L'action CoreWeave (CRWV) se négociait autour de 50 $ mardi, en hausse d'environ 3 %, avant la publication des résultats du troisième trimestre de ce fournisseur d'infrastructure cloud pour l'IA — l'une des publications les plus attendues de la saison pour le secteur dit des « neoclouds », ce groupe de fournisseurs de cloud axés sur l'IA qui construisent des centres de données équipés de GPU et louent de la puissance de calcul. L'entreprise doit publier ses résultats après la clôture du marché, à 16 h 10 (heure de l'Est).

Wall Street attend une perte de 1,54 $ par action, soit 700,3 millions de dollars, pour le trimestre. Il y a un an, l'entreprise avait affiché une perte de 22 cents par action, soit 110,1 millions de dollars. Le chiffre d'affaires est prévu à 3,54 milliards de dollars, contre 1,36 milliard un an plus tôt — une hausse d'environ 160 %. Le contraste entre ce taux de croissance et l'aggravation des pertes définit ce que cette publication testera : la vitesse à laquelle le chiffre d'affaires rattrape le coût de la construction d'infrastructure qui la sous-tend.

Le titre reste sous forte pression malgré la trajectoire de croissance rapide de l'entreprise. L'action a reculé de plus de 60 % depuis son sommet de mai à 138,25 $ et a touché un plus-bas de 19 mois à 40,58 $ le 5 novembre.

Les calculs derrière les prévisions

Les prévisions annuelles de chiffre d'affaires de CoreWeave s'élèvent à 12,4 milliards de dollars. L'entreprise a enregistré 4,65 milliards de dollars de chiffre d'affaires au premier semestre, ce qui signifie qu'elle a besoin d'environ 7,75 milliards de dollars au second semestre pour atteindre le bas de la fourchette de l'objectif. Les prévisions du troisième trimestre ont été fixées entre 3,45 et 3,60 milliards de dollars, de sorte que le résultat de ce soir constitue la première étape vers cet objectif annuel.

Le cabinet d'études Tessara suit également la capacité électrique active de l'entreprise. CoreWeave prévoit une croissance de cette capacité de 1,5 gigawatt à la fin juin à plus de 1,85 gigawatt d'ici la fin de l'année — un chiffre qui, avec les perspectives de chiffre d'affaires, offre aux investisseurs un ensemble concret de repères pour évaluer cette publication.

Morgan Stanley estime que le maintien des prévisions serait bénéfique, mais ses analystes pensent que les investisseurs se concentreront surtout sur ce que dira la direction à propos du financement.

La dette sous les projecteurs

CoreWeave s'appuie sur le crédit privé, des prêts adossés à des actifs et d'autres formes de dette pour financer la construction de ses centres de données — un modèle de financement qui place les commentaires de la direction sur le financement au cœur de la conférence de ce soir. Ses obligations arrivant en 2032 sont tombées aussi bas que 74,75 cents sur le dollar après les élections de mi-mandat de la semaine dernière. Les spreads de crédit se sont élargis et les prêteurs deviennent plus exigeants sur les nouveaux projets. L'action a chuté de 40 % au cours du dernier mois.

La séance de lundi a été volatile. Le titre a reculé lors des échanges pré-ouverture avant de clôturer en hausse de 5,6 %. Ce creux matinal pourrait être lié à Nvidia, qui a chuté de 5,3 % après avoir annoncé que le PDG Jensen Huang ferait l'objet d'une examen indépendant à la suite de rapports faisant état d'un « effort de renseignement étranger ».

Plusieurs banques ont ajusté leurs objectifs avant la publication. Wells Fargo a abaissé son objectif de cours de 160 $ à 115 $ tout en conservant une note Overweight, qualifiant toujours CoreWeave de valeur la plus solide du secteur « neocloud » et anticipant que les capacités et le chiffre d'affaires dépasseraient les estimations. Rosenblatt a réduit son objectif de 250 $ à 160 $ et maintenu une note Buy, tandis que l'objectif d'Oppenheimer se situe à 150 $.

Développements commerciaux

CoreWeave a également signé un accord pluriannuel pour alimenter les modèles d'IA de conduite autonome de Wayve. Wayve entraînera ses modèles sur des puces Nvidia Blackwell, en utilisant des données de conduite collectées dans plus de 70 pays. Pour une entreprise qui se dirige vers plus de 1,85 gigawatt de capacité d'ici la fin de l'année, cet accord illustre concrètement la manière dont les nouvelles capacités se transforment en engagements de revenus pluriannuels.

Au Texas, le PDG Michael Intrator a félicité la gouverneure élue Hinojosa et demandé aux dirigeants de l'État de laisser les projets autorisés avancer. CoreWeave exploite six sites actifs dans cet État — un rappel que les délais d'autorisation, tout comme le financement, se trouvent directement sur le chemin de cette expansion.

Ce que les marchés d'options laissent entrevoir

Les prix des options impliquent une fluctuation après les résultats entre environ 39,65 $ et 58,30 $ — une fourchette dont la limite inférieure se situe juste en dessous du plus-bas du 5 novembre, à 40,58 $. Le ratio put/call montre une légère préférence pour les calls.

Cet article est basé sur les informations de Blockonomi.