Le marché crypto n’a pas cessé de créer des projets après l’événement de liquidation de 19 milliards de dollars d’octobre 2025. Au contraire, le marché semble s’être scindé en deux segments très différents : les capitaux continuent d’affluer vers l’infrastructure, les paiements et les exchanges, tandis que la plupart des tokens nouvellement lancés peinent à conserver leur valeur.

Une analyse de 686 profils de projets crypto suivis par CryptoTotem entre le 10 octobre 2025 et le 24 août 2026 donne un aperçu de cette divergence. Les chiffres décrivent l’échantillon de projets profilés par CryptoTotem et non l’ensemble du marché crypto. Les données font état d’environ 9,2 milliards de dollars de financement déclaré sur 302 entrées, mais les capitaux étaient fortement concentrés. Les 20 plus grosses entrées de financement représentaient 55,9 % du total, tandis que les exchanges, les paiements, l’infrastructure et la DeFi représentaient à eux seuls 7,05 milliards de dollars, soit 76,6 % du financement divulgué.

La performance des tokens à l’autre extrémité du marché était nettement plus faible. Parmi les 177 tokens pour lesquels CryptoTotem disposait de données de prix numériques, seuls 34 — soit 19,2 % — s’échangeaient à un niveau égal ou supérieur à leur prix de vente ou de référence, la base de comparaison utilisée pour calculer les multiples de performance dans l’analyse. Le token médian s’échangeait à seulement 0,30 fois son prix de référence, soit une baisse de 70 %. Plus de 30 % des tokens étaient tombés à 0,1 fois ou moins de leur prix de référence, et 69 tokens, soit 39 %, avaient perdu au moins 90 % par rapport à leurs plus hauts historiques — une base de comparaison distincte du prix de vente ou de référence utilisé pour les multiples.

Pris ensemble, ces chiffres indiquent un changement important sur le marché crypto : l’argent n’a pas disparu, mais il devient beaucoup plus sélectif quant à son allocation.

Le financement s’est concentré sur quelques catégories

La concentration du financement est sans doute l’indication la plus claire de cette évolution. Les projets liés aux exchanges ont attiré environ 2,78 milliards de dollars dans les données de financement couvertes, suivis par les paiements avec 2,13 milliards de dollars et l’infrastructure avec 1,16 milliard de dollars. La DeFi a représenté 980 millions de dollars supplémentaires. Ensemble, ces quatre catégories ont capté plus des trois quarts du capital déclaré.

Cette tendance est significative car ces entreprises se situent plus près de l’infrastructure financière construite autour de la crypto que du marché spéculatif des tokens. Les sociétés de paiement peuvent générer des revenus à partir des flux de transactions, les exchanges bénéficient de l’activité de trading, les fournisseurs d’infrastructure peuvent vendre leur technologie à de multiples applications et les protocoles DeFi peuvent générer des frais à partir de l’activité financière. Leur proposition d’investissement est donc fondamentalement différente du fait de miser sur un nouveau token dont la valeur peut dépendre fortement de l’adoption future et de la liquidité du marché.

La concentration est également visible au niveau des opérations individuelles. Les 10 plus grosses entrées de financement représentaient 42,5 % du total de 9,2 milliards de dollars, tandis que les 20 premières en représentaient 55,9 %. En d’autres termes, un nombre relativement réduit de gros paris compte pour une part disproportionnée des capitaux entrant dans le secteur.

Le lancement de tokens a fortement ralenti

L’autre côté du marché n’a pas disparu. CryptoTotem a enregistré 178 événements de génération de tokens — le moment où les tokens d’un projet sont créés et distribués, généralement au début des échanges — entre le 11 octobre 2025 et le 19 août 2026, mais le rythme a changé brusquement sur cette période. Il y a eu 31 lancements en octobre et 33 en novembre, contre seulement six en juin, cinq en juillet et quatre jusqu’au 19 août. Cela suggère que le marché a d’abord continué à produire de nouveaux tokens même après le crash, avant que l’activité de lancement ne commence à s’amenuiser considérablement.

Le problème de beaucoup de ces tokens ne tenait pas seulement au nombre de lancements, mais à leur capacité à conserver de la valeur une fois sur le marché. Le token médian de l’ensemble a perdu 70 % par rapport à son prix de vente ou de référence, tandis que la moyenne était de 0,93 fois, car un petit nombre de fortes valeurs aberrantes ont tiré la moyenne vers le haut — ce qui signifie que la médiane donne une image beaucoup plus fidèle de ce qui est arrivé au token type. Seuls 9 des 177 tokens (5,1 %) se négociaient à plus du double de leur prix de référence. À l’inverse, 54 tokens, soit 30,5 %, étaient à 0,1 fois ou moins.

C’est l’indication la plus nette, selon l’analyse, que le marché post-crash récompense des entreprises sélectionnées plutôt que de récompenser indistinctement de nouveaux actifs crypto.

L’attention des développeurs évolue

On observe également un déplacement de l’attention des investisseurs et des développeurs au sein de la crypto. Parmi les 686 profils de projets ajoutés pendant la période étudiée, la DeFi était le principal secteur, avec 144 projets, soit 21 % de l’échantillon. C’est notable, car la DeFi est de plus en plus liée à des गतिविधés financières réelles — trading, prêt, stablecoins, produits dérivés et émission d’actifs — plutôt qu’à la simple création de nouveaux actifs spéculatifs.

La composition plus large du pipeline de projets confirme cette évolution. L’IA représentait environ 20 % des profils, les agents IA 10,2 %, et les projets blockchain 12,1 %. Le marché continue donc de produire de nouvelles idées ; ce qui semble changer, c’est l’endroit où les investisseurs acceptent d’engager des capitaux importants.

Une industrie et un marché de tokens

L’événement de liquidation d’octobre 2025 a détruit plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier en une seule journée — une liquidation étant la clôture forcée de telles positions par les exchanges et les plateformes de prêt lorsque la valeur des garanties chute trop fortement — mais son héritage le plus important est peut-être d’avoir mis en lumière la différence entre la crypto en tant qu’industrie et la crypto en tant que marché de tokens. L’industrie peut continuer à attirer des milliards de dollars même lorsque des centaines de tokens individuels perdent la majeure partie de leur valeur, parce que les investisseurs sont de plus en plus en mesure de parier sur l’infrastructure sous-jacente sans nécessairement parier sur chaque token construit par-dessus. Un réseau de paiement, un exchange, une plateforme de conservation ou une entreprise d’infrastructure blockchain peut potentiellement croître avec l’adoption plus large des actifs numériques, que des dizaines de tokens individuels réussissent ou non.

Les chiffres de l’ensemble de données CryptoTotem illustrent particulièrement bien cette distinction : 9,2 milliards de dollars de financement déclaré, contre une performance médiane des tokens de 0,30x. Cela ne prouve pas nécessairement que le capital crypto disparaît. Cela montre que le marché devient plus sélectif sur ce qui mérite du capital. L’économie crypto post-crash pourrait donc moins relever d’un nouveau boom généralisé des tokens que de la construction de l’infrastructure financière qui permettra à la crypto de s’intégrer aux marchés traditionnels.

Pour les investisseurs, cela fait passer la question de « quel token va monter ensuite ? » à une question plus fondamentale : quelles entreprises construisent une infrastructure qui restera nécessaire lors du prochain cycle crypto ?

Source : analyse de CryptoTotem portant sur 686 profils de projets, des registres de financement et des données de génération de tokens, vérifiée jusqu’au 24 août 2026. Le rapport précise que les trois ensembles de données représentent des échantillons distincts et ne doivent pas être traités comme une population unique fusionnée.

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