Des sociétés de cryptomonnaies ont demandé à la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine d'accélérer l'examen des demandes d'ETF (fonds négociés en bourse) et d'autoriser les dépôts préliminaires confidentiels, selon des commentaires publics soumis au dossier de réglementation de l'agence sur les ETF novateurs, enregistré sous le numéro de dossier S7-2026-24.

Ces soumissions font suite à la demande de commentaires publics de la SEC sur les fonds négociés en bourse novateurs, l'ouverture formelle qui invitait le secteur à donner son avis sur la manière dont ces produits sont traités. Ces demandes ont d'abord été rapportées par The Block.

Ce que les sociétés demandent à la SEC de modifier

Les deux requêtes sont ciblées et portent toutes deux sur le processus plutôt que sur le produit. Les sociétés souhaitent que les examens d'ETF soient menés à terme selon un calendrier plus rapide ou plus prévisible, et elles veulent avoir la possibilité de soumettre des projets de dépôt de manière confidentielle plutôt qu'entièrement au grand public.

Le délai d'examen d'un ETF désigne la période comprise entre le dépôt par l'émetteur et le moment où la SEC soit approuve le produit, soit impose des modifications. Un dépôt préliminaire confidentiel permettrait à un émetteur de partager en privé avec le personnel de l'agence la structure proposée du fonds, afin de résoudre les questions avant que le dossier ne devienne public.

Aucune de ces demandes ne vise une approbation automatique. Les sociétés demandent à l'agence d'ajuster les modalités d'examen des demandes — une distinction qui sépare la réforme des procédures de la décision d'approuver un fonds précis. Cette approche fait écho à une campagne antérieure au cours de laquelle des groupes du secteur avaient pressé la SEC d'adopter des règles adaptées aux ETF novateurs.

Pourquoi les dépôts préliminaires confidentiels pourraient compter pour les lancements d'ETF crypto

Les projets confidentiels donneraient aux émetteurs la possibilité de réviser un dépôt avant qu'il ne soit soumis à l'examen public et à la concurrence, réduisant ainsi les allers-retours qui se déroulent actuellement sur le dossier public. Un mécanisme similaire existe déjà pour les entreprises d'autres segments du marché des valeurs mobilières — la SEC autorise depuis longtemps les émetteurs traditionnels d'actions et de titres de créance à soumettre des projets de déclarations d'enregistrement pour un examen non public par le personnel, une voie formalisée par le Jumpstart Our Business Startups (JOBS) Act de 2012 pour les entreprises en forte croissance, puis élargie par la suite. La demande des sociétés crypto étendrait cette même convention de divulgation au domaine des fonds.

Pour les émetteurs, l'attrait réside dans le calendrier concurrentiel. Un cycle d'examen plus prévisible permet aux équipes de planifier les lancements, de préparer les travaux de conformité et d'organiser la tenue de marché sans divulguer leur structure aux concurrents pendant l'examen — une dynamique visible dans les courses rapides comme celle où le XRP de Ripple a remporté le premier duel d'ETF de septembre. Cet épisode illustre comment les dossiers publics font actuellement apparaître des structures concurrentes alors que les examens sont encore en cours.

Les sociétés présentent l'option du dépôt confidentiel comme un moyen d'équilibrer les règles du jeu plutôt que de demander un traitement de faveur, arguant qu'elle alignerait le traitement des ETF crypto sur les voies de divulgation déjà utilisées ailleurs.

Implications pour la prochaine phase de la politique de la SEC sur les ETF crypto

Ces commentaires traduisent une insatisfaction à l'égard du rythme d'examen actuel et de la voie de divulgation. Comme ils sont rattachés à un dossier de réglementation plutôt qu'à une demande de produit isolée, toute réponse de la SEC fixerait les attentes pour les futurs demandeurs d'ETF crypto, et pas seulement pour un émetteur.

La réglementation sous-jacente remonte à la demande de commentaires de la SEC sur les ETF novateurs, publiée en juillet 2026, qui a ouvert la voie précisément à ce type d'apport procédural. La façon dont l'agence en tiendra compte indiquera si elle entend normaliser l'examen des ETF crypto ou continuer à traiter chaque produit au cas par cas.

Pour les créateurs et les émetteurs qui construisent des fonds tokenisés et d'actifs numériques, l'enjeu est avant tout une question d'infrastructure : les règles qui régissent l'accès d'un produit au marché déterminent qui peut réalistement en lancer un. Un précédent de révision procédurale existe — l'adoption par la SEC de critères d'admission génériques pour la plupart des ETF en 2019 a considérablement raccourci les délais d'examen standard des fonds conventionnels, montrant que l'agence a déjà œuvré à rendre les approbations d'ETF plus routinières. Le dossier de commentaires reste le point à suivre pour connaître le prochain geste de la SEC.