La cryptomonnaie a généré certains des rendements d'investissement les plus élevés de la décennie écoulée — mais aussi certaines des pertes les plus lourdes. Bitcoin a enregistré plusieurs années civiles avec des gains supérieurs à 100 %, Ethereum a été multiplié par plus de cinq à deux reprises, Solana a gagné près de 900 % en 2023 et XRP a grimpé de plus de 250 % en 2024.

Les baisses ont été tout aussi sévères. Bitcoin a perdu plus de 60 % en 2018 comme en 2022, Ethereum a chuté de plus de 80 % en 2018 et Solana a dégringolé de plus de 90 % en 2022.

Les actifs traditionnels ont raconté une histoire très différente. La pire année civile du S&P 500 entre 2018 et 2025 a été une perte d'environ 18 % en 2022, l'or a terminé cette année quasiment à l'équilibre, et les obligations américaines ont reculé d'environ 13 %.

Ce rapport compare Bitcoin, Ethereum, Solana et XRP au S&P 500, au Nasdaq-100, à l'or et aux obligations américaines, en utilisant les rendements calendaires chaque fois que les données permettent une comparaison équitable.

Crypto vs actifs traditionnels : les rendements annuels en un coup d'œil

Les chiffres illustrent l'écart entre les rendements crypto et ceux des marchés conventionnels. Chaque nombre représente un rendement calendaire.

La fenêtre 2018-2025 utilisée tout au long du rapport couvre deux cycles baissiers crypto complets et deux grandes phases haussières, ce qui rend la comparaison année par année entre classes d'actifs signifiante plutôt qu'un simple instantané d'une phase unique du marché.

Les obligations américaines sont représentées par l'ETF iShares Core U.S. Aggregate Bond et la référence Bloomberg U.S. Aggregate Bond, tandis que les chiffres crypto proviennent des jeux de données historiques Curvo. Les rendements exacts peuvent différer légèrement selon les fournisseurs en raison des heures de clôture, des prix de change et des méthodologies.

Le point essentiel est facile à voir : la crypto amplifie à la fois les gains et les pertes. Les marchés traditionnels génèrent rarement plusieurs centaines de pour cent en un an — mais ils ne perdent pas non plus 60 % à 90 % en une seule année.

Les rendements de Bitcoin par année

Bitcoin a délivré la meilleure performance à long terme parmi les grands actifs liquides couverts ici, même si ses rendements sont devenus moins extrêmes à mesure que le marché aûri.

Bitcoin a chuté d'environ 72 % en 2018 à mesure que la bulle de 2017 se dégonflait, a rebondi de près de 98 % en 2019 et a gagné environ 270 % en 2020, une année marquée par un intérêt institutionnel croissant et des conditions monétaires mondiales très accommodantes. Il a ajouté 73 % supplémentaires en 2021 avant l'arrivée d'un nouvel hiver crypto.

En 2022, le resserrement de la politique monétaire a coïncidé avec une cascade de défaillances dans le secteur : Terra/Luna, Three Arrows Capital, Celsius puis, finalement, FTX se sont tous effondrés. Bitcoin a perdu environ 62 % cette année-là — un rappel de la proximité entre la crypto et le stress des marchés plus larges. Les actions et les obligations ont aussi baissé, mais dans des proportions bien moindres.

Le retournement a été brutal. Bitcoin a affiché environ 147 % en 2023 et 135 % en 2024 selon la série Curvo, une année marquée par le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains et le quatrième halving.

Les différents jeux de données produisent des chiffres annuels légèrement différents, car la crypto se négocie 24 heures sur 24 et il n'existe aucun cours de clôture officiel unique.

Bitcoin s'est affaibli en 2025. Selon CoinGlass, il a atteint un record au-dessus de 126 000 $ en octobre 2025 avant de se retourner et de terminer l'année en baisse d'environ 17 %.

Même en tant qu'actif institutionnel valant mille milliards de dollars, Bitcoin ne s'est pas comporté comme une réserve de valeur à faible volatilité. Il demeure un investissement à bêta élevé, capable de produire des gains très importants et des replis très profonds.

Les rendements d'Ethereum par année

Les rendements annuels d'Ethereum ont été encore plus volatils que ceux de Bitcoin. ETH a chuté d'environ 81,5 % en 2018 et est resté quasiment stable en 2019 avant de s'envoler durant le marché haussier 2020-2021, gagnant environ 423 % en 2020 et environ 436 % en 2021.

