Les entreprises crypto lèvent à nouveau des milliards, mais les investisseurs ne distribuent plus les primes de manière indiscriminée. Kalshi rechercherait 1 milliard de dollars à une valorisation de 40 milliards de dollars, soit près du double de sa valorisation de mai. Blockchain.com, quant à elle, se prépare à une introduction en bourse (IPO) à une valorisation potentielle pouvant atteindre 6 milliards de dollars, bien en dessous des 14 milliards de dollars atteints lors du précédent boom crypto.

Ce changement est particulièrement visible parmi les entreprises de trésorerie en actifs numériques (DAT). Seules quatre des vingt plus grandes se négocient actuellement au-dessus de la valeur de leurs actifs crypto détenus. Le Crypto Biz de cette semaine examine où les investisseurs continuent de payer une prime, où cette prime a disparu et comment Bitget réagit aux conséquences d'une faille de sécurité de 388 millions de dollars.

Seules quatre des vingt plus grandes entreprises de trésorerie crypto se négocient au-dessus de la NAV

Le modèle de trésorerie crypto a largement perdu l'avantage qu'il détenait autrefois, la plupart des entreprises DAT ne bénéficiant plus des primes qui les aidaient à lever des capitaux et à accumuler des cryptos sans diluer les actionnaires, selon DWF Ventures.

La valeur d'actif nette (NAV) représente la valeur des actifs d'une entreprise moins ses passifs. Pour une entreprise DAT, le mNAV compare la valeur de marché de l'entreprise à la valeur des actifs crypto qu'elle détient : un chiffre supérieur à 1 indique une prime, tandis qu'un chiffre inférieur à 1 indique une décote.

Le rapport de DWF a révélé que seules quatre des vingt plus grandes DAT par actifs sous gestion se négocient au-dessus d'un mNAV de 1 : Bit Digital, Strive, Hyperliquid Strategies et BitMine. Ces décotes indiquent que les investisseurs ne sont plus disposés à payer la même prime pour une exposition crypto via des sociétés cotées.

La stratégie de Michael Saylor a été pionnière du modèle de trésorerie Bitcoin en 2020. Depuis, la plupart des actions DAT ont sous-performé la simple détention de l'actif crypto sous-jacent. Lorsque les actions se négocient avec une prime par rapport à la valeur d'actif nette, les entreprises peuvent émettre des actions et utiliser le produit pour acheter plus de crypto sansuer les actionnaires existants. En revanche, lorsque les actions se négocient en dessous de la NAV, les nouveaux capitaux propres peuvent devenir dilutifs et affaiblir le mécanisme de financement central du modèle.

La PDG de Bitget voit peu de chances de récupérer les 388 millions de dollars volés lors de la faille

La PDG de Bitget, Gracy Chen, a déclaré ne pas être optimiste quant à la récupération des fonds volés lors de la faille de sécurité de 388 millions de dollars de la plateforme, citant le piratage de Bybit en 2025 comme point de référence. S'exprimant dans Chain Reaction de Cointelegraph, Chen a indiqué que Bybit n'avait gelé qu'environ 3,5 % des quelque 1,5 milliard de dollars volés lors de cette attaque.

« Ce n'est que le gel. Il ne s'agit pas encore de récupération », a déclaré Chen.

Bitget avait d'abord annoncé une perte de 352 millions de dollars avant de réviser le chiffre à 388 millions de dollars. NEAR Intents a déclaré avoir bloqué plus de 50 millions de dollars liés à l'attaque et gelé environ 500 000 dollars. Tether et Circle ont également placé un portefeuille sur liste noire, gelant 318 013 dollars en USDT et USDC.

Chen a indiqué que la Corée du Nord pourrait être responsable du piratage sur la base d'adresses IP correspondantes, bien que cette attribution n'ait pas été prouvée. Les retraits ont repris par étapes, commençant par Bitcoin lundi et Ethereum mardi.

Kalshi recherche 1 milliard de dollars à près du double de sa valorisation de mai

La plateforme de marchés de prédiction Kalshi serait en négociations avancées pour lever environ 1 milliard de dollars lors d'un nouveau tour de financement à une valorisation de 40 milliards de dollars, selon Reuters.

Les investisseurs existants Sequoia Capital et Wellington Management discutent de diriger le tour, qui pourrait également inclure Tiger Global Management et Dragoneer Investment Group, selon des personnes proches du dossier citées par Reuters. Kalshi avait clôturé un tour de série F de 1 milliard de dollars en mai à une valorisation de 22 milliards de dollars, doublant sa valorisation par rapport à décembre.

Le Financial Times a rapporté le 24 juin que Kalshi pourrait finaliser le nouveau tour dès le troisième trimestre. Les discussions ne sont pas finalisées et les conditions pourraient changer. Cointelegraph a contacté Kalshi, Sequoia, Wellington, Tiger Global et Dragoneer pour obtenir des commentaires, sans réponse immédiate.

Blockchain.com envisage une IPO de 500 millions de dollars

Blockchain.com chercherait à lever environ 500 millions de dollars via une IPO, plus de quatre ans après avoir atteint une valorisation de 14 milliards de dollars lors du précédent boom crypto. Bloomberg a rapporté lundi, citant des personnes proches du dossier, que la plateforme d'échange et de portefeuille recherche une valorisation comprise entre 4 et 6 milliards de dollars et serait ouverte à une offre plus petite si nécessaire.

L'entreprise a déposé confidentiellement des documents d'enregistrement préliminaires auprès de la Securities and Exchange Commission américaine en mai. Cette éventuelle cotation intervient alors que les marchés de capitaux crypto commencent à se rouvrir et que le Bitcoin a grimpé plus de 30 % depuis la mi-août.

Cependant, les actions des récemment cotées Gemini, BitGo et eToro restent environ 50 % à 80 % en dessous de leurs plus hauts post-IPO, selon Bloomberg. Cette performance pourrait tempérer la demande pour les nouvelles cotations crypto et faire des conditions et de l'accueil de l'éventuelle offre de Blockchain.com un test important pour le marché en cours de réouverture.

Crypto Biz est le rendez-vous hebdomadaire de Cointelegraph consacré aux entreprises de la blockchain et de la crypto, livré directement aux abonnés chaque jeudi.