Le trading au comptant des cryptomonnaies a rebondi pour le deuxième mois consécutif en septembre, l'activité sur les plateformes centralisées ayant progressé à 973 milliards de dollars, avec le retour sur le marché des ordres de détail comme des baleines. Les volumes au comptant mesurent les achats directs d'actifs numériques, par opposition aux positions dérivées à effet de levier, ce qui en fait un indicateur de référence pour évaluer la demande directe en cryptomonnaies.

Ce rebond fait suite aux gains d'août, qui ont marqué le premier mois de reprise des volumes au comptant et coïncidé avec la reprise précoce du BTC et de l'ETH, selon les données de Cryptorank. Cette croissance concerne les plateformes centralisées ; Cryptopolitan a par ailleurs fait état d'une hausse de l'activité des exchanges décentralisés sur les marchés au comptant d'actifs du monde réel (RWA).

Binance a conservé la plus grande part des volumes au comptant de septembre, en traitant 695 milliards de dollars. La plateforme a porté sa part de marché à 27,9 %, contre 25,4 % au T2, tandis que les autres exchanges centralisés du top 10 n'ont enregistré que des variations minimes de leur part — concentrant davantage l'activité du trimestre sur la plus grande plateforme.

La reprise du comptant a également coïncidé avec une hausse des nouvelles cotations de cryptomonnaies, en progression de 47 % au T3 par rapport au précédent, totalisant 517 nouveaux actifs sur la période. L'activité sur MEXC et OKX a montré que les traders conservaient leur appétit pour les nouveaux tokens, les actifs tokenisés ayant également stimulé les nouvelles cotations.

Un tableau trimestriel qui reste fragile

Le rebond mensuel contraste avec la tendance générale du T3. Le trading au comptant a reculé de 14 % sur le trimestre par rapport au T2, et les volumes sont désormais en baisse depuis quatre trimestres consécutifs, entrecoupée seulement de reprises mensuelles occasionnelles. Les résultats de septembre sont considérés comme un potentiel signal précoce d'inversion de tendance, même si deux mois de gains ne suffisent pas encore à compenser un trimestre complet de baisse.

Depuis le début de l'année, l'activité au comptant reste en deçà des niveaux enregistrés en 2025. Parmi les raisons évoquées figurent une nette migration vers les perpetual futures et le transfert d'une partie de l'activité au comptant des marchés centralisés vers les exchanges décentralisés. Au 6 octobre, environ 24,6 % du trading au comptant s'effectuait sur des marchés décentralisés — signe que la demande pour le comptant persiste, même si certains utilisateurs de cryptomonnaies s'éloignent des plateformes centralisées.

Les plateformes centralisées misent sur les futures

Les exchanges centralisés ont capté l'essentiel de la reprise des perpetual futures — des contrats à effet de levier sans date d'expiration devenus les instruments les plus négociés du secteur. Les volumes de perpetual futures de septembre ont totalisé 4 560 milliards de dollars, en hausse de 3 % par rapport à août et toujours très au-dessus des volumes au comptant — près de cinq fois les 973 milliards de dollars du comptant sur le mois — marquant un troisième mois consécutif d'expansion. La croissance a été portée par Gate et MEXC, tandis que Binance n'a ajouté que 4 % à ses volumes de futures, conservant environ 36 % du marché.

Ce déplacement vers les plateformes centralisées a soustrait des volumes aux DEX de perpetual futures, dont les volumes sont tombés à 1 710 milliards de dollars, en baisse de 7 % par rapport au T2. Sur l'ensemble du trimestre, les marchés DEX de perpetual futures ont connu un nouveau recul net, perdant environ 23 % de leurs volumes. Malgré tout, par rapport aux marchés au comptant ou aux futures centralisés, les DEX de perpetual futures ont enregistré le ralentissement le plus faible au T3. La résilience d'Hyperliquid a montré que les traders étaient prêts à rester actifs même en période de sentiment baissier.

L'un des mote des volumes de perpetual futures a été l'expansion du trading d'actifs du monde réel (RWA), incluant des contrats très actifs sur les actions, le pétrole et les métaux précieux — une thématique de tokenisation également présente parmi les nouvelles cotations du trimestre.

Hyperliquid est resté dominant sur ce segment, avec 621 milliards de dollars de trafic trimestriel, soit une part de marché d'environ 36 %. Aster, de Binance, détient environ 9 % du trading de perpetual futures, suivi de Lighter en troisième position avec 8 %. Aucune plateforme plus petite n'est parvenue à contester la position de leader d'Hyperliquid.

Sur un mois, le volume des perpetual futures a progressé de 13 % — troisième mois consécutif de gains, porté par la croissance d'Hyperliquid et par des concurrents comme Aster et Lighter — constituant une fois de plus un signal de reprise du marché des cryptomonnaies. Le prochain point de contrôle sera de savoir si octobre confirme ces deux tendances : un troisième mois consécutif de croissance du comptant et la poursuite de l'expansion des futures.