Une détention de 10 000 $ en ETH au début de 2020 serait passée bien au-delà de 250 000 $ à la fin de 2021, avant frais de transaction ou impôts. Aucun grand indice d'actions, d'obligations ou de matières premières ne s'en est approché sur la même période.

Cette volatilité a eu un coût. ETH a reculé d'environ 65,5 % en 2022, s'est redressé d'environ 86 % en 2023 et de 55 % en 2024, puis a perdu environ 21,5 % en 2025.

Curvo a comparé les deux actifs d'août 2017 à juillet 2026 : Bitcoin a progressé d'environ 34 % par an sur cette période, contre environ 20 % pour Ethereum. L'écart-type annualisé d'Ethereum était d'environ 95 %, contre 73 % pour Bitcoin. Ethereum a parfois offert plus de potentiel haussier que Bitcoin, mais les investisseurs l'ont payé par une volatilité plus élevée.

Solana illustre les extrêmes de l'investissement crypto

Peu d'actifs illustrent les extrêmes de la crypto aussi clairement que Solana. SOL a été l'un des plus grands perdants du marché baissier de 2022, avec un repli calendaire d'environ 93,8 %. Un investissement de 10 000 $ frappé par une perte de 93,8 % serait ramené à environ 620 $, et revenir à l'équilibre exige un gain énorme.

Solana en a livré un. SOL a grimpé d'environ 889 % en 2023 puis de 98 % en 2024, avant de perdre 42 % en 2025 selon la série Curvo.

Les mathématiques des pertes sont asymétriques : une perte de 50 % exige un gain de 100 % pour se reconstituer, et une perte de 90 % exige un gain de 900 %. Le rendement proche de 900 % de Solana en 2023 était donc élevé en termes absolus, mais il s'agissait en grande partie d'un rattrapage de l'année précédente.

Curvo évalue l'écart-type de Solana à plus de 110 % entre fin 2021 et 2026 — soit environ deux fois le niveau déjà élevé de Bitcoin sur la même période.

Les rendements de XRP par année

XRP montre à quel point une cryptomonnaie peut diverger fortement de Bitcoin. Il a chuté d'environ 82 % en 2018 puis de 44 % en 2019, a dégagé de petits rendements d'environ 4 % en 2020, puis a gagné plus de 300 % en 2021 et perdu environ 57 % en 2022. Il a progressé d'environ 77 % en 2023, bondi d'environ 259 % en 2024 et perdu environ 22 % en 2025 selon la série Curvo.

Ces chiffres expliquent pourquoi parler des « rendements crypto » comme d'un ensemble unique peut induire en erreur. Bitcoin, Ethereum, Solana et XRP évoluent souvent dans le même sens, mais leurs rendements annuels peuvent différer de plusieurs centaines de points de pourcentage. Les investisseurs détenant une seule cryptomonnaie auraient pu obtenir un résultat très différent de ceux qui en détenaient une autre — le choix de la cryptomonnaie comptait autant que celui de détenir de la crypto.

Crypto vs S&P 500

Le contraste avec les actions américaines est frappant. De 2018 à 2025, le S&P 500 a affiché -4,4 %, 31,5 %, 18,4 %, 28,7 %, -18,1 %, 26,3 %, 25,0 % et 17,9 %. Ce sont des rendements totaux, qui incluent donc les dividendes. Les dividendes constituent par ailleurs une source de rendement que les actifs crypto de cette comparaison n'offrent pas, aucun ne versant de dividende — une différence structurelle à garder à l'esprit lorsque les pourcentages sont mis côte à côte.

Le S&P 500 a connu deux années négatives sur les huit ; Bitcoin en a connu trois. Mais les années positives de Bitcoin ont été bien plus fortes : en 2020, Bitcoin a gagné environ 270 % tandis que le S&P 500 progressait d'environ 18 %, et en 2023 Bitcoin a monté d'environ 147 % contre 26 % pour l'indice.

Les actions ont offert un potentiel bien plus faible sur une année donnée, mais aussi une capitalisation plus régulière. Les investisseurs en actions ont rarement affronté le type de repli capable d'éprouver leur patience — et cette régularité explique en grande partie pourquoi les actions demeurent le socle de nombreux portefeuilles.

Bitcoin vs Nasdaq-100

Le Nasdaq-100 constitue une comparaison plus proche, puisque les valeurs technologiques sont aussi des actifs de croissance. L'indice a affiché environ 0 % en 2018, puis 39,5 %, 48,9 % et 27,5 % de 2019 à 2021. Après une perte de 32,4 % en 2022, il a gagné 55,1 % en 2023, 25,9 % en 2024 et 21,0 % en 2025.

