Que s'est-il passé cette semaine dans l'univers de la blockchain et des cryptomonnaies ? Voici les principaux événements d'actualité et reportages de fond de notre revue hebdomadaire.

MSCI retire Strategy des indices actions mondiaux

Le fournisseur d'indices MSCI retire la société de trésorerie Bitcoin Strategy de ses indices actions mondiaux fin novembre, dont l'indice de référence MSCI World — une modification qui oblige les fonds suivant ces indices à vendre l'action. Les fonds indiciels reproduisant la composition des indices qu'ils suivent, une telle exclusion se traduit directement par des ventes de la part des véhicules passifs. Cette exclusion repose sur une nouvelle règle visant les sociétés dont les actifs ne sont pas principalement des actifs opérationnels. Bien que la règle ne mentionne pas explicitement Bitcoin, une simulation de MSCI avait déjà signalé Strategy pour exclusion dès le mois d'août.

Strategy continue d'accumuler des Bitcoin et détient actuellement 850 364 BTC, finançant ses achats par l'émission de nouvelles actions. Selon l'estimation de Strategy elle-même, les fonds indiciels détiennent environ 13 millions de ses actions, soit environ 3,1 % des actions en circulation et moins d'un jour de volume de négociation — des chiffres qui dimensionnent la pression vendeuse créée par cette exclusion. Il y a un an, la banque JPMorgan avait estimé les sorties potentielles à 2,8 milliards USD, mais ce chiffre se rapportait à la proposition initiale.

L'exclusion n'oblige pas Strategy à vendre le moindre Bitcoin. Néanmoins, cette exclusion pourrait compliquer le financement d'achats supplémentaires — un canal important pour une société qui finance ses achats de Bitcoin par l'émission de nouvelles actions. Strategy conteste cette classification, arguant qu'elle présente son activité Bitcoin comme un segment opérationnel. La part du capital estimé détenu par les fonds indiciels qui changera effectivement de mains après l'exclusion fin novembre sera l'un des indicateurs de l'impact pratique de cette décision.

Des banques financent un rival de Tether et Circle

Goldman Sachs, Citigroup et d'autres sociétés financières se sont engagées à hauteur d'environ 270 millions USD pour un stablecoin commun, rapporte Bloomberg, citant des initiés. Un stablecoin est un token conçu pour suivre la valeur d'une devise telle que le dollar américain, adossé à des réserves garantissant l'ancrage. À ce jour, le marché — d'une valeur d'environ 295 milliards USD — a été dominé par les sociétés crypto Tether et Circle, qui représentent ensemble près de 84 % de celui-ci. Un émetteur adossé à des banques mondiales marquerait donc un changement notable dans un marché dirigé jusqu'ici par des acteurs natifs du crypto.

Les fonds promis sont destinés à couvrir cinq ans d'exploitation d'un émetteur américain qui reste à créer. Le projet prévoit d'émettre un token dollar au premier semestre 2027 dans le cadre du GENIUS Act, la loi américaine sur les stablecoins. Le groupe de 21 institutions financières comprend la banque suisse UBS et, selon les informations disponibles, le gestionnaire d'actifs Fidelity. Des points essentiels restent toutefois ouverts : le projet n'a ni directeur général ni nom définitif, et il n'est pas clair comment la somme sera répartie et si tous les membres y contribueront. La manière dont ces points seront tranchés méritera d'être suivie à l'approche du lancement prévu au premier semestre 2027.

Bitcoin glisse et le Clarity Act expire

Bitcoin est tombé à 73 708 USD après les élections de mi-mandat américaines, son plus bas niveau depuis août. Ether a perdu environ 5 % et a brièvement glissé sous la barre des 2 100 USD. Dans le même temps, les plateformes d'échange ont clôturé de force des positions à effet de levier d'une valeur supérieure à 1 milliard USD. Il n'est pas possible de dire avec certitude ce qui a déclenché cette baisse. Reuters pointe principalement les inquiétudes liées à une régulation plus stricte sous le futur Congrès démocrate. À l'inverse, CoinDesk évoque comme déclencheurs une enquête impliquant le PDG de Nvidia, Jensen Huang, et l'échec des négociations avec l'Iran.

Elizabeth Warren est la favorite pour présider la Commission bancaire du Sénat, un poste depuis lequel elle pourrait fixer l'agenda. La législation au Sénat nécessite toutefois toujours 60 voix, ce qui signifie que les démocrates n'auront pas les mains libres. Par ailleurs, le Clarity Act — le projet de loi relatif à la supervision du marché crypto — expire en janvier avec le Congrès sortant. En conséquence, le nouveau Congrès devra reprendre le processus législatif de zéro, et la manière dont la présidence de la Commission bancaire du Sénat sera attribuée constituera un indicateur précoce de la direction législative.

Trump Media gagne surtout sur le papier

Trump Media, la société derrière le réseau social Truth Social, a publié un bénéfice trimestriel de 409,7 millions USD au troisième trimestre, après une perte de 54,8 millions USD au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Des gains de valorisation de 496,1 millions USD sur des avoirs en cryptomonnaies et en actions ont fait pencher la balance, mais n'ont apporté aucune liquidité — de tels gains n'existent que sur le papier tant que les actifs sous-jacents ne sont pas vendus. À la fin du mois de septembre, Trump Media détenait environ 15 649 BTC, si bien que ses résultats fluctuent avec le cours du Bitcoin.

L'activité principale reste modeste, avec un chiffre d'affaires de seulement 3 millions USD. Hors gains de valorisation, le trimestre aurait donc affiché une perte d'environ 86 millions USD, et la perte cumulée sur neuf mois atteint environ 234 millions USD. Les avoirs en cryptomonnaies représentent plus de la moitié de l'actif total, ce qui signifie qu'en cas de baisse du cours du Bitcoin, ces mêmes postes se transformeraient en pertes. Avec un chiffre d'affaires aussi faible, les résultats publiés dépendent donc des valorisations de marché plutôt que de l'exploitation. La réaction boursière a été limitée, et l'action a perdu près de 70 % depuis janvier.

Bitcoin Core divulgue des vulnérabilités après la fin du support

Par ailleurs, Bitcoin Core, le logiciel de référence du réseau Bitcoin, a divulgué cette semaine trois vulnérabilités de sécurité. Les ordinateurs du réseau, appelés nœuds, utilisent ce logiciel pour vérifier et relayer les transactions et les blocs. Le projet avait déjà corrigé ces failles il y a environ un an. Il qualifie la plus grave de « élevée », deuxième niveau le plus important sur quatre. Cette faille aurait pu empêcher les mineurs de préparer de nouveaux blocs valides si le réseau avait d'abord remplacé les derniers blocs. Elle n'a toutefois pas affecté le consensus, l'ensemble de règles partagées du réseau.

En règle générale, le projet corrige les failles discrètement et ne les décrit publiquement qu'une fois le support des versions concernées terminé, laissant ainsi aux opérateurs le temps de se mettre à jour. Au moment de la divulgation publique, les correctifs étaient donc déjà disponibles depuis longtemps, et la migration vers une version supportée est la manière dont les opérateurs de nœuds obsolètes traitent les failles divulguées. Le support de la dernière série de versions concernée a pris fin fin octobre ; quiconque exécute encore ces versions ou des versions antérieures utilise donc un logiciel non supporté. Les avis de sécurité ne précisent pas si ces failles ont jamais été exploitées.

Source : Crypto Valley Journal