Les actions CoreWeave (CRWV) sont restées sous pression le 17 septembre, alors que les investisseurs évaluaient les importants besoins de financement de la société, l'intérêt à la vente élevé et l'incertitude croissante concernant le rythme des dépenses en infrastructure d'intelligence artificielle. Le titre a clôturé à 79,88 $, en baisse de 4,16 % sur la séance, marquant une clôture sous 80 $ après une forte chute depuis son plus haut de 52 semaines à 153,20 $. L'action se situe désormais environ 48 % en dessous de ce sommet.

Ce déclin est survenu malgré une croissance rapide du chiffre d'affaires et un important carnet de commandes contractuel. CoreWeave construit des centres de données et loue de la capacité de calcul GPU aux développeurs d'IA, une activité qui lie étroitement ses résultats au rythme des dépenses en IA. Néanmoins, le modèle économique à forte intensité de capital de CoreWeave continue d'attirer l'attention à mesure que sa dette augmente et que l'industrie de l'IA dans son ensemble fait face à de nouvelles questions autour des dépenses, de la réglementation et de la sécurité. L'intérêt à la vente représente près de 16 % du flottant, signe d'un positionnement baissier marqué, tandis que la dette lourde et les importants besoins en capital demeurent des risques majeurs même si le chiffre d'affaires croît rapidement.

Les inquiétudes du secteur de l'IA pèsent sur l'action

CRWV a prolongé sa baisse cette semaine alors que de hauts dirigeants du secteur technologique ont commencé à mettre en garde contre les dangers de l'industrie de l'intelligence artificielle. Les inquiétudes couvaient depuis un certain temps, mais elles se sont intensifiées la semaine dernière lorsqu'un employé d'Anthropic a démissionné en avertissant que l'industrie pourrait mener à l'extinction de l'humanité. Des figures de proue d'entreprises comme SpaceX, OpenAI et Anthropic se sont également exprimées, avertissant que l'industrie devait ralentir pour éviter des impacts négatifs majeurs.

Certains analystes considèrent CoreWeave comme l'une des sociétés les plus exposées en cas de ralentissement de l'industrie de l'IA, principalement parce qu'elle a signé certains des plus grands contrats du secteur, notamment avec Microsoft, Anthropic et OpenAI Dans ses derniers résultats trimestriels, la société a révélé un carnet de commandes de plus de 104,5 milliards de dollars — des activités contractuelles représentant plusieurs années de revenus prévisionnels, offrant à CoreWeave une visibilité même si le sentiment autour du secteur se dégrade.

Un fort intérêt à la vente reflète des inquiétudes persistantes

CoreWeave figure parmi les sociétés les plus vendues à découvert du secteur. Les données de Seeking Alpha montrent un intérêt à la vente de 12,1 %, signe que de nombreux investisseurs s'attendent à une poursuite de la chute du titre.

Plusieurs facteurs expliquent ce positionnement baissier persistant. L'un est la conviction de certains investisseurs que les marchés sont dans une bulle de l'IA qui pourrait finir par éclater — une préoccupation exprimée par des personnalités de premier plan telles que Ray Dalio et Michael Burry. Burry est allé plus loin en prenant des positions courtes sur plusieurs sociétés notables de l'IA.

Les investisseurs s'inquiètent également de la hausse des coûts d'exploitation, les prix d'intrants essentiels tels que les serveurs, les GPU et les périphériques de stockage continuant de grimper. Cette flambée a profité aux principaux fournisseurs de matériel du secteur, dont Dell et HPE.

Parallèlement, CoreWeave prévoit de dépenser davantage en investissements que prévu initialement. Plus tôt cette année, son plan prévoyait entre 30 et 35 milliards de dollars de dépenses pour l'année ; dans son dernier rapport trimestriel, la société a relevé cet objectif à entre 35 et 39 milliards de dollars. C'est cette construction qui transforme le carnet de commandes contractuel en revenus d'exploitation, raison pour laquelle le plan de dépenses compte autant que les prévisions de ventes.

Cette envolée des dépenses d'investissement a progressivement alourdi la dette. La dette totale est passée de moins de 4 milliards de dollars l'an dernier à 27 milliards de dollars aujourd'hui. Par conséquent, la société devra lever des capitaux supplémentaires, potentiellement via des émissions d'actions à l'avenir — une étape qui diluerait les actionnaires existants.

Du côté positif, CoreWeave poursuit sa forte trajectoire de croissance. Les analystes prévoient un bond de 151 % du chiffre d'affaires annuel cette année à 12,90 milliards de dollars, puis une montée à 26,3 milliards de dollars l'an prochain. Cette croissance devrait se poursuivre tant que le boom de l'IA persiste. Les prochains résultats trimestriels montreront si le plan de dépenses relevé et ces prévisions de croissance restent sur la bonne voie.

La configuration technique signale une potentielle cassure baissière

Le graphique journalier suggère que CRWV être au bord d'une forte cassure baissière. L'action a lentement formé une figure tête-épaules, largement considérée comme l'une des configurations les plus risquées de l'analyse technique. Cette figure se compose d'une tête — à 138,70 $ dans ce cas — ainsi que de deux épaules et d'une ligne de cou, le niveau de support dont la perte confirmerait le signal baissier.

Les actions CoreWeave sont passées sous leur moyenne mobile sur 50 jours, un indicateur couramment suivi de la dynamique à court terme, et se négocient désormais légèrement au-dessus de la ligne de cou à 64,8 $. Prises ensemble, la figure et les moyennes mobiles indiquent une poursuite de la baisse dans les prochains jours. Un passage sous la ligne de cou signalerait de nouvelles baisses vers 50 $, tandis qu'un dépassement de la résistance à 100 $ invaliderait le scénario baissier.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les prévisions des analystes, les figures techniques et les données d'intérêt à la vente ne garantissent pas la performance future du titre.

Cet article est initialement paru sur The Market Periodical.