Le capital-risque crypto a fortement rebondi au deuxième trimestre 2026, les investisseurs ayant déployé 5,683 milliards de dollars dans 384 transactions, selon le rapport trimestriel de Galaxy Research publié le 16 septembre. Les déploiements de capital ont progressé de 31 % par rapport au premier trimestre, le nombre de transactions a augmenté de 10 % d'un trimestre à l'autre, et ces chiffres témoignent d'une reprise de l'activité de financement après un début d'année plus lent.

Les tours avancés captent l'essentiel du capital

Le financement aux stades avancés a représenté environ 77 % de l'ensemble du capital déployé durant le trimestre. Les transactions aux stades précoces ont capté environ 15 %, tandis que les tours d'amorçage et pré-amorçage n'ont rassemblé que 7 % du total.

Une catégorie domine toutes les autres. Les entreprises de trading, d'échanges, d'investissement et de prêt ont collectivement attiré environ 3,523 milliards de dollars — un chiffre remarquable tant par son ampleur que par sa concentration, puisqu'il provient de seulement 51 transactions. Cela correspond à une taille moyenne de transaction supérieure à 69 millions de dollars dans cette catégorie, qui a absorbé plus de 60 % du financement total du trimestre. À titre de comparaison, la moyenne trimestrielle sur l'ensemble des 384 transactions était d'environ 14,8 millions de dollars, les chèques du secteur dominant étant donc plusieurs fois supérieurs à la norme.

La création de nouveaux fonds chute à son plus bas niveau depuis plusieurs années

L'activité du côté de l'offre raconte une autre histoire. Seuls cinq nouveaux fonds de capital-risque spécialisés en crypto ont levé des fonds au T2 2026, totalisant environ 3,9 milliards de dollars. Galaxy Research a souligné qu'il s'agissait du plus faible volume de création de nouveaux fonds depuis le T4 2019, une période où le Bitcoin se négociait autour de 7 000 dollars et où la plupart des investisseurs institutionnels considéraient encore la crypto comme une curiosité.

L'écart entre l'offre et la demande constitue l'une des comparaisons les plus frappantes du : les quelque 3,9 milliards de dollars levés par les nouveaux fonds sont inférieurs aux 5,683 milliards de dollars déployés en un seul trimestre, ce qui signifie que les déploiements de ce trimestre ont largement dépassé les levées des fonds les plus récents.

Les États-Unis demeurent le centre de gravité

Les États-Unis ont continué de jouer le rôle de centre de gravité de l'activité du capital-risque crypto. Les entreprises basées aux États-Unis ont capté 73,5 % du capital total déployé durant le trimestre et représentaient 39,1 % de l'ensemble des transactions. Les entreprises américaines représentaient ainsi moins de quatre transactions sur dix tout en attirant près des trois quarts des dollars déployés.

Compression de l'amorçage et concentration sectorielle

La répartition du capital souligne un environnement difficile pour les fondateurs en phase d'amorçage. Sept pour cent de 5,683 milliards de dollars représentent environ 398 millions de dollars répartis probablement sur un grand nombre de petites transactions. Les tours d'amorçage constituent généralement le premier capital institutionnel d'une entreprise, de sorte que la part décroissante de cette catégorie sert d'indicateur de l'ouverture de l'environnement de financement aux nouvelles équipes.

La domination de la catégorie trading et échanges soulève également des questions sur la diversité sectorielle du financement du trimestre. Avec un seul secteur absorbant plus de 60 % du capital total, la santé de l'écosystème dans son ensemble dépend fortement de la performance continue de ce secteur. Galaxy Research publie ces données chaque trimestre, et la mise à jour du T3 2026 montrera si la création de nouveaux fonds se redresse et si le capital se diffuse au-delà du secteur du trading et des échanges.