Selon Nasdaq, de fin 2007 à fin 2025, le Nasdaq-100 a affiché un rendement total de 1 342 %, contre 560 % pour le S&P 500 — soit, en annualisé, environ 16 % pour le Nasdaq-100 contre 11 % pour le S&P 500.

Même ces gains paraissent modestes face aux marchés haussiers de la crypto. Le gain de 423 % d'Eum en 2020 représentait plus de huit fois les 48,9 % du Nasdaq-100, et le gain de 889 % de Solana en 2023 environ seize fois les 55 % de l'indice.

Les pertes ont aussi été moindres. La baisse de 32 % du Nasdaq-100 en 2022 représentait environ la moitié des replis de Bitcoin et d'Ethereum et à peu près un tiers de celui de Solana. Les valeurs technologiques portent un risque réel, comme 2022 l'a montré — la crypto en a simplement porté bien davantage.

Crypto vs or

L'or a un profil presque opposé. Ses rendements annuels de 2018 à 2025 ont été d'environ -1,6 %, 18,3 %, 24,8 %, -3,7 %, -0,4 %, 12,8 %, 27,0 % et à peu près 65 %. Le World Gold Council chiffre le gain de 2025 à environ 67 % selon la référence LBMA ; de légers écarts entre jeux de données de prix expliquent la différence.

Le conseil a décrit 2025 comme une année record au regard des dernières décennies, l'or ayant établi 53 nouveaux plus hauts de référence l'après-midi au cours de l'année.

Sur de longues périodes, l'or a rapporté bien moins que les meilleurs actifs crypto, avec une volatilité bien plus faible. Le World Gold Council estime que l'or a rapporté environ 9 % par an depuis 1971 — proche des rendements boursiers de long terme et au-dessus des obligations sur la même période.

Les deux actifs se comportent aussi différemment. La crypto tend à exceller lorsque la liquidité, l'appétit pour le risque et la demande spéculative sont forts, tandis que l'or peut bien se comporter en période de stress financier, de tensions géopolitiques et d'érosion de la confiance dans les monnaies ou la dette publique. C'est pourquoi les investisseurs les utilisent souvent à des fins différentes, même si tous deux sont parfois présentés comme des alternatives à la monnaie traditionnelle.

Crypto vs obligations

Les obligations offrent un contraste encore plus grand. L'ETF iShares Core U.S. Aggregate Bond, utilisé ici comme indicateur des obligations américaines de qualité investissement, a affiché -0,05 %, 8,68 %, 7,43 %, -1,67 %, -13,06 %, 5,58 %, 1,37 % et 7,19 % de 2018 à 2025.

BlackRock rapporte que l'indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond a affiché environ 7,3 % en 2025, avec un rendement annualisé sur dix ans d'environ 2,0 % jusqu'en décembre 2025.

L'année inhabituelle fut 2022, lorsque les hausses rapides des taux d'intérêt par la Réserve fédérale ont fait chuter ensemble les obligations et les actions. Cette combinaison a attiré l'attention parce que l'on compte normalement sur les obligations pour évoluer différemment des actions, et 2022 a montré que ce comportement de diversification dépend de l'environnement de taux d'intérêt plutôt que de s'exercer automatiquement. L'ETF obligataire a perdu environ 13 % — un repli important selon les critères obligataires, bien que les pertes crypto aient été bien plus lourdes. La crypto se situait à l'extrémité du spectre du risque.

Ce que 10 000 $ auraient pu faire

Les rendements en pourcentage prennent davantage de sens une fois convertis en dollars. Considérez 10 000 $ investis avant une année civile forte — et l'inverse vaut aussi : une baisse de 94 % ramène 000 $ à environ 600 $.

C'est pourquoi le meilleur rendement à lui seul est une façon faible de comparer les investissements. Le chemin compte autant que le résultat, et les investisseurs réels font aussi face à des frais de transaction et à des impôts, qui réduisent ces chiffres.

La capitalisation change la perspective

Regarder plusieurs années offre une vue plus équilibrée que de retenir des marchés haussiers isolés. La capitalisation des rendements annuels de 2018 à 2025 produit des résultats instructifs — quoiqu'illustratifs — puisque les rendements réels varient selon la source de données, la méthode de clôture, les frais et le véhicule d'investissement.

Bitcoin reste premier sur l'ensemble de la période malgré deux grands marchés baissiers, tandis qu'Ethereum a terminé légèrement derrière le Nasdaq-100 même après ses énormes gains de 2020 et 2021. L'écart entre la crypto et les actifs traditionnels est bien plus étroit que ne le suggèrent les meilleures années isolées.

