Le 27 octobre 2026, Crypto.com et OG.com ont lancé des perpetual futures crypto régulés avec un levier pouvant atteindre 5x pour les traders américains éligibles. Les clients particuliers peuvent accéder aux contrats via l'application Crypto.com, tandis que les traders avancés et institutionnels peuvent les négocier sur la plateforme Crypto.com Exchange.

Le lancement n'est toutefois que la première étape. Le prochain défi consiste à convaincre les traders de déplacer leur activité loin des exchanges offshore, qui traitent encore la majorité du trading de perpetual futures.

Le calcul du levier 5x expliqué

Les perpetual futures n'ont pas de date d'expiration. À la place, des paiements périodiques entre les traders en position longue et courte aident à maintenir les prix des contrats proches du marché au comptant, et Crypto.com règle ces funding payments trois fois par jour.

Avec un levier de 5x, 200 $ de marge contrôlent une position de 1 000 $. Une hausse de prix de 10 % génère un gain de 100 $ avant coûts, tandis qu'une baisse de 10 % efface la moitié de la marge initiale. Les positions peuvent également se fermer bien plus tôt : selon les règles de marge de maintien de Crypto.com, la liquidation survient dès que la marge atteint le minimum requis.

La marge isolée empêche les pertes d'une position d'affecter les autres, et les ordres stop-loss et take-profit aident les traders à gérer leur risque. Les frais de trading et de liquidation sont supprimés au lancement, bien que les funding payments s'appliquent toujours.

La structure réglementaire derrière le lancement

North American Derivatives Exchange, une filiale de Crypto.com, est enregistrée auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en tant qu'exchange et organisme de compensation. Elle opère sous les marques OG.com et Crypto.com Derivatives North America. Foris DAX Inc. agit comme introducing broker enregistré auprès de la NFA, tandis que la filiale OG.com Broker fournit des services de courtier en contrats à terme (futures commission merchant). Cette structure place les contrats sous le même cadre de supervision de la CFTC qui régit les futures américains classiques. La régulation, cependant, ne peut garantir la liquidité.

« L'expansion de notre suite de trading pour inclure des perpetuals crypto régulés offre à nos utilisateurs la boîte à outils ultime pour la flexibilité du marché », a déclaré le PDG de Crypto.com, Kris Marszalek.

Pas le premier perpetual onshore

La CFTC a approuvé le perpetual Bitcoin de KalshiEX le 29 mai, et Webull prévoit d'offrir certains contrats via KalshiEX et Kalshi Klear en novembre, comme l'a rapporté Cryptopolitan.

L'incertitude juridique persiste néanmoins. En juin, la CME a déposé une plainte contre la CFTC en soutenant que les contrats perpétuels devraient être classés comme des swaps plutôt que des futures, et la CFTC a demandé au tribunal de rejeter l'affaire. L'issue est importante car les deux classifications impliquent des règles différentes en matière de marge, d'enregistrement et de fiscalité. La décision du tribunal sur cette demande de rejet et le déploiement prévu par Webull en novembre sont les développements à court terme à surveiller sur le marché américain des perpetuals onshore.

Pourquoi la liquidité, et non la licence, décide du vainqueur

Le marché mondial des perpetual futures est énorme. CryptoQuant estime que Binance a traité environ 25 000 milliards de dollars de volume de trading de perpetuals en 2025, tandis que les chercheurs de Stanford–Columbia évaluent le volume notionnel déclaré mondial à 61 700 milliards de dollars cette année-là. Les deux chiffres utilisent des mesures différentes et ne doivent pas être additionnés.

La demande de trading à levier reste forte. Selon CoinGecko, l'open interest des perpetuals a bondi de 40,6 % pour dépasser 100 milliards de dollars au troisième trimestre 2026, tandis que le volume de trading au comptant centralisé a chuté de 14,2 %.

Crypto.com est déjà présente sur ce marché. Le Bitcoin représentait 59 % de son volume de perpetuals en 2025, selon CryptoQuant, et le volume de perpetuals de ses huit principales altcoins a augmenté de 341 %. Ces chiffres ne montrent toutefois pas si les traders américains adopteront la nouvelle offre.

La régulation introduit un autre défi : une étude de la Bank for International Settlements (BIS) avertit que les garanties financières et les divulgations restent inégales parmi les intermédiaires crypto.

Ce que révèle la recherche sur les pertes

Les chercheurs de l'AFT ont examiné 729 540 portefeuilles Hyperliquid de mars 2025 à juin 2026. En utilisant une mesure sur deux heures ajustée des frais, ils ont constaté que les traders front-end, principalement des particuliers, ont perdu 1,11 milliard de dollars. Les market makers ont gagné 208 millions de dollars, et les frais représentaient 725 millions de dollars des pertes front-end.

Hyperliquid est un exchange décentralisé distinct, et non Crypto.com. Les résultats illustrent néanmoins comment les coûts de trading et les liquidations forcées peuvent anéantir des positions à levier. La régulation peut améliorer la supervision, mais les traders restent confrontés au marché lui-même.

Source : Cryptopolitan