum dans le pays, ce qui témoigne du degré d'institutionnalisation de cette couche de demande à l'échelle mondiale.

La demande des trésoreries d'entreprises comme deuxième variable

Les sociétés de trésorerie Bitcoin — des entreprises cotées détenant du BTC comme actif principal de leur bilan — représentent une cohorte de demande distincte et moins liquide. Leurs schémas d'accumulation sont dictés par une stratégie de trésorerie d'entreprise plutôt que par un trading actif, ce qui signifie que leurs positions sont plus rigides que les flux des ETF, mais pas permanentes. Le scénario de Ki Young Ju traite un retrait complet des deux groupes comme la condition de stress combinée, testant si la demande on-chain organique d'autres catégories de détenteurs pourrait absorber cette offre combinée.

Ce cadrage est important car la sensibilité du prix du Bitcoin aux facteurs macroéconomiques montre déjà à quel point l'intermédiation de la demande institutionnelle affecte la profondeur du marché au comptant. Un retrait simultané des ETF et des trésoreries éliminerait deux des plus grandes catégories d'acheteurs marginaux identifiées dans les récentes analyses de structure de marché.

Les réserves autour du niveau de 30 000 $

Le point de vue de Ki Young Ju est une thèse de structure de marché d'analyste, et non un conseil en investissement. L'estimation de 30 000 $ a été attribuée via un seul rapport secondaire ; la page originale de CryptoSlate était inaccessible au moment de la rédaction, et la métrique ou le modèle on-chain utilisé pour dériver ce chiffre n'a pas pu être examiné. Tout niveau de support identifié par l'analyse on-chain reflète des zones d'accumulation historiques ou des clusters de prix de revient, et non une garantie de prix contraignante.

Des conditions de marché qui entraîneraient le retrait simultané des participants ETF et trésoreries coïncideraient probablement avec un stress macroéconomique plus large, lequel pourrait à son tour comprimer la demande organique. L'indice Fear & Greed crypto affiche actuellement 59, classé « Greed » (avidité), ce qui suggère que l'environnement de marché actuel est loin des conditions d'aversion au risque qu'implique le scénario. Pour les lecteurs qui suivent les prémisses du scénario, les flux des ETF Bitcoin au comptant américains sont suivis et publiés quotidiement, tandis que les sociétés de trésorerie divulguent leurs accumulations de BTC via des dépôts réglementaires et des communiqués — deux flux de données qui mesurent les couches de demande dont dépend la thèse.

La variation de prix sur 24 heures du Bitcoin de +0,62 % et une capitalisation boursière proche de 1 660 milliards de dollars reflètent un marché actif et liquide. La distance entre le prix au comptant actuel et le niveau de support proposé de 30 000 $ souligne qu'il s'agit d'un scénario de risque extrême plutôt que d'une menace imminente. Les attentes de taux macroéconomiques restent un point de vigilance : UBS a signalé deux hausses de taux supplémentaires de la Fed en 2026 et 2027, ce qui pourrait influencer l'environnement de demande institutionnelle que la thèse de Ki Young Ju examine spécifiquement.

Points clés

• Le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, estime que le Bitcoin pourrait trouver un support proche de 30 000 $ dans le cadre d'un retrait hypothétique complet des ETF au comptant et des acheteurs de trésorerie d'entreprises, selon un seul rapport secondaire.
• Le scénario traite la liquidation simultanée des ETF et des trésoreries comme un stress test, et non comme un cas de base ; aucun retrait d'ETF ou de trésorerie n'a été signalé.
• Les niveaux de support on-chain sont des estimations d'analystes et peuvent céder ; la méthodologie derrière le chiffre de 30 000 $ n'a pas pu être vérifiée de manière indépendante au moment de la publication.