Les données montrent aussi pourquoi éviter les pertes massives compte. Après une baisse de 90 %, même un gain très important est surtout une reconstitution.

Le cycle de quatre ans de la crypto

Les rendements de Bitcoin sont souvent liés à son cycle de halving de quatre ans. Un halving réduit la récompense de bloc versée aux mineurs et survient environ tous les quatre ans, et les halvings passés ont coïncidé avec les grands cycles de marché : le halving de 2016 a été suivi du marché haussier de 2017, celui de 2020 du marché haussier 2020-2021, et celui de 2024 s'est accompagné d'une autre grande expansion de Bitcoin. Sur ce rythme, le prochain halving serait attendu vers 2028.

Mais les cycles de halving ne sont pas une règle garantie. Bitcoin est désormais façonné par des facteurs qui n'existaient presque pas lors des cycles précédents, notamment :

• Les ETF Bitcoin au comptant
• Les gérants d'actifs institutionnels
• Les trésoreries Bitcoin des entreprises
• Les marchés d'options et de futures
• La politique monétaire mondiale
• La réglementation
• La liquidité des stablecoins
• L'arbitrage institutionnel

Selon CoinGlass, en 2025 Bitcoin s'est de plus en plus comporté comme un actif risqué à bêta élevé et sensible à la liquidité, qui n'évoluait plus à contre-courant des conditions financières traditionnelles. Les investisseurs qui ne s'appuient que sur le schéma de quatre ans peuvent manquer les autres forces qui déplacent désormais le marché.

L'importance de la volatilité

Les chiffres de rendement à eux seuls peuvent induire en erreur ; la volatilité révèle à quel point le trajet a été cahoteux. Curvo estime la volatilité annualisée à environ 73 % pour Bitcoin et 95 % pour Ethereum jusqu'en 2026, tandis que celle de Solana a dépassé 110 % sur une période plus courte. Nasdaq rapporte une volatilité d'environ 22,9 % pour le Nasdaq-100 et de 20,1 % pour le S&P 500 entre fin 2007 et 2025. Les périodes de mesure diffèrent selon l'actif, aussi la comparaison sert-elle de repère plutôt que de correspondance exacte.

Les investisseurs crypto ont affronté plusieurs fois la volatilité annuelle des investisseurs en actions. Cela aide à expliquer comment la crypto peut délivrer des rendements bien plus élevés sans convenir à chaque portefeuille.

Une volatilité élevée affecte aussi le comportement. De fortes oscillations peuvent pousser les investisseurs à près d'un plus bas ou à acheter près d'un plus haut, ce qui peut rendre les résultats réels inférieurs au rendement affiché.

Les rendements 2026 à ce jour

L'année en cours montre à nouveau la vitesse à laquelle le leadership peut changer. Bitcoin est entré en 2026 après son record au-dessus de 126 000 $ en octobre 2025, mais il a ensuite peiné ; au 11 octobre 2026, il était en baisse d'environ 4 à 5 % sur l'année, évoluant dans la fourchette des 80 000 $ bas.

Le S&P 500 a affiché un rendement total d'environ 13,8 % jusqu'au 2 octobre, dividendes inclus.

L'or a bien démarré 2026 et s'est brièvement échangé au-dessus de 5 400 à 5 500 $ l'once avant de se retourner nettement ; au 30 septembre, il était en baisse d'environ 4,4 % sur l'année en dollars américains, selon le World Gold Council. Les obligations américaines ont aussi souffert avec la hausse des rendements, les données récentes de l'ETF iShares Core U.S. Aggregate Bond faisant apparaître un rendement négatif depuis le début de l'année. Avec les relevés d'octobre laissant environ un quart du calendrier non mesuré, les derniers mois de l'année détermineront où le rendement 2026 de chaque actif se classera finalement dans l'historique de huit ans ci-dessus.

Le meilleur actif de l'année passée n'est que rarement assuré de dominer l'année suivante. L'or a été une performance record en 2025 mais était négatif fin 2026, Bitcoin a délivré d'énormes rendements en 2023 et 2024 avant de faiblir, et les actions américaines ont continué d'afficher des gains plus réguliers.

Quel actif a produit les meilleurs rendements ?

La réponse dépend de la période mesurée. Pour le potentiel maximal, la crypto domine : aucun actif traditionnel de cette comparaison n'égale les 436 % d'Ethereum en 2021, les 307 % de XRP en 2021, les 889 % de Solana en 2023 ou les plusieurs années à trois chiffres de Bitcoin.

En termes de régularité, les actions paraissent plus solides. Le S&P 500 a délivré des rendements totaux positifs six années sur huit de 2018 à 2025 et ne s'est jamais approché d'un effondrement annuel de 80 % à 90 %. L'or a rapporté moins que les meilleurs actifs crypto sur le long terme mais a offert de la diversification et affiché une année record en 2025. Les obligations ont rapporté le moins, mais elles jouent un rôle différent : leur mission est le revenu, la préservation du capital et la diversification, non la croissance maximale.

La période considérée compte énormément. Un investisseur qui n'aurait regardé que 2020 et 2021 verrait la crypto loin devant tout le reste ; un investisseur qui n'aurait regardé que 2022 verrait l'inverse.

L'essentiel

Les rendements historiques de la crypto sont extraordinaires. Bitcoin, Ethereum et les principales altcoins ont produit des gains calendaires que les marchés traditionnels ne rivalisent presque jamais — mais ces rendements sont indissociables du risque. Bitcoin a répété des pertes supérieures à 60 % lors des marchés baissiers, Ethereum a chuté de plus de 80 %, et Solana a perdu plus de 90 % en une seule année.

Les actions occupent une position intermédiaire. Le S&P 500 et le Nasdaq-100 ont bâti de la richesse sur le long terme avec une volatilité bien plus faible et des replis moins profonds. L'or a offert des rendements plus faibles mais plus défensifs, tandis que les obligations ont procuré revenu et stabilité.

La leçon principale n'est pas que la crypto performe mieux. C'est que les différents actifs gagnent leurs rendements de manières différentes : la crypto a offert le plus de potentiel haussier et le plus de baisse, les actions ont délivré une capitalisation plus régulière, l'or a apporté diversification et protection en cas de crise, et les obligations ont fourni stabilité et revenu.

Pour les investisseurs, la vraie question n'est de savoir quel actif a eu la meilleure année, mais quelle volatilité et quel repli ils peuvent accepter dans la poursuite de rendements à long terme plus élevés. Les rendements passés ne prédisent pas les résultats futurs, et les chiffres annuels de chaque actif dépendent de la date de début, de la date de fin et de la source de données.

Sources

• Curvo : performances historiques de Bitcoin vs Ethereum — Rendements annuels de BTC et ETH, performances cumulées, volatilité et comparaisons de ratio de Sharpe jusqu'en 2026.
• Curvo : Bitcoin vs Solana — Rendements annuels historiques et volatilité de Bitcoin et Solana.
• Curvo : comparaison des performances historiques de XRP — Rendements annuels de XRP et statistiques de risque à long terme.
• Slickcharts : rendements totaux du S&P 500 par année — Rendements totaux annuels historiques, dividendes inclus.
• Nasdaq Global Indexes : recherche sur les performances du Nasdaq-100 vs S&P 500 — Rendements annuels et comparaison à long terme avec le S&P 500.
• Nasdaq : reconstitution et faits saillants de performance du Nasdaq-100 en 2025 — Le rendement total de 21 % de l'indice en 2025 et les statistiques de performance à plus long terme.
• World Gold Council : rendements de l'or — Outil de comparaison historique et actuelle des rendements de l'or.
• World Gold Council : commentaire du marché de l'or, décembre 2025 — Performance record de l'or en 2025 et prix de fin d'année.
• World Gold Council : l'or comme actif stratégique 2026 — Rendements à long terme de l'or et comparaisons avec les actions, les obligations et les matières premières.
• World Gold Council : commentaire du marché de l'or, septembre 2026 — Prix actuels de l'or et rendement 2026 depuis le début de l'année jusqu'en septembre.
• iShares : prospectus du fonds indiciel d'obligations américaines — Rendements obligataires calendaires et performance de l'indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond.
• iShares : Core U.S. Aggregate Bond ETF — Rendements calendaires historiques du proxy du marché obligataire AGG.
• CoinGlass : données historiques de prix de Bitcoin — Prix historiques, records et données de performance de marché de Bitcoin.
• CoinGlass : rapport annuel 2025 du marché des dérivés crypto — Recherche sur Bitcoin, ETH, SOL, la participation institutionnelle et le lien de Bitcoin avec la liquidité mondiale.
• StatMuse : rendements historiques de l'or — Série des rendements calendaires du prix de l'or en dollars américains jusqu'en 2025.
• CoinCentral : Statistiques des rendements crypto par année : Bitcoin, Ethereum et grands actifs — Article source original.