L'action CoreWeave a rebondi le 15 octobre après avoir subi de lourdes pertes plus tôt dans la semaine, le titre clôturant à 69,69 $, en hausse de 5,94 %, alors que les investisseurs évaluaient les perspectives financières de la société. Ce redressement a coïncidé avec un rapport de Bloomberg révélant que trois des cofondateurs de CoreWeave ont vendu environ 3,3 milliards de dollars d'actions depuis l'introduction en bourse de la société, attirant une nouvelle attention sur l'activité des initiés de ce fournisseur de cloud computing axé sur l'IA.

Les analystes restent divisés sur les perspectives de CoreWeave. Certains ont maintenu leurs recommandations haussières, même si la hausse des coûts d'emprunt et les dépenses d'infrastructure importantes continuent d'alimenter les inquiétudes. Le titre a également formé une figure tête-épaules — une configuration graphique traditionnellement considérée comme un signal potentiel de retournement baissier — que les observateurs techniques suivent de près.

Ventes d'initiés de 3,3 milliards de dollars sous surveillance

Les initiés de CoreWeave, dont le directeur général (CEO), la directrice financière (CFO) et le directeur du développement (CDO), ont continué de vendre des actions. Les données de Barchart montrent que les initiés ont effectué 48 transactions de vente au cours des trois derniers mois et 229 transactions au cours des 12 derniers mois, vendant au total plus de 55 millions d'actions sur l'année écoulée.

Selon Bloomberg, les initiés ont cédé des actions pour plus de 3,3 milliards de dollars — un montant considérable pour une société valorisée à plus de 38 milliards de dollars. Comme les transactions des dirigeants et administrateurs de sociétés cotées aux États-Unis sont divulguées via des dépôts réglementaires, le rythme et l'ampleur des ventes sont directement visibles par le marché.

Les ventes d'initiés sont généralement perçues comme un signal fortement baissier, car ces personnes disposent de plus d'informations sur leur société que le marché dans son ensemble, et des ventes massives peuvent suggérer qu'ils anticipent des défis majeurs à venir. De telles ventes ne constituent toutefois pas toujours un signal d'alarme. Dans certains cas, les initiés vendent des actions dans le cadre d'une gestion de portefeuille routinière, pour financer des achats importants ou pour investir dans d'autres sociétés.

Fait plus notable encore dans ce cas, les ventes d'initiés se sont poursuivies alors que Nvidia achetait des actions CoreWeave — un signe que Jensen Huang s'attend à ce que l'activité prospère. Nvidia détient désormais 47,2 millions d'actions CoreWeave d'une valeur de plus de 3,2 milliards de dollars, ce qui en fait le deuxième plus grand actionnaire après Magnetar Financial, une société gérant plus de 17 milliards de dollars d'actifs. Les autres actionnaires de CoreWeave incluent BlackRock, Goldman Sachs et Vanguard.

Les analystes de Jefferies, quant à eux, sont devenus haussiers sur la société. Ils estiment que la vente en cours se justifie et ont relevé leur objectif de cours, qualifiant le récent repli du titre de « cadeau ».

La croissance de lactivité se poursuit, mais les vents contraires se multiplient

Ces transactions d'initiés interviennent à un moment où CoreWeave — un fournisseur d'infrastructure cloud pour les charges de travail d'intelligence artificielle — a continué de se développer, devenant l'une des sociétés à la croissance la plus rapide des États-Unis. Les derniers résultats ont montré que le carnet de commandes de CoreWeave — l'activité contractée qui n'a pas encore été comptabilisée en chiffre d'affaires — a bondi à plus de 104 milliards de dollars au deuxième trimestre, grâce à des accords conclus avec des sociétés telles que Meta Platforms, Microsoft, Jane et OpenAI.

Les meilleurs analystes s'attendent à ce que la croissance du chiffre d'affaires se poursuive dans un avenir prévisible. Le chiffre d'affaires aurait bondi de 159 % au dernier trimestre pour atteindre 3,54 milliards de dollars. Pour l'année entière, les analystes anticipent une hausse de 150 % à 12,8 milliards de dollars, avant d'atteindre 26,354 milliards de dollars l'an prochain — un chiffre qui devrait probablement dépasser les attentes.

Le défi, cependant, est que le modèle économique de CoreWeave est soumis à une pression considérable en raison de ses dépenses d'investissement élevées. La société prévoit désormais de dépenser plus de 39 milliards de dollars cette année, l'essentiel étant financé par l'emprunt. Il y a des signes que les investisseurs s'inquiètent de cette dette : les obligations de CoreWeave affichent un rendement supérieur à 15 %, un niveau bien au-dessus de ce que paient généralement les emprunteurs corporatifs bien notés, ce qui signifie que la société devra payer plus d'intérêts — une situation qui pourrait s'aggraver si les rendements continuent d'augmenter. Parallèlement, Gartner, le cabinet d'études technologiques, a averti que CoreWeave pourrait devoir consentir une lourde dépréciation dans les années à venir à mesure que les GPU se déprécient.

Ces projections, aux côtés des plans de dépenses de la société, illustrent à la fois l'ampleur de la croissance de CoreWeave et les engagements en capital qu'elle implique.

Quelle suite pour l'action CoreWeave ?

L'action CoreWeave fait face à des évolutions contradictoires après le rebond de jeudi. Le rapport de Bloomberg sur les ventes d'initiés a renforcé l'examen des transactions sur les actions des dirigeants, tandis que les analystes restent divisés sur la valorisation de la société. Le carnet de commandes de 104 milliards de dollars soutient les attentes d'une activité future substantielle, bien que les besoins d'investissement et les coûts d'emprunt de CoreWeave restent considérables.

Les investisseurs évalueront si le chiffre d'affaires contracté peut se traduire par des flux de trésorerie plus solides à mesure que les nouvelles capacités de calcul deviennent opérationnelles. Des dépôts supplémentaires d'initiés pourraient également fournir des informations sur l'évolution de la détention par les dirigeants.

Sur le plan technique, la figure tête-épaules proposée nécessite une confirmation. Une cassure durable pourrait exposer des niveaux de prix plus bas, y compris l'objectif conditionnel de 50 $. À l'inverse, un redressement vers 88,80 $ pourrait affaiblir le scénario baissier si le niveau de moyenne mobile rapporté reste pertinent.

La question centrale est de savoir si CoreWeave peut convertir sa demande d'IA contractée en une génération de trésorerie suffisante pour financer sa poursuite de l'expansion.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement.